O Fed acabou de mudar a negociação de setembro — Veja o que moveu os mercados

• As chances de aumento da taxa do Fed em setembro saltaram de 34% para 61% após o discurso de Warsh em Jackson Hole.
• Warsh disse que as condições financeiras permanecem irrestritivas, já que a inflação se mantém em 3,7%.
• Ouro, ações e criptomoedas caíram à medida que os traders desfaziam posições construídas em torno de uma manutenção do Fed.

O discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, em Jackson Hole, rapidamente remodelou as expectativas de juros para setembro, forçando os traders a reavaliar o risco de um possível aumento após entrarem no evento em grande parte posicionados para custos de empréstimos estáveis. Cerca de US$ 2,3 trilhões foram apagados nos mercados de ouro, prata, ações dos EUA e criptomoedas.

Antes de Warsh falar, a probabilidade de um aumento em setembro era próxima de 34%, enquanto cerca de 70% dos preços de mercado favoreciam as taxas inalteradas. Uma pesquisa do Bank of America também mostrou que 69% dos gestores de fundos esperavam que Warsh transmitisse uma mensagem neutra. Essas expectativas mudaram após suas declarações.

Aumento das Probabilidades de Aumento da Taxa do Fed em setembro Disparam após Discurso Severo

Warsh descreveu a meta de inflação de 2% do Federal Reserve como “firme e fixa” e disse que as melhorias recentes na inflação não levaram a uma mudança significativa na tendência subjacente.

A inflação anual, medida pelo Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal preferencial do Fed, estava em 3,7% em julho. Warsh também observou que cerca de metade dos itens da cesta PCE estavam subindo a taxas anuais acima de 3%.

Ele afirmou que os formuladores de políticas devem obter garantia suficiente de que a inflação subjacente está se movendo em direção a 2% em um ritmo adequado. Caso contrário, disse ele, o Fed ainda teria “trabalho a fazer”. Os mercados de juros responderam rapidamente. Estimativas citadas após o discurso mostraram que as probabilidades de aumento de setembro aumentaram de cerca de 34%-40% para entre 55% e 61%.

As condições financeiras contribuem para a mudança de posicionamento

Warsh também disse que as condições financeiras não eram restritivas, outra declaração que desafiou as expectativas de uma pausa iminente ou de uma política mais branda. Ele apontou para o aumento de 9% no investimento empresarial, lucros corporativos subindo mais de 20% e mantendo o desemprego em 4,1%.

Esses números faziam parte de sua avaliação de uma economia que continua a mostrar força enquanto a inflação permanece acima da meta. Warsh não se comprometeu com uma medida em setembro, descrevendo a abordagem como “uma disciplina, não uma decisão.” No entanto, ele também se recusou a descartar um aumento das taxas.

Ouro, Ações e Criptomoedas Reagem ao Reprecificação do Fed

O ajuste se espalhou rapidamente pelos mercados. O ouro caiu mais de 3%, enquanto a prata caiu mais de 4%, chegando a US$ 67 por onça. As ações dos EUA também caíram, enquanto os mercados cripto se juntaram à venda mais ampla.

Para os traders, o próximo teste agora se desloca para dados de inflação que entra, emprego e condição financeira. Essas divulgações ajudarão a determinar se as expectativas de aumento das taxas do Fed em setembro continuam fortes ou voltam para uma mantinha. A questão imediata das negociações, portanto, está no posicionamento.

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