Bank of England Memperingatkan Pertumbuhan Stablecoin Dapat Mengancam Stabilitas Keuangan

• BoE memperingatkan pertumbuhan stablecoin yang cepat berisiko mengacaukan simpanan bank tradisional.
• Aturan asli mengharuskan cadangan 40% di bank sentral yang menghasilkan bunga nol.
• Rencana yang direvisi memungkinkan 60% utang pemerintah Inggris dengan pengembalian aset pendukung.

Wakil Gubernur Bank of England Sarah Breeden menjelaskan minggu ini bahwa pertumbuhan stablecoin yang cepat menimbulkan risiko nyata bagi stabilitas keuangan, bahkan ketika bank sentral melunakkan beberapa aturan yang diusulkan yang paling ketat menyusul tekanan industri.

Risiko yang diidentifikasi Breeden penting. Jika konsumen dan bisnis mengalihkan sejumlah besar uang dari rekening bank ke stablecoin dengan cepat, itu dapat mengacaukan bank yang mengandalkan simpanan tersebut untuk mendanai pinjaman.

“Ini adalah uang dan kami ingin memastikan bahwa bentuk uang baru ini aman,” kata Breeden selama kunjungan ke Bristol.

Mengapa aturan aslinya begitu ketat

Proposal Bank Dunia dikalibrasi terhadap data krisis nyata, bukan konservatisme yang diciptakan:

• Persyaratan setoran wajib 40% di bank sentral, menghasilkan bunga nol, meniru runtuhnya Silicon Valley Bank pada tahun 2023
• Batas kepemilikan individu sebesar £20.000 per stablecoin dan £10 juta untuk bisnis
• Pembatasan hampir total pada aset cadangan yang menghasilkan bunga

“Itu didasarkan pada pengalaman potensi tekanan likuiditas. Tapi kami akan melihat keras untuk melihat apakah kami terlalu konservatif dalam pemikiran kami di sana,” kata Breeden.

Industri Mendorong Mundur Keras

Perusahaan kripto dan perusahaan pembayaran memperingatkan bahwa proposal tersebut tidak dapat diterapkan dan akan mendorong penerbit stablecoin yang serius menjauh dari Inggris sepenuhnya. Breeden mengakui kritik tersebut secara langsung, mengatakan Bank “benar-benar terbuka untuk cara lain” untuk mengelola risiko penerbangan deposito.

Pendekatan yang direvisi akan memungkinkan emiten sistemik untuk memegang hingga 60% cadangan dalam utang pemerintah Inggris jangka pendek dan mendapatkan pengembalian atas sebagian dari aset pendukung mereka, peningkatan yang signifikan bagi setiap bisnis yang mencoba membangun produk yang layak di Inggris.

Pemeriksaan Realitas

Terlepas dari ambisi, stablecoin sterling saat ini mewakili kurang dari 0,5% dari pasar stablecoin global, yang melebihi $320 miliar. FCA telah menyebut stablecoin sterling sebagai prioritas utama 2026 dan meluncurkan kotak pasir khusus bagi perusahaan untuk menguji produk sebelum aturan formal tiba.

Keseimbangan yang coba dicapai Inggris benar-benar sulit:

• Emiten yang terlalu ketat dan serius pergi ke tempat lain
• Terlalu longgar, dan sistem perbankan menghadapi risiko pelarian deposito struktural

Pesan Breeden adalah bahwa Bank ingin stablecoin berhasil, tetapi hanya ingin memastikan sistem keuangan tetap berdiri ketika mereka melakukannya.

Terkait: CEO Bitwise Menyebut Siklus Lama Mati karena Pasokan Stablecoin Mencapai $300 Miliar