- La BoE avertit que la croissance rapide des stablecoins risque de déstabiliser les dépôts bancaires traditionnels.
- Les règles initiales exigeaient 40 % de réserves à la banque centrale, sans aucun intérêt à gagner.
- Les plans révisés permettent 60 % de dette publique britannique avec des rendements sur les actifs garantis.
La vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, a clairement indiqué cette semaine que la croissance rapide des stablecoins représente un véritable risque pour la stabilité financière, même si la banque centrale assouplit certaines de ses règles les plus restrictives proposées suite à la pression de l’industrie.
Le risque identifié par Breeden est important. Si les consommateurs et les entreprises transfèrent rapidement de grandes sommes d’argent des comptes bancaires vers des stablecoins, cela pourrait déstabiliser les banques qui dépendent de ces dépôts pour financer les prêts.
« C’est de l’argent et nous voulons nous assurer que cette nouvelle forme d’argent est en sécurité », a déclaré Breeden lors d’une visite à Bristol.
Pourquoi les règles originales étaient si strictes
Les propositions de la Banque étaient calibrées selon les données réelles de crise, et non sur un conservatisme inventé :
- Une obligation de dépôt obligatoire de 40 % à la banque centrale, sans intérêt total, inspirée de l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023
- Plafonds de propriété individuelle de 20 000 £ par stablecoin et 10 millions de £ pour les entreprises
- Restriction quasi totale sur les actifs de réserve générant des intérêts
« C’était basé sur l’expérience d’un stress potentiel de liquidité. Mais nous allons bien vérifier si nous avons été trop conservateurs dans notre réflexion à ce sujet », a déclaré Breeden.
L’industrie a fortement résisté
Les sociétés de cryptomonnaies et les sociétés de paiement ont averti que ces propositions étaient irréalisables et qu’elles allaient chasser complètement les émetteurs sérieux de stablecoins du Royaume-Uni. Breeden a reconnu directement la critique, affirmant que la Banque est « véritablement ouverte à d’autres moyens » de gérer le risque de fuite des dépôts.
L’approche révisée permettrait aux émetteurs systémiques de détenir jusqu’à 60 % de réserves dans la dette publique britannique à court terme et de réaliser des rendements sur une partie de leurs actifs de soutien, une amélioration significative pour toute entreprise cherchant à construire un produit viable au Royaume-Uni.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Le Retour à la Réalité
Malgré cette ambition, les stablecoins sterling représentent actuellement moins de 0,5 % du marché mondial des stablecoins, ce qui dépasse les 320 milliards de dollars. La FCA a désigné les stablecoins sterling comme une priorité majeure pour 2026 et a lancé un bac à sable dédié aux entreprises souhaitant tester des produits avant l’arrivée des règles officielles.
L’équilibre que le Royaume-Uni cherche à atteindre est véritablement difficile :
- Les émettrics trop stricts et sérieux vont ailleurs
- Si c’est trop laxiste, le système bancaire fait face au risque structurel de fuite des dépôts
Le message de Breeden était que la Banque veut que les stablecoins réussissent, mais qu’elle veut simplement s’assurer que le système financier reste debout lorsqu’elle y parviendra.
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