- Les dépôts d’Aave sont passés de 48,5 milliards à 29,6 milliards après que l’exploit rsETH a entraîné des sorties.
- L’utilisation des USDC est restée proche de 100 %, car des taux élevés n’ont pas apporté suffisamment de liquidités fraîches à Aave.
- Alors qu’Aave et Morpho perdaient des gisements, SparkLend a gagné des flux d’entrée à mesure que les capitaux se déplaçaient après l’incident.
Le total des dépôts d’Aave a diminué suite à l’exploit rsETH, alors que les sorties continues et les niveaux élevés d’utilisation continuent de modifier les conditions de prêt du protocole. Les données montrent que les dépôts sont passés d’environ 48,5 milliards de dollars avant l’incident à environ 30,7 milliards de dollars, ce qui représente près d’un tiers du capital sorti en peu de temps. Dans l’immédiat après-coup, 15,1 milliards de dollars ont quitté la plateforme en seulement trois jours et demi, montrant l’ampleur et la rapidité des retraits liés à l’événement.
Les sorties coïncidèrent avec une hausse de l’activité d’emprunt après que 116 500 rsETH, frappés via un exploit, furent déposés dans Aave et utilisés comme garantie pour emprunter des ETH. L’attaquant a extrait 106 466 ETH, d’une valeur d’environ 250 millions de dollars, contribuant à la pression sur la liquidité sur les pools.
Sur Ethereum Aave V3, les conditions de liquidité USDC ont augmenté. L’utilisation a atteint environ 99,87 %, avec moins de 3 millions de dollars de liquidités disponibles. Sur une période de 24 heures, les montants fournis et empruntés ont diminué d’environ 60 millions de dollars, indiquant que les remboursements étaient accompagnés de demandes de retrait plutôt que de nouveaux dépôts. En conséquence, le pool a continué à se contracter plutôt que de réduire son effet de levier.
Cependant, les taux d’intérêt sont restés élevés durant cette période. Les taux de dépôt USDC et USDT tournaient autour de 13,4 %, tandis que les taux d’emprunt approchaient 15 %. Malgré ces niveaux, la liquidité n’a pas augmenté, ce qui indique que des taux plus élevés n’étaient pas suffisants pour attirer des flux immédiats dans les conditions actuelles.
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La proposition de gouvernance vise les ajustements des taux
Suite à ces conditions, une proposition a été présentée sur le forum de gouvernance de l’Aave pour modifier les paramètres des taux d’intérêt USDC dans le pool central d’Ethereum V3. La proposition prévoit un ajustement en deux étapes, débutant par une augmentation de la pente variable (pente 2) d’environ 10 % à 40 %, ainsi qu’une réduction de l’utilisation optimale de 92 % à 87 %. Un objectif ultérieur prévoit d’augmenter encore la pente 2 à 50 % et de réduire l’utilisation à 85 %.
La proposition vise à rétablir la compensation du marché basée sur les prix en augmentant les coûts d’emprunt à des niveaux d’utilisation élevés, encourageant éventuellement de nouveaux dépôts. Cependant, les discussions au sein du forum de gouvernance expriment des points de vue divergents sur cette approche, notamment concernant son impact sur les emprunteurs et la stabilité globale du marché.
Divergences de tendances entre les plateformes de prêt
Alors qu’Aave a enregistré de fortes sorties, d’autres protocoles de prêt ont montré des tendances mitigées. Les dépôts de Morpho sont passés de 11,7 milliards à 10,2 milliards de dollars, marquant une réduction de 1,5 milliard de dollars. En revanche, SparkLend a connu des entrées d’entrée, la valeur totale verrouillée passant de 1,9 milliard à 3,2 milliards de dollars.
Les données indiquent qu’une partie du capital retiré d’Aave a été transférée à Spark, y compris des activités attribuées à de grands détenteurs. Parallèlement, des évolutions de la demande ont conduit à une hausse des taux de dépôt ETH sur Spark, qui ont brièvement atteint 130 % avant de se stabiliser près de 18 %.
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