SpaceX, OpenAI oder Anthropic: Welcher Börsengang könnte der größte Gewinner sein?

• SpaceX, OpenAI und Anthropic könnten eine der größten Börsengangswellen der Geschichte anführen.
• Kevin O’Leary bevorzugt die Exposition auf alle drei Plattformen, anstatt auf einen einzelnen KI-Führenden zu setzen.
• Bevorstehende KI-Börsengänge könnten das Investorenkapital von den heutigen Marktführern wegziehen.

Drei der am meisten erwarteten öffentlichen Börsennotierungen der letzten Jahre nehmen Gestalt an. Investoren debattieren bereits, welches Unternehmen als größter Gewinner hervorgehen könnte.

SpaceX, OpenAI und Anthropic werden voraussichtlich alle Bewertungen von 1 Billion US-Dollar oder mehr erreichen. Gemeinsam könnten sie eine der größten Börsengänge in der Marktgeschichte anheizen. Während einige Investoren nach einem einzigen Champion suchen, glauben andere, dass sich die Chance auf alle drei Unternehmen erstreckt.

Der Investor und Unternehmer Kevin O’Leary hat sich kürzlich zur Debatte geäußert. Anstatt einen Gewinner auszuwählen, sagte er, er bevorzuge die Aufmerksamkeit für alle drei.

Laut O’Leary bietet SpaceX Zugang zu Elon Musks Vision und zu Starlink, dem bereits sehr profitablen Satelliteninternetgeschäft. Er lobte auch Anthropics Claude AI Assistant und sagte, dass er schnell zu einem täglichen Werkzeug in seiner Organisation wurde. Gleichzeitig stellte er fest, dass OpenAI eines der einflussreichsten Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz bleibt.

„Die klügere Wette liegt oft auf dem gesamten Trend, nicht auf eine einzige Aktie“, sagte O’Leary. Seiner Ansicht nach bleibt die Zukunft zu ungewiss, um einen endgültigen Sieger mit Sicherheit vorherzusagen.

SpaceX könnte den größten Börsengang aller Zeiten absolvieren

Unter den drei Unternehmen scheint SpaceX bereit zu sein, den größten Einfluss zu erzielen, wenn es den öffentlichen Markt erreicht.

Das Unternehmen strebt eine Bewertung von etwa 1,75 Billionen Dollar an und plant, durch seinen Börsengang rund 75 Milliarden Dollar zu sammeln. Dies würde den Rekord von Saudi Aramco aus dem Jahr 2019 übertreffen und zum größten Börsengang der Geschichte werden.

Im Gegensatz zu den KI-Unternehmen betreibt SpaceX bereits mehrere große, umsatzgenerierende Unternehmen. Starlink allein trägt etwa 58 % zum Umsatz des Unternehmens bei und ist zu einer wichtigen Profitabilität geworden.

Und es gibt auch mehrere weitere Wachstumstreiber. Dazu gehören Satelliteninternet, Startdienste, Regierungsaufträge und zukünftige Projekte, die mit Starship- und KI-Infrastruktur verbunden sind.

Einige Beobachter argumentieren jedoch, dass die Bewertung bereits Jahre zukünftiges Erfolgs einschätzt. Sie weisen darauf hin, dass bedeutende Meilensteine für Starship und andere langfristige Initiativen erreicht werden müssen, um eine Bewertung von fast 2 Billionen Dollar zu rechtfertigen.

OpenAI und Anthropic bieten direkte KI-Exposition

Obwohl SpaceX ein breiteres Technologie- und Infrastrukturunternehmen ist, wird erwartet, dass OpenAI und Anthropic die größten reinen KI-Investitionen für Investoren am öffentlichen Markt werden.

OpenAI, der Schöpfer von ChatGPT, soll diesen Monat vertrauliche IPO-Unterlagen eingereicht haben. Das Unternehmen soll eine Bewertung von fast 1 Billion Dollar anstreben. Das Wachstum war rasant, mit Hunderten Millionen Nutzern und stark steigenden annualisierten Umsätzen.

Anthropic, das Unternehmen hinter Claude, soll ebenfalls vertrauliche IPO-Dokumente eingereicht haben. Es hat eine Finanzierungsrunde erreicht, die den Geschäftswert auf 965 Milliarden Dollar erhöht.

Im Gegensatz zu Tech-Giganten wie Microsoft, Alphabet und Amazon würden OpenAI und Anthropic Investoren direkte Einblicke in die Entwicklung und Kommerzialisierung von KI-Modellen ermöglichen.

Diese Unterscheidung könnte bedeutend sein. Bis jetzt konnten die meisten Investoren nur über Großaktionäre und strategische Partner indirektes Engagement erhalten.

Könnten neue KI-Börsengänge bestehende Technologieaktien unter Druck setzen?

Nicht jeder glaubt, dass diese Börsengänge nur Gewinner hervorbringen werden. Noah Weisberger, Chefstratege von BCA Research, argumentiert, dass börsennotierte Börsen von OpenAI und Anthropic einige der größten KI-bezogenen Aktien heute unter Druck setzen könnten.

Jahrelang haben Investoren, die KI-Exposition suchen, Geld in Unternehmen wie Nvidia, AMD, Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle und Micron investiert. Viele dieser Unternehmen haben mit dem beschleunigten KI-Boom erhebliche Gewinne erzielt.

Allein Nvidia ist in den letzten fünf Jahren um mehr als 1.000 % gestiegen.

Weisberger glaubt, dass einige Investoren Anteile ihrer bestehenden KI-Bestände verkaufen könnten, um neu börsennotierte KI-Marktführer zu kaufen. Er argumentiert, dass die Börsengänge den derzeit von öffentlichen KI-Begünstigten genossenen „Knappheitswert“ verringern könnten.

Daher könnte sich das Kapital von Unternehmen entfernen, die die Hauptvehikel für KI-Investitionen waren. Und die Auswirkungen könnten verstärkt sein, weil mehrere Technologieriesen bereits große Anteile an OpenAI und Anthropic halten.

Amazon hat Milliarden von Dollar in Anthropic investiert. Das Unternehmen hat kürzlich 16,8 Milliarden US-Dollar an Vorsteuergewinnen im Zusammenhang mit dieser Investition gemeldet. Alphabet legte Nettogewinne in Höhe von 37,7 Milliarden US-Dollar offen, die größtenteils durch nicht realisierte Gewinne aus privaten Beteiligungen, darunter Anthropic, angetrieben wurden.

Inzwischen besitzt Microsoft nach der Umstrukturierung des Unternehmens zu einem gewinnorientierten Unternehmen 27 % von OpenAI.

Billionen-Dollar-Test für KI-Bewertungen

Trotz der Begeisterung sehen einige Experten diese Börsengänge als einen großen Test dafür, ob die aktuellen KI-Bewertungen an öffentlichen Märkten standhalten können.

Insgesamt repräsentieren die drei Unternehmen mehr als 4 Billionen Dollar an privatem Marktwert. Das entspricht ungefähr 6 % der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500.

Forscher der Northeastern University haben vorgeschlagen, dass die IPO-Welle als Realitätscheck für Investoren dienen könnte, die die KI-bezogenen Bewertungen seit Ende 2022 stark nach oben getrieben haben.

Finanzprofessor Karthik Krishnan stellte fest, dass Börsengänge oft einen frühen Anstieg erleben, bevor sie sich auf nachhaltigere Bewertungen festlegen. Öffentliche Märkte, so sagte er, konzentrieren sich schließlich auf langfristige Fundamentaldaten.

Während Krishnan glaubt, dass KI-Unternehmen einen echten wirtschaftlichen Wert gezeigt haben, stellte er die Frage, ob die aktuellen Bewertungen das zukünftige Gewinnpotenzial vollständig widerspiegeln oder ob sie von der Begeisterung der Investoren angetrieben werden.

Wer hat die besten Gewinnchancen?

Die Antwort hängt davon ab, wie Investoren Erfolg definieren. SpaceX scheint am besten positioniert zu sein, um bei der Größe eines Börsengangs, bei Kapitalbeschaffung und sofortiger Marktauswirkung zu führen. Das Unternehmen kombiniert profitable Aktivitäten mit der Teilnahme an einigen der ambitioniertesten Technologieprojekte der Welt.

Andererseits hat OpenAI dank der globalen Reichweite von ChatGPT die stärkste Verbrauchermarke. Anthropic hat unterdessen durch Claude bei Unternehmenskunden an Fahrt gewonnen.

Dennoch könnte O’Learys übergeordneter Punkt der wichtigste sein. Investoren müssen möglicherweise keinen einzelnen Gewinner auswählen.

Verwandt: Anthropic sagt, KI könnte eines Tages eigene Nachfolger schaffen