- Les réserves de trésorerie de Strategy ont chuté de 38 % en 2026, alors que les obligations de dividendes du STRC sont passées à 1,2 milliard de dollars.
- Les détentions en Bitcoin affichent des pertes non réalisées de 10,6 milliards de dollars sur les cycles d’achat de 2024 à 2026.
- La couverture des dividendes tombe à 14 mois alors que les analystes avertissent que la pression sur la liquidité se resserre.
Un nouveau rapport de la société d’analyse onchain CryptoQuant a exhorté Strategy, dirigée par Michael Saylor, à suspendre temporairement ses acquisitions de Bitcoin et à prioriser la reconstruction des réserves de trésorerie, invoquant l’augmentation des obligations de dividendes, la baisse de la liquidité et l’augmentation des pertes non réalisées sur ses avoirs en Bitcoin.
Cet avertissement intervient alors que les conditions du marché pèsent à la fois sur les actions privilégiées de l’entreprise et sur sa structure de bilan, soulevant des questions sur sa flexibilité financière à court terme.
Réserves de trésorerie et obligations de dividendes sous contrainte
Selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, les réserves de trésorerie de Strategy ont diminué de 38 % depuis le début de 2026, tandis que les obligations annuelles de dividendes liées à STRC sont passées d’environ 300 millions de dollars à environ 1,2 milliard de dollars sur la même période. Cette augmentation est liée à l’augmentation de l’émission de STRC utilisée pour soutenir les achats de bitcoin.
Moreno a noté que le rachat récent par Strategy de 1,5 milliard de dollars en billets seniors convertibles à 0 %, et échés en 2029, a encore réduit sa marge de trésorerie disponible. Parallèlement, le STRC est tombé à 82,50 $ la semaine dernière, soit une remise de 17,5 % par rapport à sa valeur nominale de 100 $. Cela fait suite à la dernière acquisition, au cours de laquelle Strategy a annoncé l’ajout de 520 BTC pour environ 35 millions de dollars.
Le rapport estime que la couverture des dividendes de Strategy est passée de plus de sept ans au début de 2026 à environ 14 mois. Pour rétablir un niveau de couverture sur 24 mois, Moreno a calculé que la société aurait besoin d’environ 2,8 milliards de dollars de réserves de trésorerie, soit presque le double des niveaux actuels.
Exposition au Bitcoin et contraintes de financement
CryptoQuant a également souligné que Strategy détient environ 10,6 milliards de dollars de pertes non réalisées en Bitcoin, avec des achats effectués en 2024, 2025 et 2026, tous actuellement en dessous du coût de recharge. Moreno a déclaré que vendre du Bitcoin pour reconstruire des réserves permettrait de bloquer ces pertes et d’impacter la valeur pour les actionnaires.
Bien que Strategy ne soit pas obligée de liquider Bitcoin pour soutenir le STRC, le rapport a noté que les alternatives incluent le maintien ou l’augmentation des rendements de dividendes ou l’émission de fonds propres MSTR supplémentaires, deux actions déjà utilisées.
Moreno a ajouté que la société fait face à un ensemble d’options qui se resserre, affirmant que la reconstruction des réserves de trésorerie reste centrale pour stabiliser la confiance du marché dans le STRC.
Préoccupations concernant la structure du marché mises en lumière par les analystes
Par ailleurs, les commentaires d’Ali Charts on X ont souligné une pression technique dans la structure plus large des actions de Strategy, citant un schéma de rupture à long terme sur le graphique hebdomadaire MSRT. L’analyse a décrit une chaîne de niveaux de support s’étendant jusqu’à 28,45 $, parallèlement à une tendance baissière projetée suite à une formation en tête-et-épaules.
Ali Charts a également comparé la structure de dividendes variable de STRC à celle des instruments traditionnels à revenu fixe, notant que la hausse des rendements lors des périodes de faiblesse du Bitcoin pourrait intensifier les sorties de trésorerie.
À lire aussi : Les calculs qui ont brisé le STRC de Strategy : Plus d’actions, plus de liquidités
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
