- Goldman Sachs ya no espera recortes de tipos de la Reserva Federal en 2026, según los informes.
- El gigante bancario aplazó su previsión de flexibilización hasta junio y diciembre de 2027.
- El presidente Trump se opuso a una política más estricta, argumentando que no hay razón para subir los tipos.
Goldman Sachs ha dejado atrás sus expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal este año después de que el mercado laboral estadounidense se consolidara más de lo esperado.
El banco espera ahora que los dos próximos recortes de cuartos de punto de la Fed se produzcan en junio y diciembre de 2027. Anteriormente, Goldman esperaba esos recortes en diciembre de 2026 y marzo de 2027.
El cambio siguió al informe de empleo de mayo, que mostraba 172.000 nuevos empleos, casi el doble de las expectativas del mercado de 88.000 y muy por encima de los 115.000 de abril.
La tasa de desempleo se mantuvo estable alrededor del 4,3%, mientras que Goldman bajó su propia previsión de desempleo de fin de año al 4,4% desde el 4,6%.
El economista jefe estadounidense, David Mericle, afirmó que el mercado laboral sigue siendo más fuerte de lo esperado anteriormente y no ofrece una razón sólida para que la Fed empiece a rebajar tipos.
Una visión más alta para más largo gana apoyo
Goldman aún espera dos recortes de tipos eventualmente, pero la confianza en esa visión se ha debilitado. El banco redujo la probabilidad de su caso base del 40% al 30%. Al mismo tiempo, duplicó la posibilidad de una subida de tipos al 20% desde el 10%.
Goldman asignó un 25% de probabilidad a que los tipos se mantuvieran sin cambios y otro 25% de probabilidad a un escenario de recesión que obligaría a recortes mayores.
El banco cree que las presiones inflacionarias derivadas de aranceles, tensiones geopolíticas y la demanda de inversión impulsada por la IA podrían mantener los costes de endeudamiento elevados durante más tiempo.
Goldman espera que la inflación subyacente del PCE se mantenga por encima del 3% hasta 2026. El PCE subyacente se situó en el 3,3% en abril, aún muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
El banco sostiene que la inflación debería volver a situarse en el 2% en 2027 porque el crecimiento salarial sigue por debajo de los niveles asociados a la inflación persistente y los indicadores de alquiler siguen suavizándose.
Los mercados empiezan a fijar precios en un ajuste
Datos económicos más sólidos han cambiado las expectativas del mercado. Los operadores de bonos han valorado completamente una subida de 25 puntos básicos para diciembre. Los mercados del tesoro cayeron bruscamente tras el informe de empleo, mientras que el Nasdaq 100 cayó más de un 5%.
Varios analistas esperan que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 16 al 17 de junio, bajo la presidencia del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, elimine cualquier lenguaje que apunte a una flexibilización a corto plazo. También se espera que los responsables políticos publiquen proyecciones que muestran expectativas de inflación y tipos de interés más altas que en marzo.
Los economistas esperan que los datos del IPC de mayo, que se publicarán antes de la reunión, muestren que la inflación anual suba hasta el 4,2%, el nivel más alto en más de tres años, impulsado por los precios de la energía, las materias primas y los fertilizantes.
Trump rechaza las expectativas de subida de tipos
El presidente Donald Trump rechazó públicamente la idea de que la Reserva Federal debería subir los tipos. En una entrevista con «Meet the Press» de NBC, Trump argumentó que los datos económicos más sólidos no deberían considerarse motivo para una política más estricta.
Según Trump, los buenos informes están provocando que los mercados bajen porque los inversores esperan tipos de interés más altos. Afirmó que no hay razón para subir los costes de endeudamiento y que la Fed debería bajar los tipos.
Trump calificó las subidas de tipos como un error y argumentó que el éxito económico en sí mismo puede ayudar a reducir la inflación. Afirmó que tasas más altas dificultarían la gestión de la deuda pública y limitarían las prioridades de gasto, incluida la inversión militar.
Aunque Trump ha dicho repetidamente que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, debería tomar decisiones independientes, sus últimas declaraciones muestran que la Casa Blanca sigue incómoda con el endurecimiento de las expectativas.
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