- As reservas de caixa da Strategy caíram 38% em 2026, enquanto as obrigações de dividendos da STRC subiram para US$ 1,2 bilhão.
- Os ativos de Bitcoin apresentam perdas não realizadas de US$ 10,6 bilhões entre os ciclos de compra de 2024 a 2026.
- A cobertura de dividendos cai para 14 meses, enquanto analistas alertam que a pressão de liquidez está se intensificando.
Um novo relatório da empresa de análise onchain CryptoQuant instou a Strategy, liderada por Michael Saylor, a suspender temporariamente suas aquisições de Bitcoin e priorizar a reconstrução das reservas de caixa, citando o aumento das obrigações de dividendos, a queda da liquidez e o aumento das perdas não realizadas em suas reservas em Bitcoin.
O alerta surge enquanto as condições do mercado pesam tanto sobre as ações preferenciais da empresa quanto sobre sua estrutura patrimonial, levantando dúvidas sobre sua flexibilidade financeira de curto prazo.
Reservas de Caixa e Obrigações de Dividendos sob Pressão
De acordo com o chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, as reservas de caixa da Strategy caíram 38% desde o início de 2026, enquanto as obrigações anualizadas de dividendos vinculadas ao STRC dispararam de aproximadamente 300 milhões de dólares para cerca de 1,2 bilhão de dólares no mesmo período. O aumento está ligado à ampliação da emissão de STRC usado para apoiar compras de bitcoin.
Moreno observou que a recente recompra da Strategy de US$ 1,5 bilhão em notas sênior conversíveis 0% com vencimento previsto em 2029 reduziu ainda mais seu buffer de caixa disponível. Ao mesmo tempo, o STRC caiu para $82,50 na semana passada, marcando um desconto de 17,5% em relação ao valor nominal de $100. Isso ocorre após a última aquisição, na qual a Strategy anunciou a adição de 520 BTC por cerca de 35 milhões de dólares.
O relatório estima que a cobertura de dividendos da Strategy caiu de mais de sete anos no início de 2026 para cerca de 14 meses. Para restaurar um nível de cobertura de 24 meses, Moreno calculou que a empresa exigiria cerca de US$ 2,8 bilhões em reservas de caixa, quase o dobro dos níveis atuais.
Exposição ao Bitcoin e Restrições de Financiamento
A CryptoQuant também destacou que a Strategy detém aproximadamente US$ 10,6 bilhões em perdas não realizadas em Bitcoin, com compras feitas durante 2024, 2025 e 2026, todas atualmente abaixo do custo de custo. Moreno afirmou que vender Bitcoin para reconstruir reservas garantiria essas perdas e impactaria o valor para os acionistas.
Embora a Strategy não seja obrigada a liquidar o Bitcoin para apoiar o STRC, o relatório observou que alternativas incluem manter ou aumentar os rendimentos de dividendos ou emitir ações adicionais de MSTR, ambos já sendo utilizados.
Moreno acrescentou que a empresa enfrenta um conjunto de opções cada vez mais reduzido, afirmando que a reconstrução das reservas de caixa continua sendo central para estabilizar a confiança do mercado no STRC.
Preocupações sobre a estrutura do mercado destacadas por analistas
Separadamente, comentários da Ali Charts no X destacaram pressão técnica na estrutura mais ampla das ações da Strategy, citando um padrão de quebra de longo prazo no gráfico semanal da MSRT. A análise delineou uma cadeia de níveis de suporte que se estende até $28,45, junto com uma tendência projetada de queda após uma formação de cabeça e ombros.
A Ali Charts também comparou a estrutura de dividendos ajustáveis do STRC com instrumentos tradicionais de renda fixa, observando que o aumento dos rendimentos durante períodos de fraqueza do Bitcoin pode intensificar as saídas de caixa.
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