SpaceX, OpenAI ou Anthropic : quelle introduction en bourse pourrait être le plus grand gagnant ?

• SpaceX, OpenAI et Anthropic pourraient mener l’une des plus grandes vagues d’introduction en bourse de l’histoire.
• Kevin O’Leary privilégie l’exposition aux trois plutôt que de miser sur un seul leader IA.
• Les prochaines introductions en bourse de l’IA pourraient détourner les capitaux des investisseurs des leaders actuels du marché.

Trois des cotations publiques les plus attendues depuis des années sont en train de se concrétiser. Les investisseurs débattent déjà de savoir quelle entreprise pourrait s’imposer comme la plus grande gagnante.

SpaceX, OpenAI et Anthropic devraient tous atteindre des valorisations de 1 000 milliards de dollars ou plus. Ensemble, ils pourraient alimenter l’une des plus grandes vagues d’introduction en bourse de l’histoire du marché. Alors que certains investisseurs recherchent un seul champion, d’autres estiment que l’opportunité s’étend aux trois entreprises.

L’investisseur et entrepreneur Kevin O’Leary s’est récemment exprimé sur le débat. Plutôt que de choisir un seul gagnant, il a dit préférer être exposé aux trois.

Selon O’Leary, SpaceX offre l’accès à la vision d’Elon Musk et à Starlink, l’activité internet satellite déjà très rentable. Il a également salué l’assistant Claude AI d’Anthropic, affirmant qu’il est rapidement devenu un outil quotidien dans toute son organisation. En même temps, il a souligné qu’OpenAI reste l’une des entreprises les plus influentes dans le domaine de l’intelligence artificielle.

« Le pari le plus intelligent est souvent mis sur l’ensemble de la tendance, pas sur une seule action », a déclaré O’Leary. À ses yeux, l’avenir reste trop incertain pour prédire avec assurance un seul vainqueur final.

SpaceX pourrait réaliser la plus grande introduction en bourse jamais réalisée

Parmi les trois entreprises, SpaceX semble prête à avoir le plus grand impact lorsqu’elle atteindra les marchés publics.

L’entreprise vise une valorisation d’environ 1,75 billion de dollars et prévoit de lever environ 75 milliards de dollars via son introduction en bourse. Cela dépasserait le record établi par Saudi Aramco en 2019 et deviendrait la plus grande introduction en bourse de l’histoire.

Contrairement aux entreprises d’IA, SpaceX gère déjà plusieurs grandes entreprises génératrices de revenus. Starlink à lui seul contribue à environ 58 % du chiffre d’affaires de l’entreprise et est devenu une source majeure de rentabilité.

Et il y a aussi plusieurs autres moteurs de croissance. Cela inclut l’internet satellite, les services de lancement, les contrats gouvernementaux et les projets futurs liés à Starship et aux infrastructures d’IA.

Mais certains observateurs soutiennent que cette valorisation se limite déjà à des années de succès futur. Ils soulignent que des jalons importants pour Starship et d’autres initiatives à long terme doivent être atteints afin de justifier une valorisation approchant les 2 000 milliards de dollars.

OpenAI et Anthropic offrent une exposition directe à l’IA

Bien que SpaceX soit une entreprise technologique et d’infrastructure plus large, OpenAI et Anthropic devraient devenir les plus grands investissements en IA pure disponibles pour les investisseurs du marché public.

OpenAI, le créateur de ChatGPT, aurait déposé ce mois-ci des documents confidentiels pour une introduction en bourse. L’entreprise viserait une valorisation proche d’un trillion de dollars. Sa croissance a été rapide, avec des centaines de millions d’utilisateurs et un chiffre d’affaires annualisé en forte hausse.

Anthropic, la société derrière Claude, aurait également déposé des documents confidentiels d’introduction en bourse. Elle a obtenu un tour de financement qui porte sa valeur commerciale à 965 milliards de dollars.

Contrairement à des géants technologiques comme Microsoft, Alphabet et Amazon, OpenAI et Anthropic offriraient aux investisseurs une exposition directe au développement et à la commercialisation de modèles d’IA.

Cette distinction pourrait être significative. Jusqu’à présent, la plupart des investisseurs ne pouvaient obtenir une exposition indirecte que par l’intermédiaire de grands actionnaires et de partenaires stratégiques.

Les nouvelles introductions en bourse par IA pourraient-elles mettre des pressions sur les actions technologiques existantes ?

Tout le monde ne croit pas que ces introductions en bourse ne produiront que des gagnants. Noah Weisberger, stratège en chef de BCA Research, soutient que les cotations publiques d’OpenAI et Anthropic pourraient mettre une pression sur certaines des plus grandes actions actuelles liées à l’IA.

Depuis des années, les investisseurs cherchant à s’exposer à l’IA investissent dans des entreprises telles que Nvidia, AMD, Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle et Micron. Beaucoup de ces entreprises ont enregistré des gains substantiels à mesure que le boom de l’IA s’est accéléré.

Nvidia à lui seul a augmenté de plus de 1 000 % au cours des cinq dernières années.

Weisberger pense que certains investisseurs pourraient vendre des parts de leurs avoirs existants en IA pour acheter des leaders IA nouvellement cotés. Il soutient que les introductions en bourse pourraient réduire la « valeur de rareté » actuellement jouie par les bénéficiaires publics de l’IA.

Ainsi, le capital pourrait s’éloigner des entreprises qui ont été les principaux vecteurs d’investissement en IA. Et cet impact pourrait être amplifié car plusieurs géants de la technologie détiennent déjà des intérêts majeurs dans OpenAI et Anthropic.

Amazon a investi des milliards de dollars dans Anthropic. La société a récemment déclaré 16,8 milliards de dollars de gains avant impôts liés à cet investissement. Alphabet a révélé 37,7 milliards de dollars de gains nets, principalement grâce aux gains non réalisés de participations privées, dont Anthropic.

Par ailleurs, Microsoft détient 27 % des parts d’OpenAI suite à la restructuration de l’entreprise en tant qu’entité à but lucratif.

Test de mille milliards de dollars pour les évaluations IA

Malgré l’enthousiasme, certains experts considèrent ces introductions en bourse comme un test majeur pour savoir si les valorisations actuelles de l’IA peuvent tenir sur les marchés publics.

Au total, les trois entreprises représentent plus de 4 000 milliards de dollars en valeur sur le marché privé. Cela équivaut à peu près à 6 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500.

Des chercheurs de l’Université Northeastern ont suggéré que cette vague d’introduction en bourse pourrait servir de retour à la réalité pour les investisseurs qui ont fortement fait grimper les valorisations liées à l’IA depuis fin 2022.

Le professeur de finance Karthik Krishnan a noté que les IPO connaissent souvent une première hausse avant de se stabiliser sur des valorisations plus durables. Les marchés publics, a-t-il dit, se concentrent finalement sur les fondamentaux à long terme.

Bien que Krishnan estime que les entreprises d’IA ont démontré une réelle valeur économique, il s’est demandé si les valorisations actuelles reflètent pleinement le potentiel futur des bénéfices ou si elles sont motivées par l’enthousiasme des investisseurs.

Qui a la meilleure chance de gagner ?

La réponse dépendra de la façon dont les investisseurs définissent le succès. SpaceX semble mieux placée pour mener la taille de l’introduction en bourse, les capitaux levés et l’impact immédiat sur le marché. L’entreprise combine des opérations rentables avec une exposition à certains des projets technologiques les plus ambitieux au monde.

En revanche, OpenAI possède la marque grand public la plus forte grâce à la portée mondiale de ChatGPT. Anthropic, quant à lui, a pris de l’ampleur auprès des clients professionnels grâce à Claude.

Néanmoins, le point plus large d’O’Leary pourrait s’avérer le plus important. Les investisseurs n’ont peut-être pas besoin de choisir un seul gagnant.

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