CryptoQuant fordert eine Pause bei Bitcoin-Strategiekäufen

• Die Barreserven von Strategy sanken 2026 um 38 %, da die Dividendenverpflichtungen von STRC auf 1,2 Milliarden US-Dollar stiegen.
• Die Bitcoin-Bestände zeigen unrealisierte Verluste von 10,6 Milliarden US-Dollar in den Kaufzyklen von 2024 bis 2026.
• Die Dividendendeckung sinkt auf 14 Monate, da Analysten warnen, dass der Liquiditätsdruck zunimmt.

Ein neuer Bericht des Onchain-Analyseunternehmens CryptoQuant hat Strategy unter der Leitung von Michael Saylor aufgefordert, seine Bitcoin-Übernahmen vorübergehend einzustellen und den Wiederaufbau der Barreserven zu priorisieren, wobei steigende Dividendenverpflichtungen, sinkende Liquidität und wachsende unrealisierte Verluste auf seine Bitcoin-Bestände verwiesen werden.

Die Warnung kommt, während die Marktbedingungen sowohl die Vorzugsaktien des Unternehmens als auch die Bilanzstruktur belasten, was Fragen zu seiner kurzfristigen finanziellen Flexibilität aufwirft.

Barreserven und Dividendenverpflichtungen unter Belastung

Laut Julio Moreno, Forschungsleiter von CryptoQuant, sind die Bargeldreserven von Strategy seit Anfang 2026 um 38 % gesunken, während die annualisierten Dividendenverpflichtungen an STRC im gleichen Zeitraum von etwa 300 Millionen auf rund 1,2 Milliarden Dollar gestiegen sind. Die Erhöhung steht im Zusammenhang mit einer erweiterten Ausgabe von STRC, die zur Unterstützung von Bitcoin-Käufen verwendet werden.

Moreno stellte fest, dass der jüngste Rückkauf von 1,5 Milliarden US-Dollar in 0 % konvertierbaren Senior-Schuldverschreibungen durch Strategy, die 2029 fällig sind, den verfügbaren Liquiditätspuffer weiter verringert hat. Gleichzeitig fiel STRC letzte Woche auf 82,50 US-Dollar, was einen Rabatt von 17,5 % gegenüber dem Nennwert von 100 US-Dollar bedeutete. Dies folgt auf die jüngste Übernahme, bei der Strategy die Ergänzung von 520 BTC für etwa 35 Millionen Dollar angekündigt hat.

Der Bericht schätzt, dass die Dividendendeckung von Strategy von mehr als sieben Jahren zu Beginn des Jahres 2026 auf etwa 14 Monate gesunken ist. Um eine 24-monatige Abdeckung wiederherzustellen, berechnete Moreno, dass das Unternehmen etwa 2,8 Milliarden US-Dollar an Barreserven benötigen würde, fast doppelt so hoch wie das aktuelle Niveau.

Bitcoin-Exposition und Finanzierungsbeschränkungen

CryptoQuant hob außerdem hervor, dass Strategy etwa 10,6 Milliarden US-Dollar an nicht realisierten Bitcoin-Verlusten hält, wobei Käufe in den Jahren 2024, 2025 und 2026 derzeit unter der Kostenbasis liegen. Moreno erklärte, dass der Verkauf von Bitcoin zum Wiederaufbau von Reserven diese Verluste einschließen und den Aktionärswert beeinträchtigen würde.

Obwohl Strategy nicht verpflichtet ist, Bitcoin zu liquidieren, um STRC zu unterstützen, stellte der Bericht fest, dass Alternativen das Halten oder Erhöhen der Dividendenrenditen oder die Ausgabe zusätzlicher MSTR-Aktien umfassen, die beide bereits genutzt werden.

Moreno fügte hinzu, dass das Unternehmen mit einer immer engeren Auswahl an Optionen konfrontiert sei, und erklärte, dass der Wiederaufbau der Barreserven weiterhin zentral für die Stabilisierung des Marktvertrauens in STRC sei.

Von Analysten hervorgehobene Bedenken hinsichtlich der Marktstruktur

Separat erwähnte Ali Charts zu X technischen Druck in der breiteren Aktienstruktur von Strategy und verwies auf ein langfristiges Zusammenbruchmuster im MSRT-Wochenchart. Die Analyse skizzierte eine Kette von Unterstützungsniveaus, die bis 28,45 $ reicht, zusammen mit einem prognostizierten Abwärtstrend nach einer Kopf-und-Schulter-Formation.

Ali Charts verglich außerdem die variable Dividendenstruktur von STRC mit traditionellen festverzinslichen Instrumenten und stellte festverzinsliche Instrumente fest und stellte fest, dass steigende Renditen in Phasen der Bitcoin-Schwäche die Liquiditätsabflüsse verstärken könnten.

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