Quais criptoativos têm receita crescente, mas preços de tokens atrasados?

• A receita de criptomoedas continua subindo em alguns projetos, mas os investidores ainda relutam em recompensar seus tokens.
• Sky, Bittensor e Helium revelam que ganhos mais fortes em protocolos nem sempre se traduzem em valores maiores dos tokens.
• O crescimento da receita por si só não é catalisador, a menos que os detentores de tokens se beneficiem por meio de recompras, recompensas ou governança.

Investidores em criptomoedas estão percebendo uma diferença crescente entre o desempenho das redes blockchain como negócios e a forma como seus tokens negociam. Dados de mercado mostraram que a Maker’s Sky gerou US$ 210,9 milhões em receita nos últimos 90 dias, a maior entre os principais protocolos, mesmo com sua SKY token caindo 33,5%.

A desconexão se estendeu além dos maiores projetos. O token da Spark caiu 55,3%, enquanto sua receita caiu apenas 2,6%, e a Bittensor aumentou a receita 25,4%, para 3,3 milhões de dólares, apesar da perda do token de 24,7%. Os números sugerem que a receita de protocolos está se tornando menos ligada aos preços dos tokens, mesmo com os investidores continuando a julgar os projetos principalmente pelo sentimento do mercado.

O céu mostra a maior fenda fundamental

A Sky registrou o maior crescimento trimestral de receita entre os 10 maiores projetos de criptomoedas, com um aumento de 74,2% em relação ao trimestre anterior. Apesar desse desempenho, seu token SKY caiu 24,5% nos últimos 90 dias e 27,3% no último ano, criando a maior diferença entre receita e preço do grupo.

O investidor Defi Rocketeer descreveu a SKY como um dos exemplos mais claros de fundamentos fortes de protocolo que não conseguem elevar o preço de um token. O analista observou que a Sky gerou US$ 420,6 milhões em receita dos últimos 12 meses, enquanto a receita anual aumentou 11,2%.

Grande parte da receita da Sky vem de taxas de estabilidade e rendimentos vinculados a ativos do mundo real e títulos do Tesouro dos EUA. Mesmo assim, a receita mais forte ainda não se traduziu em ganhos sustentados para o token.

Outros tokens apresentam desconexões semelhantes

A desconexão também era evidente em vários outros projetos de criptomoedas. A Bittensor ficou em terceiro lugar com uma diferença de 50 pontos entre crescimento de receita e desempenho dos tokens, enquanto a Helium seguiu com uma divergência de 45 pontos.

A receita da Helium caiu 35,4%, para US$ 2,7 milhões, enquanto seu token caiu 80,5%, uma queda muito maior que a receita do protocolo. A Chainlink gerou receita de US$ 15 milhões e teve crescimento modesto, mas seu token ainda caiu 12,7%.

Entre as redes maiores, a BNB Smart Chain gerou US$ 28,9 milhões em receita, enquanto seu token caiu 11,3%, resultando em uma diferença relativamente pequena de cinco pontos. O Ethereum registrou 39,3 milhões de dólares em receita, e o Ether caiu 21,8%, deixando uma diferença de três pontos entre crescimento da receita e desempenho do preço.

A receita sozinha não faz com que os tokens estejam subvalorizados

A Defi Rocketeer disse que preços mais baixos dos tokens não significam necessariamente que um projeto está subvalorizado. O analista argumentou que a receita deve continuar crescendo e que os detentores de tokens precisam de uma reivindicação clara sobre os fluxos de caixa do protocolo para fundamentos mais sólidos que sustentem os preços.

Uniswap ilustra esse desafio. O protocolo começou a gerar nova receita após a introdução de seu mecanismo de taxas em dezembro de 2025, mas a receita mensal depois caiu de 3,4 milhões de dólares para cerca de 1,9 milhão.

A Hyperliquid foi um dos poucos projetos em que o crescimento da receita e o desempenho dos tokens seguiram na mesma direção. O protocolo gerou US$ 789,9 milhões em receita, um aumento de 59,9% em relação ao ano anterior, enquanto seu token HYPE subiu 39,6% no mesmo período.

A Grayscale também identificou vários protocolos de alto lucro negociando em múltiplos de receita de um dígito, incluindo HYPE, SKY, AAVE e UNI. Analistas disseram que a questão chave é se os detentores de tokens capturarão mais do valor gerado por essas redes por meio de mecanismos como recompras, recompensas de staking ou direitos de governança.

Mesmo assim, condições mais amplas do mercado, regulamentação e atividade dos usuários provavelmente continuarão sendo determinantes importantes para os preços dos tokens.

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