- A CZ afirma que os IPOs seguirão on-chain à medida que as ações tokenizadas ganham tração.
- As ações on-chain oferecerão negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, acesso fracionado e liquidação mais rápida.
- As leis de valores mobiliários ainda se aplicam, enquanto a liquidez e os direitos dos investidores continuam sendo obstáculos principais.
O fundador da Binance, Changpeng Zhao (CZ), diz que o futuro das listagens de ações pode não permanecer em Wall Street. Em uma postagem no X, ele disse: “IPOs avançarão na cadeia”. O comentário de CZ ocorre enquanto IPOs on-chain já rodam com infraestrutura regulada e ao vivo.
O que “on-chain” significa para IPOs
Uma IPO, ou Oferta Pública Inicial, é quando uma empresa vende ações ao público pela primeira vez. Normalmente, isso acontece por meio de bancos, bolsas e processos com muita papelada. “On-chain” significa usar tecnologia blockchain. Assim, as ações se tornam tokens digitais que podem ser rastreados, negociados e liquidados automaticamente.
Três coisas mudam para investidores, e uma não. Primeiro, o acesso.
Uma oferta tokenizada pode ser aberta para compradores de varejo no primeiro dia, enquanto as alocações tradicionais ainda são feitas por instituições e clientes credenciados. Isso significa que investidores regulares entram cedo, em vez de esperar as ações chegarem ao mercado público.
Segundo, o timing. Locais tokenizados oferecem orçamentos 24 horas por dia, então um anúncio não espera mais pelo sinal de abertura. A negociação não seria mais limitada ao horário de mercado nos dias úteis.
Terceiro, o tamanho. As ações se dividem nativamente em pequenas frações, então os investidores compram pequenas fatias de ações caras em vez de precisarem comprar uma ação completa.
Os custos também podem cair. Subscritores, advogados e auditores atualmente ficam com uma parte de cada anúncio tradicional, e a automação remove parte dessa cadeia.
O que não muda
Tokenizar uma ação não contorna a legislação de valores mobiliários. Em janeiro, a SEC afirmou que tokenizar uma ação mantém as obrigações de registro e divulgação intactas. Em outras palavras, uma empresa ainda precisa seguir as mesmas regras sobre o relatório financeiro e o registro da oferta. Só porque está em uma blockchain, esses requisitos não desaparecem.
Também há a questão do que os investidores realmente possuem. Alguns produtos tokenizados apenas acompanham o preço de uma ação sem dar ao detentor direitos reais de acionista, como o direito de voto. Essa distinção é importante, e depende das letras miúdas de cada produto específico.
Sinais de que a mudança já está começando
As ações tokenizadas agora detêm cerca de US$ 2,9 bilhões em valor on-chain, segundo o rastreador de dados rwa.xyz, um aumento de cerca de 14% no último mês. A empresa de pesquisa Grayscale nomeia a BNB Chain entre as principais redes em ações tokenizadas.
As finanças tradicionais também estão se movendo. A Bolsa de Valores de Nova York apresentou uma regra em abril que entrou em vigor imediatamente, permitindo que versões tokenizadas de ações de grande capitalização negociem junto com ações convencionais, com o acordo ocorrendo no dia seguinte. Isso é mais rápido do que o processo padrão de liquidação de vários dias, embora não seja o acordo instantâneo que alguns defensores das criptomoedas imaginam.
A Questão em Aberto: Liquidez
Mesmo com negociações 24 horas por dia, uma listagem tokenizada precisa de compradores e vendedores suficientes para funcionar corretamente. Uma listagem tokenizada pode ser negociada 24 horas por dia, mas carteiras de ordens finas ainda representam riscos, o que significa que um mercado tecnicamente sempre aberto não garante que sempre haja alguém do outro lado da sua operação.
No fim das contas, a ideia da CZ já está tomando forma. Os reguladores ainda não aprovaram grandes IPOs on-chain, e questões legais sobre a propriedade permanecem. Mas a nova regra da NYSE, o IPO piloto europeu e bilhões já investidos em ações tokenizadas sugerem que a mudança já está em andamento.
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