Laporan MiCA: Stablecoin Euro Lebih Aman tetapi Kurang Kompetitif

• MiCA memiliki persyaratan untuk menyimpan 30% hingga 60% cadangan dalam deposito bank.
• Stablecoin euro sekarang menjadi beberapa aset digital teraman dan paling teregulasi di dunia.
• Namun, mereka menyumbang kurang dari 1% dari pasar stablecoin global.

Sebuah laporan baru mengatakan peraturan kripto penting UE, MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), membuat stablecoin euro jauh lebih aman, tetapi juga merusak daya saing mereka.

Ini menyatakan bahwa MiCA telah meluncurkan beberapa aturan stablecoin paling ketat di dunia. Ini termasuk persyaratan dukungan cadangan 100% dan tidak ada pembayaran bunga kepada pemegang. Ada juga persyaratan untuk menyimpan setidaknya 30% cadangan dalam deposito bank, hingga 60% untuk penerbit stablecoin terbesar.

Aturan ini bertujuan untuk menjaga stablecoin agar tidak bertindak seperti bank bayangan dan untuk melindungi pengguna dari crash dan pembekuan likuiditas. Selain itu, aturan menjamin penebusan setiap saat. Akibatnya, stablecoin euro sekarang menjadi beberapa aset digital teraman dan paling teregulasi di dunia.

Namun, meskipun keamanan meningkat, stablecoin euro berjuang untuk mendapatkan daya tarik.

Mereka menyumbang kurang dari 1% dari pasar stablecoin global, yang jauh lebih kecil dari pangsa euro dalam keuangan global tradisional.

Mengapa MiCA Melemahkan Daya Saing

Laporan tersebut mengatakan kesenjangan itu bermuara pada aturan ketat MiCA , yang membuat stablecoin euro kurang menguntungkan bagi penerbit, kurang menarik bagi pengguna, dan kurang kompetitif daripada yang didukung dolar.

Sebagai permulaan, tidak ada hasil dalam lingkungan dengan bunga tinggi. Stablecoin dolar dapat memanfaatkan strategi hasil secara tidak langsung, tetapi stablecoin euro tidak dapat memberikan pengembalian apa pun kepada pengguna, menempatkan mereka pada kerugian nyata.

Selain itu, MiCA memaksa sebagian besar cadangan untuk duduk di deposito bank, menyisakan sedikit ruang untuk fleksibilitas. Itu memakan efisiensi modal dan menyusutkan margin keuntungan untuk penerbit stablecoin.

Terlebih lagi, MiCA hadir dengan lisensi ketat dan persyaratan lainnya. Misalnya, penerbit membutuhkan lisensi dan menghadapi pengawasan terus-menerus. Dengan demikian, mereka perlu membayar biaya kepatuhan yang mahal.

Beberapa perkiraan menunjukkan perusahaan yang lebih kecil dapat membakar hingga 15% dari pendapatan mereka untuk kepatuhan, yang hanya mendorong pasar ke perusahaan yang lebih besar dan lebih mapan.

Pejabat Uni Eropa telah mulai berbicara tentang revisi “MiCA 2.0”, tetapi EBA (Otoritas Perbankan Eropa) telah memperingatkan bahwa mengubah aturan teknis dapat melemahkan keamanan dan membuka pintu untuk lebih banyak arbitrase.

Saat ini, sikap hati-hati Eropa berbeda dengan pasar utama lainnya. Di AS, undang-undang seperti GENIUS Act bertujuan untuk meningkatkan penggunaan stablecoin, sementara Inggris menenun stablecoin ke dalam sistem keuangannya dengan lebih fleksibel.

Terkait: Kerangka Kerja Kripto MiCA UE Ditetapkan untuk Ditinjau Seiring Perkembangan Pasar Kripto