- La fuerte contratación en abril reduce las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal a corto plazo.
- El aumento de los costes del petróleo y el transporte marítimo reavivan los temores sobre la inflación en los mercados estadounidenses en general.
- Los mercados ahora esperan que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés estables hasta diciembre.
Los funcionarios de la Reserva Federal han vuelto a centrar su atención en la inflación tras nuevos datos laborales que mostraron que el mercado laboral estadounidense sigue estable a pesar de las crecientes presiones geopolíticas y energéticas. Las sólidas cifras de contratación en abril reforzaron la confianza del banco central para mantener los tipos de interés sin cambios mientras los funcionarios evalúan el impacto a largo plazo del aumento de precios vinculado al conflicto iranic y a las interrupciones comerciales.
La fortaleza del mercado laboral reduce la presión para recortes de tipos
La economía estadounidense añadió 115.000 empleos en abril, superando las expectativas del mercado y reforzando señales de resiliencia laboral. Además, las cifras de nóminas de marzo recibieron una revisión al alza hasta 185.000 empleos, lo que indica un impulso laboral más fuerte del que los analistas estimaron inicialmente. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, mientras que el crecimiento salarial continuó expandiéndose a un ritmo saludable.
En consecuencia, los responsables políticos ahora ven menos razones para reducir los costes de endeudamiento a corto plazo. Nick Timiraos, ampliamente considerado un observador cercano de la dirección de la política de la Reserva Federal, señaló que las preocupaciones sobre la debilidad del mercado laboral han disminuido en gran medida en los últimos meses. En cambio, los riesgos inflacionarios dominan ahora los debates sobre política.
Los responsables de la Fed mantienen actualmente el tipo de interés de referencia entre el 3,5% y el 3,75%. Además, datos económicos recientes apoyan el argumento a favor de extender la pausa actual en la flexibilización monetaria.
Los riesgos de inflación se intensifican tras el conflicto en Irán
Los mercados energéticos se han convertido en una preocupación importante para los responsables políticos desde que las tensiones en Oriente Medio interrumpieron las cadenas de suministro globales. El cierre del Estrecho de Ormuz elevó drásticamente los costes de transporte y envío. Además, los precios de la gasolina subieron a una media de 4,55 dólares por galón, frente a aproximadamente 3 dólares antes de que el conflicto escalara.
El Banco de la Reserva Federal de Nueva York también informó que las presiones en la cadena de suministro alcanzaron su nivel más alto desde julio de 2022. Por ello, los funcionarios temen que los aumentos de precios más amplios puedan extenderse al sector servicios y crear un ciclo inflacionario más persistente.
Varios funcionarios de la Reserva Federal ahora prefieren un enfoque de política más neutral. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, argumentó recientemente que los responsables políticos deberían evitar señalar recortes o subidas de tipos demasiado agresivas mientras la incertidumbre siga siendo alta.
El debate político se intensifica antes de la transición del liderazgo
El debate sobre la inflación llega mientras Kevin Warsh se acerca a la confirmación del Senado para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Warsh apoyaba anteriormente tipos de interés más bajos. Sin embargo, los sólidos datos de contratación y el aumento de los precios de la energía han complicado esa situación.
Mientras tanto, Powell planea permanecer en la Junta de la Reserva Federal hasta 2028, lo que podría influir en los debates políticos futuros incluso después de que termine su presidencia. Además, las divisiones dentro del banco central se han hecho más visibles tras recientes desacuerdos entre presidentes regionales de la Fed.
Las expectativas del mercado reflejan ahora el cambio de perspectiva. Según datos de CME FedWatch, los operadores esperan un 74,1% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios hasta diciembre. En consecuencia, los inversores creen cada vez más que los datos de inflación determinarán el próximo gran movimiento de política de la Fed.
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