- Un año después de la Ley GENIUS, la competencia en stablecoins está pasando de la conformidad a la liquidez.
- Las instituciones podrían migrar hacia stablecoins reguladas mucho antes de 2028, lo que transformará los mercados cripto estadounidenses.
- USDT podría seguir dominando en el extranjero a medida que las stablecoins reguladas en dólares estadounidenses se expanden junto a las instituciones financieras.
Un año después de que la Ley Genius de EE. UU. entrara en vigor, la mayor incógnita no es si el USDT de Tether cumplirá con las normas. Se trata de si la ley creará dos mercados de stablecoins separados.
Tether tiene hasta julio de 2028 para cumplir la mayoría de los requisitos de la ley. Pero muchos en el sector creen que los bancos y los grandes inversores no esperarán tanto. Se espera que avancen hacia stablecoins totalmente regulados mucho antes de la fecha límite, cambiando el flujo de liquidez.
Las stablecoins reguladas podrían atraer instituciones
La Ley GENIUS exige que las stablecoins aprobadas estén respaldadas principalmente por efectivo y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, cumpliendo también estrictas normas de registro y supervisión.
Las reservas de Tether siguen incluyendo activos como Bitcoin, metales preciosos y préstamos, que pueden no cumplir con esos estándares.
Mientras tanto, Circle, el emisor de USDC, se ha estado preparando para las nuevas normas, lo que le pone en una posición más fuerte para atraer a bancos, gestores de activos y empresas cotizadas.
Kevin Wysocki, responsable de políticas en Anchorage Digital, cree que las instituciones cambiarán a stablecoins conformes mucho antes de la fecha límite de 2028 en lugar de esperar a que las normas entren plenamente en vigor.
USDT podría mantenerse fuerte a nivel global
Incluso si las instituciones estadounidenses reducen su uso de USDT, eso no significa que Tether pierda su liderazgo global.
USDT sigue siendo la stablecoin más utilizada en bolsas internacionales, en pagos transfronterizos, finanzas descentralizadas (DeFi) y derivados de criptomonedas. La mayor parte de su actividad comercial ya ocurre fuera de Estados Unidos.
En lugar de reemplazar a USDT, la Ley GENIUS podría crear dos mercados:
- Stablecoins regulados utilizados por bancos e instituciones financieras estadounidenses.
- Stablecoins offshore, liderados por USDT, que sirven al mercado global de criptomonedas.
Tether también ha introducido una nueva stablecoin centrada en EE. UU., USAT, a través de Anchorage Digital, pero aún no ha tenido una adopción significativa.
Los intercambios jugarán un papel clave
La forma en que respondan los exchanges de criptomonedas estadounidenses podría influir en el mercado. Expertos legales afirman que los emisores extranjeros de stablecoins probablemente tendrán alrededor de dos años para cumplir con los nuevos requisitos para seguir cotizando en bolsas estadounidenses.
Algunos exchanges más pequeños pueden eliminar las stablecoins no conformes antes de tiempo para reducir el riesgo legal, mientras que los exchanges más grandes podrían seguir ofreciéndolas hasta que los reguladores proporcionen una orientación más clara, ya que el USDT genera un volumen de negociación significativo.
Coinbase no ha especificado cómo planea gestionar los listados de stablecoins bajo la nueva ley.
La liquidez puede importar más que la fecha límite
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha dicho que la empresa planea hacer que el USDT cumpla con la Ley GENIUS mientras desarrolla también una stablecoin separada en EE. UU. Sin embargo, Tether no ha compartido un plan de cumplimiento actualizado.
Con los reguladores aún redactando las normas finales, mucho sigue siendo incierto. Pero muchos creen que el verdadero cambio ocurrirá antes de 2028, a medida que los inversores institucionales se acerquen a las stablecoins reguladas.
Si eso ocurre, el mercado de stablecoin podría dividirse en dos ecosistemas: uno basado en tokens regulados en dólares estadounidenses y otro centrado en la liquidez de criptomonedas offshore. En ese escenario, el USDT podría seguir siendo dominante, pero principalmente fuera de EE. UU.
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