SpaceX, OpenAI ou Anthropic: Qual IPO pode ser o maior vencedor?

• SpaceX, OpenAI e Anthropic podem liderar uma das maiores ondas de IPOs da história.
• Kevin O’Leary prefere exposição a todos os três em vez de apostar em um único líder de IA.
• Futuros IPOs de IA podem desviar o capital dos investidores para longe dos líderes de mercado atuais.

Três das listagens públicas mais aguardadas dos últimos anos estão se formando. Os investidores já estão debatendo qual empresa pode se tornar a maior vencedora.

SpaceX, OpenAI e Anthropic devem alcançar avaliações de US$ 1 trilhão ou mais. Juntos, eles podem impulsionar uma das maiores ondas de IPOs da história do mercado. Enquanto alguns investidores buscam um único campeão, outros acreditam que a oportunidade se estende para as três empresas.

O investidor e empreendedor Kevin O’Leary recentemente participou do debate. Em vez de escolher um vencedor, ele disse que prefere exposição a todos os três.

Segundo O’Leary, a SpaceX oferece acesso à visão de Elon Musk e à Starlink, o negócio de internet via satélite que já se tornou altamente lucrativo. Ele também elogiou o assistente Claude AI da Anthropic, dizendo que ele rapidamente se tornou uma ferramenta diária em toda a organização. Ao mesmo tempo, ele observou que a OpenAI continua sendo uma das empresas mais influentes em inteligência artificial.

“A aposta mais inteligente geralmente é na tendência inteira, não em uma única ação”, disse O’Leary. Em sua visão, o futuro ainda é incerto demais para prever com confiança um vencedor final.

A SpaceX Pode Realizar a Maior Oferta Inicial Já Realizada

Entre as três empresas, a SpaceX parece estar pronta para causar o maior impacto quando chegar ao mercado aberto.

A empresa tem como objetivo uma avaliação de cerca de US$ 1,75 trilhão e planeja levantar cerca de US$ 75 bilhões por meio de seu IPO. Isso superaria o recorde estabelecido pela Saudi Aramco em 2019 e se tornaria a maior IPO da história.

Ao contrário das empresas de IA, a SpaceX já opera vários grandes negócios geradores de receita. A Starlink sozinha contribui com cerca de 58% da receita da empresa e se tornou uma importante fonte de lucratividade.

E também há vários outros fatores de crescimento. Esses incluem internet via satélite, serviços de lançamento, contratos governamentais e projetos futuros ligados à Starship e à infraestrutura de IA.

Mas alguns observadores argumentam que a avaliação já se valoriza em anos de sucesso futuro. Eles observam que marcos significativos para a Starship e outras iniciativas de longo prazo devem ser alcançados para justificar uma avaliação que se aproxima de 2 trilhões de dólares.

OpenAI e Anthropic Oferecem Exposição Direta à IA

Embora a SpaceX seja uma empresa mais ampla de tecnologia e infraestrutura, OpenAI e Anthropic devem se tornar os maiores investimentos em IA pura disponíveis para investidores do mercado público.

A OpenAI, criadora do ChatGPT, teria apresentado documentos confidenciais de IPO este mês. Diz-se que a empresa está mirando uma avaliação próxima a 1 trilhão de dólares. Seu crescimento tem sido rápido, com centenas de milhões de usuários e receita anualizada em forte aumento.

A Anthropic, a empresa por trás da Claude, também teria registrado documentos confidenciais de IPO. Conseguiu uma rodada de financiamento que estima seu valor comercial em 965 bilhões de dólares.

Ao contrário de gigantes da tecnologia como Microsoft, Alphabet e Amazon, OpenAI e Anthropic dariam aos investidores exposição direta ao desenvolvimento e comercialização de modelos de IA.

Essa distinção pode ser significativa. Até agora, a maioria dos investidores só conseguia obter exposição indireta por meio de grandes acionistas e parceiros estratégicos.

Novas IPOs de IA poderiam pressionar ações de tecnologia existentes?

Nem todos acreditam que essas IPOs vão gerar apenas vencedores. O estrategista-chefe da BCA Research, Noah Weisberger, argumenta que as listas públicas da OpenAI e da Anthropic podem pressionar algumas das maiores ações relacionadas a IA da atualidade.

Por anos, investidores em busca de exposição à IA têm investido dinheiro em empresas como Nvidia, AMD, Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle e Micron. Muitas dessas empresas registraram ganhos substanciais à medida que o boom da IA acelerou.

Só a Nvidia subiu mais de 1.000% nos últimos cinco anos.

Weisberger acredita que alguns investidores poderiam vender partes de seus ativos existentes em IA para comprar líderes recém-listados em IA. Ele argumenta que os IPOs podem reduzir o “valor de escassez” atualmente desfrutado pelos beneficiários públicos de IA.

Assim, o capital pode se afastar das empresas que têm sido os principais veículos de investimento em IA. E o impacto pode ser amplificado porque vários gigantes da tecnologia já detêm grandes participações na OpenAI e na Anthropic.

A Amazon investiu bilhões de dólares em Anthropic. A empresa reportou recentemente US$ 16,8 bilhões em ganhos antes dos impostos vinculados a esse investimento. A Alphabet divulgou ganhos líquidos de US$ 37,7 bilhões, impulsionados principalmente por ganhos não realizados de holdings privadas, incluindo a Anthropic.

Enquanto isso, a Microsoft detém 27% das ações da OpenAI após a reestruturação da empresa para uma entidade com fins lucrativos.

Teste de Trilhões de Dólares para Avaliações de IA

Apesar da empolgação, alguns especialistas veem esses IPOs como um grande teste para saber se as avaliações atuais de IA podem se sustentar nos mercados públicos.

Ao todo, as três empresas representam mais de US$ 4 trilhões em valor no mercado privado. Isso equivale aproximadamente a 6% da capitalização total de mercado do S&P 500.

Pesquisadores da Northeastern University sugeriram que a onda de IPOs pode servir como um choque de realidade para investidores que impulsionaram as avaliações relacionadas à IA para alta bastante desde o final de 2022.

O professor de finanças Karthik Krishnan observou que os IPOs frequentemente experimentam um aumento inicial antes de se estabelecerem em avaliações mais sustentáveis. Os mercados públicos, segundo ele, eventualmente focam nos fundamentos de longo prazo.

Embora Krishnan acredite que empresas de IA demonstraram valor econômico real, ele questionou se as avaliações atuais refletem totalmente o potencial de lucro futuro ou se estão sendo impulsionadas pelo entusiasmo dos investidores.

Quem tem a melhor chance de ganhar?

A resposta vai depender de como os investidores definem sucesso. A SpaceX parece estar melhor posicionada para liderar em tamanho de IPO, captação de capital e impacto imediato no mercado. A empresa combina operações lucrativas com exposição a alguns dos projetos tecnológicos mais ambiciosos do mundo.

Por outro lado, a OpenAI tem a marca de consumo mais forte graças ao alcance global do ChatGPT. A Anthropic, por sua vez, ganhou força entre clientes corporativos por meio do Claude.

Ainda assim, o ponto mais amplo de O’Leary pode ser o mais importante. Os investidores podem não precisar escolher um único vencedor.

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