O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, critica o modelo de financiamento em Bitcoin da Strategy

• Garlinghouse diz que a utilidade real, e não a engenharia financeira, impulsiona o valor a longo prazo.
• Ele considerou o STRC 25% abaixo do valor nominal de $100 uma acusação contundente à Strategy.
• Garlinghouse disse que o negócio de pagamentos da Ripple oferece um valor mais duradouro do que o modelo da Strategy.

O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, usou uma participação na CNBC na sexta-feira para criticar a Strategy e seu presidente, Michael Saylor, argumentando que a engenharia financeira baseada na alavancagem e na emissão preferencial de ações está minando tanto a Strategy quanto o mercado mais amplo de Bitcoin.

“Engenharia Financeira Não Gera Valor a Longo Prazo”

Garlinghouse foi aberto em sua avaliação do modelo de Strategy. “Engenharia financeira não gera valor a longo prazo”, disse ele. “O valor de longo prazo de qualquer ativo digital será determinado pela utilidade.” Ele acrescentou que já havia feito esse argumento publicamente antes, dizendo o mesmo na CNBC há cerca de seis anos.

Sua visão é que o valor sustentável em qualquer ativo digital vem, em última análise, de resolver um problema real em larga escala para clientes reais, construir liquidez e conquistar confiança ao longo do tempo. Esses fatores se acumulam positivamente. Na opinião dele, pegar dinheiro emprestado para comprar mais Bitcoin, não é isso.

STRC 25% abaixo do esperado é uma “acusação condenatória”

Garlinghouse apontou especificamente as ações preferenciais STRC da Strategy como evidência de que a abordagem está falhando. O STRC, que possui uma obrigação anual acumulada de dividendos de 11,5%, caiu para uma mínima histórica na quinta-feira, caindo até 26% abaixo do valor nominal pretendido de $100. As ações ordinárias da Strategy também caíram para seus níveis mais baixos desde fevereiro de 2024, enquanto o Bitcoin caiu para $58.000.

Garlinghouse chamou a queda do STRC de uma acusação contundente à abordagem da Strategy , argumentando que ações preferenciais emitidas para financiar compras de Bitcoin criam alavancagem que pode se acumular negativamente quando os preços caem. Ele disse que Saylor estava focado nas coisas erradas e que isso prejudicou o mercado geral do Bitcoin.

Otimista com o Bitcoin, não com a estratégia em torno dele

Apesar das críticas, Garlinghouse disse que permanece pessoalmente otimista em relação ao Bitcoin. Seu argumento não é contra o ativo em si, mas contra a estrutura financeira que a Strategy construiu em torno dele. Ele invocou o princípio bem conhecido de Warren Buffett de ser temeroso quando os outros são gananciosos e ganancioso quando outros têm medo, sugerindo que o momento atual é um em que a paciência, e não a alavanca, é a postura apropriada.

Números Próprios de Ripple

Garlinghouse também contrasta a abordagem de Strategy com a própria trajetória de Ripple. Ele disse que a Ripple liberou 16 bilhões de dólares em pagamentos no ano passado, apontando a eficiência da infraestrutura blockchain para casos de uso institucionais como o modelo que ele acredita realmente gerar valor duradouro. Ele mencionou a facilidade com que ativos digitais podem mover grandes somas através das fronteiras, comparando isso ao banco central da Alemanha, que supostamente levou dois anos e mais de um bilhão de dólares para transportar fisicamente 300 bilhões de dólares em ouro.

A Ripple é a principal apoiadora do XRP e há muito tempo se posiciona em torno da utilidade de pagamentos transfronteiriços, em vez da acumulação de tesouraria. Garlinghouse também mencionou aquisições recentes feitas pela empresa, descrevendo o ambiente atual como um de enormes oportunidades para empresas focadas em construir infraestrutura real em vez de engenharia financeira.

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