À quoi ressemblerait le Bitcoin sans l’effet Trump ?

• La course haussière du Bitcoin a commencé avant l’élection de Trump, dans un contexte de demande d’ETF et de la réduction de moitié en 2024.
• Les politiques crypto de Trump ont renforcé l’optimisme, tandis que les tarifs ont déclenché l’incertitude.
• Sans Trump, Bitcoin aurait pu rebondir plus lentement, avec un pic plus bas et moins de chocs de marché.

Le parcours du Bitcoin, passant de 67 800 $ en novembre 2024 à un sommet historique supérieur à 126 000 $ en octobre 2025, suivi d’une baisse à 74 000 $ en novembre 2026, a été façonné par des forces économiques et politiques.

Un facteur influent a été le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche. Sa victoire électorale, ses politiques favorables aux cryptomonnaies, sa proposition de Strategic Bitcoin Reserve et ses politiques commerciales changeantes ont tous eu un impact sur les marchés.

Si son administration a initialement renforcé l’optimisme, ses décisions tarifaires ont également contribué à la volatilité des marchés.

Mais quelle part de la performance du Bitcoin peut-on attribuer à Trump, et que se serait-il passé sans son influence politique ?

Le marché haussier du Bitcoin a commencé avant l’élection de Trump

Le rallye du Bitcoin était déjà en cours avant la victoire électorale de Trump en novembre 2024. Deux développements majeurs ont contribué à stimuler le marché : l’approbation des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024 et le quatrième halving du Bitcoin en avril.

Le Bitcoin est passé de 42 000 $ au début de 2024 à plus de 73 000 $ en mars. Lors de la victoire électorale de Trump le 5 novembre, il se négociait déjà autour de 67 800 à 69 000 $.

Sa victoire a introduit un autre déclencheur haussier, les investisseurs anticipant des réglementations favorables, un soutien gouvernemental et une participation institutionnelle accrue.

Le Bitcoin a ensuite dépassé les 100 000 $ pour la première fois en décembre 2024. Coinbase Institutional a identifié la victoire électorale de Trump comme le catalyseur le plus important du marché crypto du quatrième trimestre 2024.

Cela suggère que sa victoire a accéléré un marché haussier existant plutôt que de le créer.

Comment l’administration Trump a changé l’industrie crypto

Entre-temps, en janvier 2025, la SEC a créé un groupe de travail sur la crypto pour élaborer un cadre réglementaire pour les actifs numériques. Cette décision a marqué un éloignement de l’approche axée sur l’application de la loi de l’administration précédente.

En mars 2025, Trump a signé un décret exécutif établissant une Réserve Stratégique de Bitcoin utilisant le Bitcoin déjà détenu par le gouvernement fédéral via des confiscations d’actifs.

Bien que le gouvernement se soit engagé à ne pas vendre le Bitcoin détenu dans la réserve, l’initiative n’a pas introduit d’achats immédiats sur le marché libre. Son importance était donc principalement stratégique plutôt qu’une source directe de nouvelle demande.

En juillet 2025, Trump a promulgué la loi GENIUS, établissant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement.

D’autres progrès réglementaires ont suivi en mai 2026, lorsque le Comité bancaire du Sénat a fait adopter le projet de loi CLARITY. Mais Bitcoin était déjà en marché baissier, donc ce développement n’a pas affecté le prix.

En d’autres termes, des évolutions politiques favorables ne se traduisaient pas toujours par des gains immédiats des prix. Cela montre que les progrès réglementaires peuvent renforcer les perspectives à long terme du secteur sans nécessairement créer une pression d’achat immédiate.

Les tarifs douaniers de Trump ont introduit une volatilité sur

marchés. Pendant ce temps, son influence n’était pas exclusivement haussière. Ses annonces tarifaires ont créé de l’incertitude sur les marchés financiers mondiaux, affectant les actions et l’appétit pour le risque des investisseurs.

Le Bitcoin s’échangeait aux côtés d’autres actifs spéculatifs, le rendant vulnérable aux ventes liquides sur les marchés. Un exemple notable s’est produit le 10 octobre 2025, lorsque Trump a annoncé des plans pour des tarifs supplémentaires de 100 % sur les importations chinoises.

L’annonce a contribué à un événement de liquidation crypto extraordinaire, avec plus de 19 milliards de dollars de positions liquidées en moins de 24 heures.

Un autre exemple a eu lieu en janvier 2026, lorsque Bitcoin est tombé sous les 88 000 dollars avant de se redresser vers 90 000 dollars après que Trump ait assoupli les menaces tarifaires liées au Groenland.

Ces développements mettent en lumière la nature contradictoire de son influence : les politiques favorables aux cryptos soutenaient l’optimisme, tandis que les décisions commerciales ont parfois sapé la confiance du marché.

Sans Trump, Bitcoin aurait peut-être évité certains chocs politiques, bien qu’il aurait aussi manqué certains catalyseurs politiques positifs.

Forces économiques qui ont continué à alimenter Bitcoin

Plusieurs facteurs indépendants ont continué d’influencer Bitcoin indépendamment des développements politiques. Les

ETF Bitcoin au comptant américain ont attiré d’importantes entrées après leur lancement en janvier 2024. CoinGecko a rapporté 54,4 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées à la fin août 2025.

Glassnode a également relié la sortie de Bitcoin en octobre 2025 à 126 000 à 2,2 milliards de dollars en entrées hebdomadaires d’ETF et d’accumulation par de petits investisseurs. Cependant, la demande n’a pas été constamment positive. Fin 2025, il a également enregistré 3,79 milliards de dollars de sorties mensuelles d’ETF.

La politique monétaire a également été une influence importante. Des taux d’intérêt plus élevés et des attentes de conditions financières plus strictes ont réduit l’attrait des investissements spéculatifs comme le Bitcoin.

La liquidité mondiale, les conditions du marché obligataire et le cycle de réduction de moitié du Bitcoin ont également influencé le comportement des investisseurs.

Ces facteurs expliquent pourquoi le Bitcoin a pu subir des pertes substantielles alors même que Washington poursuivait des politiques en matière de cryptomonnaies plus favorables.

Performance du Bitcoin durant la première année de Trump

La performance du Bitcoin lors de sa première année de retour au pouvoir remet en question l’hypothèse selon laquelle sa présidence a automatiquement bénéficié à la cryptomonnaie.

Entre le 20 janvier 2025 et le 20 janvier 2026, le Bitcoin a chuté de 18,43 %, passant d’environ 109 600 $ à 89 400 $. En février 2026, il avait perdu environ 47 % par rapport à son record d’octobre 2025.

Le Bitcoin a ensuite atteint un plus bas mensuel annoncé de 62 148 $ en août 2026 avant de se redresser. Au 7 novembre 2026, il se négociait autour de 78 500 $, soit 38 % de moins que son sommet historique.

Cette performance démontre que des politiques politiques favorables ne peuvent garantir une appréciation durable des prix.

À quoi ressemblerait Bitcoin sans Trump ?

Estimer la trajectoire alternative de Bitcoin sans l’influence politique de Trump est spéculatif.

1. Un rallye plus lent et un sommet plus bas Sans

la victoire électorale de Trump et ses annonces réglementaires, Bitcoin aurait probablement connu moins de spéculations politiques. Mais l’adoption des ETF, l’investissement institutionnel et la réduction de moitié auraient tout de même soutenu la demande. Pourtant, sans l’optimisme lié aux élections, le rallye aurait pu être plus lent.

Un scénario illustratif place le pic de Bitcoin en octobre 2025 entre 90 000 et 105 000 $ plutôt qu’au-dessus de 126 000 $.

2. Moins de chocs politiques

Sans les décisions tarifaires de Trump, l’événement de liquidation d’octobre 2025 aurait pu se dérouler différemment. Cependant, un effet de levier excessif et des conditions de liquidité changeantes auraient tout de même pu déclencher une correction majeure.

Bitcoin a finalement atteint un creux de 57 700 $ en juillet 2026, représentant une baisse de 52 % par rapport à son pic. Ce chiffre était nettement inférieur aux baisses précédentes du cycle, lorsque Bitcoin a perdu 80 % à 90 % de sa valeur par rapport aux sommets.

En d’autres termes, sans Trump, Bitcoin aurait encore pu subir une correction significative, laissant son prix autour de son niveau actuel de 75 000 $.

Dernière réflexion

Sans l’influence de Trump, l’adoption institutionnelle, la politique monétaire et la liquidité auraient encore pu pousser Bitcoin vers une valorisation similaire. Son influence n’a affecté que la rapidité et la volatilité de son parcours plus que son prix final.

En fin de compte, le cycle Bitcoin 2024–2026 n’était pas simplement un rassemblement de Trump. Il a été porté par l’adoption institutionnelle, la politique monétaire et la liquidité, amplifiée par les attentes politiques. Trump a influencé la direction et l’intensité des mouvements du Bitcoin, mais il n’a jamais été la seule force à en déterminer la valeur.

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