- Goldman Sachs prévoit désormais la première baisse de taux de la Fed en décembre 2026, et non en septembre.
- Les emplois d’avril ont ajouté 115 000 personnes, ce qui a levé la pression sur la Fed pour qu’elle baisse rapidement les taux.
- La moitié des grands prévisionnistes de Wall Street ne voient désormais aucune baisse des taux de la Fed en 2026.
Goldman Sachs a retardé sa prévision de baisse de taux auprès de la Réserve fédérale d’un trimestre. La banque prévoit désormais une première coupe en décembre 2026 et la seconde en mars 2027. Le transfert des coûts énergétiques maintient l’inflation PCE de base plus proche de 3 % que l’objectif de 2 % de la Fed, repoussant ainsi le calendrier pour tout relâchement de la politique.
Les effectifs non agricoles d’avril s’élevaient à 115 000. Assez stable pour lever la pression sur la Fed afin qu’elle agisse. Avec le marché du travail n’étant plus une préoccupation, l’attention de la Fed s’est entièrement déplacée vers la contenir l’inflation.
« La Fed va se concentrer sur la limitation des risques d’inflation à la hausse maintenant que le marché du travail semble revenir sur la bonne voie », a déclaré Lindsay Rosner de Goldman Sachs Asset Management. « Le FOMC pourrait se sentir obligé de retirer le biais d’apaisement de sa déclaration de juin, suggérant que les faucons prennent le dessus. »
Wall Street est profondément divisée
Selon les données du Wall Street Journal suivant les principales prévisions institutionnelles, les perspectives sont désormais divisées :
- Aucune réduction en 2026 : BNPP, HSBC, JP Morgan, MPA Macro et RBC prévoient tous un maintien indéfini
- Première coupure septembre 2026 : Jefferies, Nomura, TD Securities et Wells Fargo
- Encore plus retardé : Bank of America reçoit juillet 2027, Morgan Stanley arrive en janvier 2027
- Beaucoup plus accommodant : Citigroup et MUFG prévoient encore 75 points de base de coupes en 2026
L’expert Nick Timiraos a noté qu’environ la moitié des grands prévisionnistes ne voient désormais aucune réduction cette année, et ce groupe croît à mesure que les prévisions évoluent dans une direction une fois que l’élan augmente.
Fed divisée en interne
Lors de la réunion du FOMC la semaine dernière, trois présidents régionaux ont voté contre la déclaration post-réunion. Non pas contre les taux de détention, mais contre le langage des prévisions futures largement interprété comme un signe de futures coupes. Le vote de 8 contre 4 a marqué la décision la plus divisée de la Fed depuis 1992. Si la déclaration de juin abandonne complètement le biais d’apaisement, elle confirme que les faucons ont pris le contrôle.
Ainsi, l’argument en faveur des baisses de taux en 2026 s’affaiblit dans tous les domaines. L’inflation ne coopère pas, le marché de l’emploi est suffisamment stable pour éliminer l’urgence, et la dynamique interne de la Fed évolue vers la prudence.
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