- CZ indique que les IPO évolueront sur la chaîne à mesure que les actions tokenisées gagnent en popularité.
- Les actions on-chain offriront un trading 24h/24 et 7j/7, un accès fractionné et un règlement plus rapide.
- Les lois sur les valeurs mobilières s’appliquent toujours, tandis que la liquidité et les droits des investisseurs restent des obstacles majeurs.
Changpeng Zhao (CZ), fondateur de Binance, affirme que l’avenir des cotations boursières pourrait ne pas rester à Wall Street. Dans un article sur X, il a déclaré : « Les IPO avanceront sur la chaîne ». Le commentaire de CZ intervient alors que les IPO on-chain fonctionnent déjà sur des infrastructures réglementées en direct.
Ce que signifie « on-chain » pour les IPO
Une introduction en bourse, ou introduction en bourse initiale, est le moment où une entreprise vend d’abord des actions au public. Normalement, cela se fait via des banques, des plateformes d’échange et des processus très chargés en paperasse. « On-chain » signifie utiliser la technologie blockchain à la place. Ainsi, les actions deviennent des jetons numériques qui peuvent être suivis, échangés et réglés automatiquement.
Trois choses changent pour les investisseurs, et une ne change pas. D’abord, l’access.
Une offre tokenisée peut s’ouvrir aux acheteurs particuliers dès le premier jour, tandis que les allocations traditionnelles passent toujours par des institutions et des clients accrédités. Cela signifie que les investisseurs réguliers entrent tôt au lieu d’attendre que les actions arrivent sur les marchés publics.
Ensuite, le timing. Les lieux tokenisés proposent des offres 24h/24, donc une annonce n’attend plus la cloche d’ouverture. Le trading ne serait plus limité aux heures de marché en semaine.
Troisièmement, la taille. Les actions se divisent nativement en petites fractions, donc les investisseurs achètent de petites parts d’actions coûteuses au lieu d’avoir à se permettre une part complète.
Les coûts pourraient aussi baisser. Les souscripteurs, avocats et auditeurs prennent actuellement une part de chaque annonce traditionnelle, et l’automatisation supprime une partie de cette chaîne.
Ce qui ne change pas
La tokenisation d’une action ne contourne pas la législation sur les valeurs mobilières. En janvier, la SEC a déclaré que la tokenisation d’une action laissait intactes les obligations d’enregistrement et de divulgation. En d’autres termes, une entreprise doit toujours respecter les mêmes règles concernant la déclaration de ses finances et l’enregistrement de l’offre. Ce n’est pas parce qu’elle est sur une blockchain que ces exigences disparaissent.
Il y a aussi la question de ce que les investisseurs possèdent réellement. Certains produits tokenisés ne suivent que le prix d’une action sans donner au détenteur de véritables droits d’actionnaire, comme le droit de vote. Cette distinction est importante, et elle dépend des petits caractères de chaque produit spécifique.
Signes que le changement commence déjà
Les actions tokenisées détiennent désormais environ 2,9 milliards de dollars de valeur on-chain, selon le suivi de données rwa.xyz, en hausse d’environ 14 % le mois dernier. La société de recherche Grayscale classe BNB Chain parmi les principales chaînes pour les actions tokenisées.
La finance traditionnelle est également en mouvement. La Bourse de New York a déposé en avril une règle qui est entrée en vigueur immédiatement, permettant aux versions tokenisées des actions grandes capitalisations de se négocier aux côtés des actions conventionnelles, le règlement ayant lieu le lendemain. C’est plus rapide que le processus de règlement standard sur plusieurs jours, bien que ce ne soit pas le règlement instantané que certains défenseurs des cryptos imaginent.
La question ouverte : la liquidité
Même avec le trading 24h/24, une annonce tokenisée nécessite suffisamment d’acheteurs et de vendeurs pour fonctionner correctement. Une annonce tokenisée peut être négociée 24h/24, mais des carnets d’ordres faibles restent risqués, ce qui signifie qu’un marché techniquement toujours ouvert ne garantit pas qu’il y ait toujours quelqu’un de l’autre côté de votre transaction.
En fin de compte, l’idée de CZ prend déjà forme. Les régulateurs n’ont toujours pas approuvé les IPO à grande échelle en cadene, et des questions juridiques sur la propriété subsistent. Mais la nouvelle règle de la NYSE, l’introduction en bourse pilote européenne et des milliards déjà investis dans des actions tokenisées suggèrent que ce changement est déjà en cours.
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