- Las reservas de efectivo de Strategy cayeron un 38% en 2026, mientras que las obligaciones de dividendo de STRC subieron a 1.200 millones de dólares.
- Las tenencias en Bitcoin muestran pérdidas no realizadas de 10.600 millones de dólares durante los ciclos de compra de 2024 a 2026.
- La cobertura de dividendos baja a 14 meses mientras los analistas advierten que la presión de liquidez se está estrechando.
Un nuevo informe de la firma de análisis onchain CryptoQuant ha instado a Strategy, liderada por Michael Saylor, a detener temporalmente sus adquisiciones de Bitcoin y priorizar la reconstrucción de las reservas de efectivo, citando el aumento de las obligaciones de dividendos, la disminución de la liquidez y el incremento de las pérdidas no realizadas en sus tenencias en Bitcoin.
La advertencia llega en un momento en que las condiciones del mercado pesan tanto sobre las acciones preferentes de la empresa como sobre su estructura de balance, lo que genera dudas sobre su flexibilidad financiera a corto plazo.
Reservas de Efectivo y Obligaciones de Dividendos Bajo Presión
Según el jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, las reservas de efectivo de Strategy han disminuido un 38% desde principios de 2026, mientras que las obligaciones anualizadas de dividendos vinculadas a STRC han pasado de aproximadamente 300 millones de dólares a unos 1.200 millones de dólares en el mismo periodo. El aumento está vinculado a la ampliación de la emisión de STRC utilizada para apoyar las compras de bitcoin.
Moreno señaló que la reciente recompra por parte de Strategy de 1.500 millones de dólares en bonos senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029 redujo aún más su margen de efectivo disponible. Al mismo tiempo, STRC cayó a 82,50 dólares la semana pasada, lo que supone un descuento del 17,5% respecto a su valor nominal de 100 dólares. Esto sigue a la última adquisición, en la que Strategy anunció la incorporación de 520 BTC por unos 35 millones de dólares.
El informe estima que la cobertura de dividendos de Strategy ha caído de más de siete años a principios de 2026 a aproximadamente 14 meses. Para restaurar un nivel de cobertura a 24 meses, Moreno calculó que la compañía requeriría unas reservas de efectivo por unos 2.800 millones de dólares, casi el doble de los niveles actuales.
Exposición a Bitcoin y limitaciones de financiación
CryptoQuant también destacó que Strategy tiene aproximadamente 10.600 millones de dólares en pérdidas no realizadas en Bitcoin, con compras realizadas durante 2024, 2025 y 2026, todas ellas actualmente por debajo del coste. Moreno afirmó que vender Bitcoin para reconstruir reservas bloquearía esas pérdidas y afectaría al valor para los accionistas.
Aunque Strategy no está obligada a liquidar Bitcoin para apoyar el STRC, el informe señaló que las alternativas incluyen mantener o aumentar los rendimientos por dividendo o emitir capital adicional de MSTR, ambos ya utilizados.
Moreno añadió que la empresa se enfrenta a un conjunto de opciones cada vez más reducido, afirmando que la reconstrucción de las reservas de efectivo sigue siendo fundamental para estabilizar la confianza del mercado en el STRC.
Preocupaciones sobre la estructura del mercado destacadas por los analistas
Por otro lado, los comentarios de Ali Charts on X señalaron presión técnica en la estructura bursátil más amplia de Strategy, citando un patrón de ruptura a largo plazo en el gráfico semanal de MSRT. El análisis delineó una cadena de niveles de soporte que se extendía hasta 28,45 dólares, junto con una tendencia bajista proyectada tras una formación de cabeza y hombros.
Ali Charts también comparó la estructura de dividendos ajustable de STRC con los instrumentos tradicionales de renta fija, señalando que el aumento de rendimientos durante periodos de debilidad de Bitcoin podría intensificar las salidas de efectivo.
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