- Les détenteurs de fonds indiciels Nasdaq-100 sont devenus actionnaires involontaires de SpaceX le 6 juillet.
- Ce développement s’inscrit dans la nouvelle méthodologie de rééquilibrage du Nasdaq pour les actifs de mégacapisations.
- Les critiques pensent que la nouvelle méthodologie adoptée par le Nasdaq conduira à une manipulation structurelle.
Le Nasdaq a finalisé les exécutions obligatoires de rééquilibrage pour SpaceX lors de la clôture du marché le lundi 6 juillet. Il s’agit d’un alignement mécanique qui prépare l’action à ouvrir officiellement en tant que composante de l’indice Nasdaq-100 le mardi 7 juillet 2026.
4,3 milliards de dollars d’achat forcé de SPCX
L’exercice rapporté implique l’exécution d’environ 4,3 milliards de dollars d’achat forcé d’actions SPCX. Il s’agit de l’inclusion majeure la plus rapide de l’histoire de l’indice, survenue seulement 15 jours après l’introduction en bourse record de SpaceX le 12 juin. L’événement a été rendu possible par une nouvelle modification de la règle du Nasdaq adoptée le 1er mai 2026, pour les cotations de mégacaps se classant dans le top 40 par valeur marchande.
Il convient de noter que le Nasdaq n’a retiré aucune entreprise existante de l’indice de référence pour accommoder SpaceX, car il s’agit d’une addition accélérée intra-trimestre. À l’heure actuelle, l’index contiendra temporairement plus de 100 noms jusqu’à la reconstitution standard en décembre.
La nouvelle méthodologie de rééquilibrage du Nasdaq
L’exécution du rééquilibrage s’accompagne d’une structuration non négociable pour les détenteurs d’indices. Par exemple, chaque fonds référencé dans l’indice aura environ 0,5 % à 0,7 % chez SpaceX, que ses détenteurs choisissent cette exposition ou non.
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Notamment, les sociétés nouvellement cotées en bourse ont attendu au moins trois mois avant d’être éligibles à l’inclusion dans le cadre de l’ancienne méthodologie Nasdaq-100. Ces sociétés devaient conserver au moins 10 % de leurs actions en mains publiques. Cependant, ces deux conditions ne tiennent plus, surtout pour les nouveaux venus à grande capitalisation.
Pour contexte, la nouvelle règle du Nasdaq stipule que toute entreprise ayant une capitalisation boursière complète parmi les 40 premiers membres existants du Nasdaq-100 est éligible après avoir été cotée en bourse pendant 15 jours. Le délai de préavis pour ces entreprises peut être aussi court que cinq jours.
Dans un document de consultation publié en février dernier, la bourse Nasdaq a reconnu que ce changement reflète la réalité des entreprises restant privées plus longtemps et cotées « à plus grande échelle » avec « des structures de propriété et d’actions plus complexes ».
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Ce que disent les critiques de la nouvelle règle du Nasdaq
Certains critiques du Nasdaq, dont Owen Lamot, vice-président principal d’Acadian Asset Management, ne sont pas d’accord avec cette tendance. Selon Lamot, c’est une mauvaise idée avec un délai trop court pour que la découverte des prix soit faite.
Par ailleurs, George Noble, gestionnaire mondial de fonds spéculatifs actions, décrit la dernière décision du Nasdaq comme la manipulation structurelle la plus éhontée d’un indice majeur qu’il ait jamais vue, tandis que le chroniqueur du Wall Street Journal Jason Zweig a qualifié cette règle de règle arbitraire, injuste et potentiellement risquée.
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