- Goldman Sachs erwartet laut Berichten keine Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2026.
- Der Bankenriese hat seine Lockerungsprognose auf Juni und Dezember 2027 verschoben.
- Präsident Trump lehnte eine strengere Politik ab und argumentierte, es gebe keinen Grund, die Zinsen zu erhöhen.
Goldman Sachs hat seine Erwartungen an Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr fallen lassen, nachdem der US-Arbeitsmarkt stärker als erwartet eingegangen ist.
Die Bank erwartet nun, dass die nächsten zwei Viertel-Prozent-Senkungen der Fed im Juni und Dezember 2027 erfolgen werden. Zuvor hatte Goldman diese Kürzungen im Dezember 2026 und März 2027 erwartet.
Die Änderung folgte auf den Arbeitsmarktbericht vom Mai, der 172.000 neue Arbeitsplätze zeigte, fast doppelt so viele Markterwartungen wie 88.000 und deutlich über den 115.000 im April.
Die Arbeitslosenquote blieb stabil bei etwa 4,3 %, während Goldman seine eigene Jahresend-Arbeitslosenquote von 4,6 % auf 4,4 % senkte.
Der Chefökonom der USA, David Mericle, sagte, der Arbeitsmarkt bleibe stärker als bisher erwartet und liefere keinen triftigen Grund für die Fed, mit Zinssenkungen zu beginnen.
Unterstützung für höhere Länger-Sicht gewinnt Unterstützung
Goldman rechnet weiterhin mit zwei Zinssenkungen, aber das Vertrauen in diese Sichtweise ist geschwächt. Die Bank senkte die Wahrscheinlichkeit ihres Basisszenarios von 40 % auf 30 %. Gleichzeitig verdoppelte sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung von 10 % auf 20 %.
Goldman ordnete eine 25%ige Wahrscheinlichkeit für unveränderte Zinsen und eine weitere 25%ige Wahrscheinlichkeit für ein Rezessionsszenario ein, das größere Senkungen erzwingen würde.
Die Bank ist der Ansicht, dass Inflationsdruck durch Zölle, geopolitische Spannungen und KI-getriebene Investitionsnachfrage die Kreditkosten länger hochhalten könnte.
Goldman erwartet, dass die Kern-PCE-Inflation bis 2026 über 3 % bleiben wird. Der Kern-PCE lag im April bei 3,3 %, immer noch weit über dem Ziel der Fed von 2 %.
Die Bank argumentiert, dass die Inflation 2027 schließlich wieder auf 2 % steigen sollte, da das Lohnwachstum weiterhin unter dem Niveau liegt, das mit anhaltender Inflation verbunden ist, und die Mietindikatoren weiter nachlassen.
Märkte beginnen mit der Preisverschärfung
Stärkere Wirtschaftsdaten haben die Markterwartungen verändert. Anleihehändler haben bis Dezember eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte eingepreist. Die Staatsanleihenmärkte verkauften nach dem Beschäftigungsbericht stark ab, während der Nasdaq 100 um mehr als 5 % fiel.
Mehrere Analysten erwarten, dass die Sitzung des Federal Open Market Committee vom 16. bis 17. Juni unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh jegliche Formulierungen zur kurzfristigen Lockerung entfernt. Die politischen Entscheidungsträger werden voraussichtlich auch Prognosen veröffentlichen, die höhere Inflations- und Zinserwartungen als im März zeigen.
Ökonomen erwarten, dass die vor der Sitzung erwarteten CPI-Daten im Mai eine Jahresinflation von 4,2 % zeigen – der höchste Wert seit mehr als drei Jahren, getrieben von Energie-, Rohstoff- und Düngemittelpreisen.
Trump widerspricht den Erwartungen an Zinserhöhungen
Präsident Donald Trump lehnte öffentlich die Idee ab, dass die Federal Reserve die Zinsen erhöhen sollte. Im Gespräch mit NBCs „Meet the Press“ argumentierte Trump, dass stärkere Wirtschaftsdaten nicht als Grund für eine strengere Politik angesehen werden sollten.
Laut Trump führen gute Berichte dazu, dass die Märkte fallen, weil Anleger höhere Zinsen erwarten. Er sagte, es gebe keinen Grund, die Kreditkosten zu erhöhen, und dass die Fed die Zinsen tatsächlich senken sollte.
Trump bezeichnete Zinserhöhungen als falschen Schritt und argumentierte, dass wirtschaftlicher Erfolg allein dazu beitragen könne, die Inflation zu senken. Er sagte, höhere Zinsen würden die Verwaltung der Staatsschulden erschweren und die Ausgabenprioritäten, einschließlich militärischer Investitionen, einschränken.
Obwohl Trump wiederholt gesagt hat, Fed-Chef Kevin Warsh solle unabhängige Entscheidungen treffen, zeigen seine jüngsten Äußerungen, dass das Weiße Haus weiterhin unwohl mit den verschärften Erwartungen ist.
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