- Bitcoin cayó por debajo de los 78.000 dólares, lo que provocó más de 184 millones de dólares en liquidaciones largas apalancadas en menos de 24 horas.
- Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron más de 1.000 millones de dólares en salidas, poniendo fin a una racha de seis semanas de entradas.
- Los analistas afirman que la actividad apalancada y de derivados está impulsando ahora la volatilidad del mercado cripto.
La poderosa recuperación del mercado de valores se ha explicado en gran medida por los fuertes beneficios, la emoción por la IA y la creciente confianza de los inversores. Pero bajo la superficie, los analistas de Wall Street dicen que algo más ha estado impulsando discretamente el movimiento al alza: operaciones agresivas de opciones, posicionamientos apalancados y flujos masivos hacia activos de riesgo.
De forma sorprendente, ahora se está desarrollando una historia muy similar en el mundo cripto.
Aunque Bitcoin cayó recientemente un 2,19% hasta los 76.753,22 dólares y el mercado general se debilitó, las mismas fuerzas ocultas que impulsaron a las acciones al alza también están moldeando los activos digitales. La diferencia es que la estructura de las criptomonedas hace que estos movimientos sean más rápidos, violentos y, a menudo, más frágiles.
El apalancamiento vuelve a controlar silenciosamente el mercado
En el ámbito de las acciones, los analistas señalaron una fuerte compra de opciones call alcistas y ETFs apalancados como los principales factores detrás del reciente repunte. Esa actividad obligó a los creadores de mercado a comprar más acciones para cubrirse de exposición, creando lo que los operadores llaman una «presión gamma».
Las criptomonedas tienen su propia versión de esto.
La última caída de Bitcoin se aceleró después de que BTC perdiera el nivel clave de soporte de 78.000 dólares. Una vez ocurrido eso, las liquidaciones automatizadas golpearon duramente el mercado. Más de 184 millones de dólares en posiciones largas apalancadas de Bitcoin fueron eliminadas en menos de 24 horas.
Esa venta forzada provocó una reacción en cadena. A medida que se liquidaban posiciones largas, las bolsas vendían automáticamente más BTC al mercado, empujando los precios aún más abajo en condiciones de operaciones de fin de semana difíciles. Los analistas afirman que la medida expuso lo apalancado que se había vuelto el mercado durante la repunte anterior de Bitcoin.
La Media Móvil Exponencial de 50 días, cercana a 76.716 dólares, está siendo observada ahora como un nivel crítico de soporte a corto plazo. Si Bitcoin se mantiene por encima de él, los traders creen que aún es posible un rebote hacia los 80.000 dólares. Si se rompe, el siguiente objetivo importante a la baja podría ser alrededor de 70.000 dólares.
Los flujos de ETF se han convertido en el mayor motor de mercado de las criptomonedas
Una de las fuerzas más fuertes detrás del auge de Bitcoin en el último año ha sido la demanda institucional de ETFs.
Así como los ETFs apalancados ayudaron a amplificar el impulso de las acciones, los ETFs spot de Bitcoin se han convertido en una fuente importante de liquidez y de dirección de precios para los mercados cripto. Pero esa tendencia se ha revertido de repente.
Concretamente, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron más de 1.000 millones de dólares en salidas netas la semana pasada, poniendo fin a una racha de seis semanas de entradas constantes. Eso eliminó una de las mayores fuentes de apoyo en el lado comprador del mercado al mismo tiempo que las presiones macroeconómicas volvieron a acumularse.
Mientras tanto, el momento también jugó un papel clave. Los datos de inflación más calientes en EE. UU. y el aumento de los rendimientos del Tesoro han reavivado los temores de que la Reserva Federal pueda mantener los tipos de interés altos durante más tiempo.
Esto suele perjudicar a los activos especulativos, especialmente las criptomonedas, porque los inversores se vuelven más cautelosos cuando suben los costes de endeudamiento.
Esto refleja lo que ocurrió en las acciones a principios de este año, cuando las preocupaciones por la inflación y las expectativas de un posible endurecimiento por parte de la Fed empujaron brevemente al S&P 500 cerca de territorio de corrección antes de que los mercados se recuperaran. Ahora, las criptomonedas se enfrentan a la misma prueba de estrés macro.
Los riesgos de volatilidad impulsados por derivados aumentan en las criptomonedas
Los analistas de Wall Street han advertido que la posición de opciones en las acciones ha alcanzado niveles extremos. Goldman Sachs señaló recientemente que la correlación entre el Nasdaq-100 y la volatilidad implícita se volvió positiva solo por cuarta vez en una década. Esto es una señal de que la actividad de derivados puede estar dominando el comportamiento normal del mercado.
Los mercados cripto muestran señales de alerta similares. El interés abierto en los futuros de Bitcoin se mantuvo alto incluso cuando los precios se debilitaron, lo que significa que muchos traders seguían posicionados de forma agresiva.
Cuando BTC cayó por debajo del soporte, el desmantelamiento se volvió mucho más violento que un retroceso normal. Algunos analistas creen que la posición de derivados amplificó la venta masiva, de forma similar a cómo los flujos impulsados por opciones pueden intensificar los movimientos de precios en los mercados de renta variable.
El rally se está concentrando cada vez más
Otra preocupación en la renta variable es que el rally se ha vuelto demasiado dependiente de un pequeño grupo de sectores de alto rendimiento, especialmente las empresas de semiconductores e inteligencia artificial. Las criptomonedas también se están concentrando cada vez más.
Bitcoin sigue dominando la atención institucional a través de productos ETF, mientras que solo unas pocas altcoins importantes atraen liquidez constante. Eso crea una estructura de mercado desigual en la que el dinero se concentra en unos pocos nombres, mientras que la participación más amplia se debilita.
Durante periodos más fuertes a principios de este año, los traders rotaron agresivamente hacia activos de mayor riesgo como Solana, XRP y meme coins. Pero la reciente evolución del precio sugiere que los inversores están volviendo a ser más defensivos a medida que crece la incertidumbre macroeconómica.
Esta concentración importa porque la posición de abarrotamiento puede revertirse rápidamente si cambia el sentimiento.
Los riesgos macroeconómicos vuelven a estar en foco
La debilidad del viernes tanto en acciones como en criptomonedas mostró lo rápido que pueden volver los temores macroeconómicos. En el sector de las acciones, los inversores culparon al aumento de los rendimientos de los bonos y a la decepción tras la visita del presidente Trump a China como responsables de la retirada.
En criptomonedas, las salidas de ETF, las preocupaciones por la inflación y las tensiones geopolíticas aumentaron la presión. La preocupación más amplia es que los mercados podrían haberse vuelto excesivamente dependientes de la liquidez, el apalancamiento y el comercio de momentum, en lugar de solo los fundamentos.
Por el momento, Bitcoin sigue por encima de una importante zona de soporte cerca de los 76.500 dólares, manteniendo vivas las esperanzas de una recuperación a corto plazo. Pero los analistas advierten que si las condiciones macroeconómicas empeoran y las salidas de ETF continúan, las criptomonedas podrían sufrir una corrección mucho más profunda. Las mismas fuerzas ocultas que ayudaron a alimentar la manifestación están siendo ahora puestas a prueba.
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