Akankah Undang-Undang GENIUS Memecah Pasar Stablecoin?

• Satu tahun setelah Undang-Undang GENIUS, persaingan stablecoin bergeser dari kepatuhan ke likuiditas.
• Institusi dapat bermigrasi ke stablecoin yang diatur jauh sebelum tahun 2028, membentuk kembali pasar kripto AS.
• USDT mungkin tetap dominan di lepas pantai karena stablecoin dolar AS yang diatur berkembang dengan lembaga keuangan.

Setahun setelah Undang-Undang Jenius AS menjadi undang-undang, pertanyaan terbesar bukanlah apakah USDT Tether akan mematuhi aturan. Ini apakah undang-undang akan menciptakan dua pasar stablecoin yang terpisah.

Tether memiliki waktu hingga Juli 2028 untuk memenuhi sebagian besar persyaratan hukum. Tetapi banyak di industri ini percaya bank dan investor besar tidak akan menunggu selama itu. Mereka diharapkan untuk bergerak menuju stablecoin yang diatur sepenuhnya jauh sebelum tenggat waktu, mengubah di mana likuiditas mengalir.

Stablecoin yang Diatur Dapat Menarik Institusi

Undang-Undang GENIUS mengharuskan stablecoin yang disetujui didukung terutama oleh uang tunai dan Treasury AS jangka pendek, sementara juga memenuhi aturan pendaftaran dan pengawasan yang ketat.

Cadangan Tether masih mencakup aset seperti Bitcoin, logam mulia, dan pinjaman, yang mungkin tidak memenuhi standar tersebut.

Sementara itu, Circle, penerbit USDC, telah mempersiapkan aturan baru, menempatkannya pada posisi yang lebih kuat untuk menarik bank, manajer aset, dan perusahaan publik.

Kevin Wysocki, kepala kebijakan di Anchorage Digital, percaya institusi akan beralih ke stablecoin yang sesuai jauh sebelum tenggat waktu 2028 alih-alih menunggu aturan berlaku penuh.

USDT Bisa Tetap Kuat Secara Global

Bahkan jika institusi AS mengurangi penggunaan USDT mereka, itu tidak berarti Tether akan kehilangan kepemimpinan globalnya.

USDT tetap menjadi stablecoin yang paling banyak digunakan di bursa internasional, dalam pembayaran lintas batas, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan derivatif kripto. Sebagian besar aktivitas perdagangannya sudah terjadi di luar Amerika Serikat.

Alih-alih menggantikan USDT, Undang-Undang GENIUS dapat menciptakan dua pasar:

• Stablecoin teregulasi yang digunakan oleh bank dan lembaga keuangan AS.
• Stablecoin lepas pantai, dipimpin oleh USDT, melayani pasar kripto global.

Tether juga telah memperkenalkan stablecoin baru yang berfokus pada AS, USAT, melalui Anchorage Digital, tetapi belum melihat adopsi yang signifikan.

Bursa Akan Memainkan Peran Kunci

Bagaimana bursa kripto AS merespons dapat membentuk pasar. Pakar hukum mengatakan penerbit stablecoin asing kemungkinan akan memiliki waktu sekitar dua tahun untuk memenuhi persyaratan baru agar tetap terdaftar di bursa AS.

Beberapa bursa yang lebih kecil mungkin menghapus stablecoin yang tidak sesuai lebih awal untuk mengurangi risiko hukum, sementara bursa yang lebih besar dapat terus menawarkannya sampai regulator memberikan panduan yang lebih jelas karena USDT menghasilkan volume perdagangan yang signifikan.

Coinbase belum mengatakan bagaimana rencananya menangani daftar stablecoin di bawah undang-undang baru.

Likuiditas Mungkin Lebih Penting dari Tenggat Waktu

CEO Tether Paolo Ardoino mengatakan perusahaan berencana untuk membuat USDT sesuai dengan GENIUS Act sambil juga mengembangkan stablecoin AS yang terpisah. Namun, Tether belum membagikan rencana kepatuhan yang diperbarui.

Dengan regulator masih menulis aturan akhir, banyak yang masih belum pasti. Tetapi banyak yang percaya pergeseran nyata akan terjadi sebelum 2028 karena investor institusional bergerak menuju stablecoin yang diatur.

Jika itu terjadi, pasar stablecoin dapat terbagi menjadi dua ekosistem: satu dibangun di sekitar token dolar AS yang diatur dan satu lagi berpusat pada likuiditas kripto lepas pantai. Dalam skenario itu, USDT mungkin tetap dominan, tetapi terutama di luar AS.

Terkait: Fidelity Meluncurkan Dana Cadangan Stablecoin Di Bawah Undang-Undang GENIUS