- Tiger Research affirme que les institutions financières devraient envisager la tokenisation offshore des RWA pour acquérir de l’expérience avant l’échéance des règles locales.
- Hong Kong, Singapour et les États-Unis offrent les cadres réglementaires les plus clairs pour l’émission de titres tokenisés.
- Le rapport avertit les entreprises qui retardent l’adoption des RWA risquent de prendre du retard par rapport à leurs concurrents déjà en expansion sur les marchés mondiaux.
La croissance du marché réel de la tokenisation des actifs (RWA) a poussé les institutions financières à dépasser leurs marchés d’origine.
Selon un nouveau rapport de Tiger Research, l’incertitude réglementaire continue de ralentir l’adoption nationale dans de nombreux pays.
Le rapport estime que le marché mondial de la tokenisation des RWA a atteint entre 25 et 36 milliards de dollars au premier semestre 2026. La croissance a été portée par des avantages tels que des paiements automatisés d’intérêts, un règlement plus rapide et un accès plus large des investisseurs.
Cependant, de nombreuses juridictions ne disposent encore pas de cadres juridiques reconnaissant les titres tokenisés. En conséquence, les institutions font face à trois choix : attendre les réglementations, expérimenter à travers des bacs à sable réglementaires ou s’étendre sur les marchés étrangers.
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Les marchés offshore offrent le chemin le plus rapide
Tiger Research soutient que les institutions financières devraient privilégier l’acquisition d’une expérience opérationnelle sur les marchés étrangers plutôt que d’attendre la législation nationale.
Bien que l’attente des règles locales réduise les risques réglementaires, le rapport avertit que cela pourrait aussi signifier manquer des opportunités de marché précoces. Les bacs à sable réglementaires offrent une marge d’expérimentation, mais ils supportent rarement l’émission à grande échelle de titres tokenisés standardisés.
Tiger Research recommande plutôt d’émettre des obligations numériques et d’autres actifs tokenisés dans des juridictions avec des réglementations établies. Acquérir de l’expérience sur des marchés matures peut aider les entreprises à développer une expertise et à obtenir un avantage concurrentiel avant que les règles nationales ne soient finalisées.
La tokenisation nécessite plus que la blockchain
Le rapport souligne que la tokenisation va bien au-delà de la simple mise en place d’actifs traditionnels sur une blockchain. Le succès de l’émission internationale nécessite une planification juridique et opérationnelle rigoureuse.
Les institutions doivent décider où établir des opérations offshore, obtenir les licences nécessaires et déterminer quels actifs tokeniser. Ils doivent également identifier les investisseurs cibles, choisir les devises de règlement et concevoir les processus de garde, de gouvernance et d’émission post-émission.
Selon Tiger Research, les décisions prises tôt dans le processus influencent chaque étape ultérieure. Une planification approfondie est donc essentielle pour réussir les offres RWA.
Hong Kong, Singapour et les États-Unis
Tiger Research identifie Hong Kong, Singapour et les États-Unis comme les destinations les plus attractives pour la tokenisation offshore.
Hong Kong se distingue par son cadre réglementaire complet, sa solide infrastructure opérationnelle telle que HSBC Orion, et son soutien gouvernemental aux titres tokenisés. Les récents changements de règles permettant le trading secondaire de jetons de sécurité sur des plateformes d’échange d’actifs virtuels licenciés ont encore renforcé sa position.
Singapour est reconnue pour son cadre réglementaire clair en vertu de la loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme. Sa structure de société à capital variable simplifie également la gestion des fonds et la séparation des actifs. Cependant, le rapport note que les exigences de licence restent strictes.
Les États-Unis sont devenus plus attractifs suite à une plus grande clarté réglementaire de la SEC et de la CFTC en 2026. Au lieu d’obtenir des licences de manière indépendante, les émetteurs peuvent collaborer avec des plateformes telles que Securitize pour émettre des titres tokenisés dans le cadre des exemptions réglementaires existantes. Le fonds BUIDL de BlackRock est mis en avant comme un exemple majeur.
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Les plateformes on-chain offrent une autre option
Au-delà de la mise en place d’opérations dans des juridictions réglementées, Tiger Research met en avant les plateformes natives on-chain comme une voie alternative.
Des plateformes telles qu’Ondo Global et Plume permettent aux institutions d’utiliser les infrastructures conformes existantes plutôt que de créer de nouvelles entités offshore. Le rapport indique que cette approche peut accélérer l’entrée sur le marché tout en offrant un accès à la liquidité de la finance décentralisée.
Cependant, Tiger Research met en garde contre le fait que ces plateformes introduisent une complexité structurelle supplémentaire. Les institutions peuvent également devoir s’adapter aux exigences opérationnelles et de gouvernance propres à chaque plateforme, qui diffèrent des marchés financiers traditionnels.
Une préparation précoce pourrait être un avantage concurrentiel
Tiger Research conclut que les institutions financières devraient commencer à développer les capacités d’ajuts de l’art dès maintenant, plutôt que d’attendre une législation nationale globale.
Le rapport note que les principales institutions financières américaines étendent déjà leurs initiatives de tokenisation sur des réseaux blockchain, notamment Canton, Solana et Ethereum. Les entreprises situées dans des juridictions à réglementation moins développée peuvent avoir besoin de six mois à plus d’un an pour établir des opérations offshore, réaliser des revues juridiques, concevoir des produits tokenisés et sécuriser des investisseurs.
Selon Tiger Research, la préparation juridique reste le plus grand obstacle. Cependant, retarder l’action jusqu’à la finalisation des réglementations nationales pourrait laisser des entreprises à la traîne par rapport à des concurrents qui acquièrent déjà une expérience pratique sur les marchés mondiaux d’actifs tokenisés.
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