Führungskräfte im Crypto Valley heben tokenisiertes Gold, RWAs und KI als nächste Wachstumstreiber der Branche hervor

1. Die Crypto Valley Conference gilt weithin als Indikator für die zukünftige Richtung der Blockchain- und Kryptobranche. Was haben Sie aus den diesjährigen Gesprächen mitgenommen, und welche Trends halten Sie für am wichtigsten, um in den kommenden Jahren im Hinblick auf den Markt zu achten?

Richard Briffod: Es mag etwas klischeehaft klingen, aber zwei große Trends dominierten eindeutig die Diskussionen auf der diesjährigen Crypto Valley Conference.

Die erste ist die Institutionalisierung blockchain-basierter Vermögenswerte, insbesondere tokenisierter Finanzanlagen. Wir sprechen seit Jahren darüber, aber jetzt fühlt es sich so an, als würde der Markt endlich einen Wendepunkt erreichen. Das Wachstum tokenisierter realer Vermögenswerte (RWAs) wird sich in der gesamten Finanzbranche beschleunigen. Das sorgt sowohl für Aufregung als auch für ein gewisses Maß an Besorgnis. Eine der zentralen Fragen für das Schweizer Finanzökosystem ist, ob die Schweiz die Führungsposition halten kann, die sie während des Aufstiegs der Kryptowährungen etabliert hat. Es gibt eine gewisse Besorgnis darüber, insbesondere angesichts des Tempos der regulatorischen Entwicklungen in anderen Rechtsordnungen im Vergleich zur Schweiz.

Der zweite große Trend ist natürlich KI, die aus mindestens zwei verschiedenen Perspektiven diskutiert wurde.

Erstens besteht innerhalb der Krypto-Community ein starker Glaube, dass Blockchain in einer KI-gesteuerten Welt eine wichtige Rolle spielt, in der Maschinen und Algorithmen zunehmend Aufgaben ausführen, die derzeit von Menschen verwaltet werden. Die Blockchain-Technologie wurde in vielerlei Hinsicht für Maschinen-zu-Maschine-Transaktionen entwickelt und kann auch Mechanismen bieten, um einige der mit KI verbundenen Risiken zu adressieren, darunter Datenintegrität, Rückverfolgbarkeit und Verantwortlichkeit. Interessanterweise scheint die Kryptobranche überzeugt zu sein, dass Blockchain ein entscheidender Bestandteil des KI-Ökosystems sein wird, die KI-Community selbst jedoch noch nicht besonders darauf fokussiert ist, was die Blockchain beitragen kann.

Zweitens schafft KI eine neue Ebene des Cybersicherheitsrisikos. Wir haben in den letzten Monaten bereits einen Anstieg ausgeklügelter Exploits und Angriffe gesehen, und diese Herausforderung ist besonders groß für die Kryptobranche, da sie im Wesentlichen auf der Übertragung und Speicherung von Werten basiert. Viele Nebendiskussionen konzentrierten sich darauf, wie KI zunehmend als defensives Werkzeug eingesetzt werden sollte, um Bedrohungen zu erkennen, Sicherheitssysteme zu stärken und sich gegen diese entstehenden KI-gestützten Risiken zu schützen.

2. Eines der auf der Konferenz diskutierten Themen war die Tokenisierung und reale Vermögenswerte, die während der Veranstaltung mehrfach angesprochen wurden. Warum stechen laut Gold Token S.A. in der größeren Welt der RWAs besonders hervor?

Richard Briffod: Das ist eine sehr gute Frage, und ich würde tatsächlich damit beginnen, dass tokenisiertes Gold bereits im breiteren RWA-Ökosystem abhebt.

Dafür gibt es mehrere Gründe.

Erstens ist tokenisiertes Gold eines der frühesten erfolgreichen Beispiele für reale Asset-Tokenisierung, wobei einige der ersten Initiativen bis ins Jahr 2019 zurückreichen.

Zweitens ist tokenisiertes Gold zu einer der größten RWA-Kategorien auf dem Markt geworden. Heute entspricht es einer Marktkapitalisierung von etwa 5 Milliarden US-Dollar und ist damit die zweitgrößte tokenisierte Anlageklasse nach tokenisierten US-Staatsanleihen. Dies ist besonders bemerkenswert, wenn man bedenkt, dass Gold nur einen kleinen Anteil am breiteren traditionellen Finanzmarkt ausmacht. Mit anderen Worten: Gold scheint in seiner tokenisierten Form überproportional erfolgreich zu sein.

Drittens ist die Transaktionsaktivität außergewöhnlich stark. Allein im ersten Quartal generierte tokenisiertes Gold ein Transaktionsvolumen von fast 90 Milliarden US-Dollar – etwa das 18-fache seiner Marktkapitalisierung. Dies unterstreicht, dass tokenisiertes Gold nicht nur als Anlageobjekt gehalten wird, sondern auch aktiv im digitalen Asset-Ökosystem genutzt und übertragen wird.

Über diese Zahlen hinaus ist der entscheidende Unterschied, dass Tokenisierung den Goldinvestoren greifbare Vorteile bringt. Es vereint die Stabilität und die Wertspeichereigenschaften von physischem Gold mit der Zugänglichkeit, Übertragbarkeit, Teilbarkeit und 24/7-Liquidität digitaler Vermögenswerte. Anleger können ohne viele der Einschränkungen des physischen Besitzes in Gold investieren und gleichzeitig von Funktionen profitieren, die herkömmliche Gold-ETFs nicht einfach bieten können, wie nahtlose On-Chain-Abwicklung und Integration mit dezentraler Finanzinfrastruktur.

Deshalb sticht tokenisiertes Gold im RWA-Markt hervor. In vielen anderen Anlageklassen verbessert die Tokenisierung hauptsächlich die operative Effizienz. Im Fall von Gold verbessert die Tokenisierung das Investorenerlebnis grundlegend, schafft ein deutlich stärkeres Wertversprechen und erklärt dessen schnelle Verbreitung.

3. Während der Podiumsdiskussion „Capital Markets 2030: Tokenization, RWAs, and the Future of On-Chain Treasury“ waren Sie einer der Redner. Wie sehen Sie, dass tokenisierte Vermögenswerte das Treasury-Management in den kommenden Jahren verändern?

Kurt Hemecker: Tokenisierte Vermögenswerte werden das Treasury-Management schneller, transparenter und flexibler machen, ohne die Grundlagen zu verändern, die vielen Treasurern wichtig sind – Sicherheit, Liquidität und Kontrolle.

Indem Institutionen Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Geldmarktfonds und Gold auf die Kette bringen, können sie Sicherheiten effizienter bewegen und verifizieren, schneller abwickeln und rund um die Uhr die Liquidität verwalten. Speziell für Gold verwandelt die Tokenisierung einen historisch statischen Reservevermögenswert in etwas Portableres und Nutzbares, während sie ihre Rolle als vertrauenswürdiger Wertspeicher bewahrt.

4. Ihr Workshop behandelte ‚Sound Money on Digital Rails‘ und betonte die Bedeutung von Gold als tokenisiertes reales Vermögenswert. Warum glauben Sie, dass Gold in der sich schnell verändernden digitalen Umgebung heute noch relevant ist, und wie kann Blockchain-Technologie es wertvoller machen?

Richard Briffod: Ich würde zunächst sagen, dass Gold selten relevanter war. Wir befinden uns derzeit in einer säkularen Wachstumsphase, in der Gold sowohl absolut als auch inflationsbereinigt Rekordwerte erreicht. Nicky Shiels, einer der prominentesten Edelmetallanalysten, fasst die Treiber als die drei Ds zusammen: Entwertung, De-Dollarisierung und Diversifikation.

„Entwertung“ spiegelt die strukturelle Erosion von Fiatwährungen wider, getrieben durch Schulden; Die US-Schulden haben etwa 36 Billionen Dollar erreicht, ohne einen glaubwürdigen Weg zur Reduzierung. „Entdollarisierung“ ist geopolitisch: Zentralbanken sind zur größten Kategorie von Goldkäufern geworden, die Reserven aufbauen, die sie halten können, ohne auf den guten Willen anderer angewiesen zu sein. „Diversifikation“ spiegelt schließlich die Tatsache wider, dass Gold immer noch nur etwa 2 bis 3 % der Anlageportfolios ausmacht – ein Erbe aus den Jahrzehnten, in denen es als renditeloses Objekt abgetan wurde. Während die Verteiler die Dekorationsbeziehung zu Aktien wiederentdecken, hat sich die Diskussion von 3 % auf 5, 10, sogar 15 % verschoben.

Die Nachfrage nach Gold ist also eindeutig vorhanden. Die Frage ist daher das Instrument. Physisches Gold bringt Lagerung, Logistik und Wiederverkaufsreibung mit sich. ETFs machten Gold handelbar, verlangen aber etwa 40 Basispunkte pro Jahr für einen Anspruch auf einen Fonds, statt auf das Metall selbst.

Gleichzeitig erleben wir eine viel größere Bewegung: Praktisch alle Vermögenswerte bewegen sich on-chain, und Gold gehört bereits zu den größten tokenisierten Kategorien. Tokenisierung bringt Gold genau das, was ihr fehlte. Er wird rund um die Uhr getauscht, setzt sich in Sekunden, ist aus 1 Gramm teilbar und kann als Sicherheit verwendet werden – etwas, das eine Stange im Tresor niemals tun könnte. Mit DGLD besitzt der Inhaber ein Eigentumsrecht an einer identifizierten Bar nach Schweizer Recht und kann innerhalb von 48 Stunden fast überall auf der Welt in physischem Gold geliefert werden.

Gold war schon immer solides Geld. Die Blockchain liefert ihr endlich die digitalen Schienen.

5. Die institutionelle Nachfrage nach tokenisierten Vermögenswerten steigt, dennoch bleiben Fragen zu Vertrauen, Liquidität und Interoperabilität ungelöst. Welche Hindernisse beeinträchtigen noch die allgemeine Akzeptanz von tokenisiertem Gold und anderen realweltlichen Vermögenswerten?

Richard Briffod: Ich kann aus unseren Gesprächen bestätigen, dass das Interesse von Institutionen an tokenisiertem Gold gewachsen ist, aber heute gibt es kaum noch eine Einführung von tokenisiertem Gold durch institutionelle Akteure.

Besonders interessant ist die Situation bei anderen Kategorien realer Vermögenswerte, wie tokenisierten US-Staatsanleihen, wo die Nutzung größtenteils von institutionellen Investoren vorangetrieben wurde.

Die Frage ist daher, warum diese Lücke existiert.

Es scheint, dass die Antwort darin liegt, dass die Emittentenprofile der aktuellen großen tokenisierten Goldangebote die Risiko- und Compliance-Bewertung institutioneller Akteure nicht bestehen können.

Im Fall von tokenisiertem Gold sind zwei Fragen besonders wichtig:

• Wo wird das physische Gold gelagert?
• Unter welcher Zuständigkeit und im rechtlichen Rahmen wird das Token ausgegeben?

Diese Faktoren sind entscheidend, da die Fähigkeit eines Anlegers, letztlich auf das zugrunde liegende Gold zugreifen und es zurückzubekommen, von ihnen abhängt. Fragen der Zuständigkeit, Souveränität, rechtlicher Durchsetzbarkeit und Gegenparteienrisiko spielen alle eine Rolle.

Wie CZ, der Gründer von Binance, letztes Jahr berühmt bemerkte, wird tokenisiertes Gold oft als ein „Trust me Bro“-Vermögenswert wahrgenommen. Obwohl der Ausdruck provokant ist, hebt er eine wichtige Realität hervor: Im Gegensatz zu nativen digitalen Vermögenswerten ist tokenisiertes Gold zwangsläufig auf vertrauenswürdige Dritte angewiesen. Die Qualität und Glaubwürdigkeit dieser Drittanbieter werden daher grundlegend.

Hier glauben wir, dass die Branche noch Arbeit vor sich hat. Viele bestehende tokenisierte Goldstrukturen waren erfolgreich darin, Privatanleger anzuziehen, erfüllten jedoch nicht die von großen institutionellen Investoren geforderten Governance-, Compliance- und Risikomanagementstandards.

Genau diese Lücke will DGLD schließen. Durch die Kombination institutioneller Governance, starker Verwahrungsvereinbarungen und eines vertrauenswürdigen Schweizer Rahmens ist es unser Ziel, der bevorzugte Partner für Finanzinstitute zu werden, die eine Exponierung von tokenisiertem Gold suchen.

6. Das Crypto Valley ist weltweit als Exzellenzzentrum für Blockchain-Technologien bekannt. Wie wichtig sind Konferenzen wie die Crypto Valley Conference für die Einführung von Krypto? Und wie würdet ihr euch wünschen, an diesem Prozess über Gold Token SA teilzunehmen?

Kurt Hemecker: Ihre Frage bringt mich tatsächlich zum Lächeln, weil ich kürzlich ein Gespräch mit einem ehemaligen Manager eines traditionellen Finanzinstituts hatte, der kürzlich in die Kryptobranche eingestiegen ist. Er war sowohl beeindruckt als auch etwas verwundert über die schiere Anzahl der Konferenzen rund um den Globus und darüber, dass so viel in der Branche scheinbar ihre Zeit mit Reisen zwischen ihnen verbringt.

Dennoch spielen diese Konferenzen nach meiner Erfahrung eine entscheidende Rolle bei der Entwicklung des Ökosystems, insbesondere bei Veranstaltungen wie der Crypto Valley Conference.

Der Grund ist einfach: Blockchain und digitale Vermögenswerte sind noch relativ junge Branchen, in denen Vertrauen, Partnerschaften und Wissensaustausch weiterhin unerlässlich sind. Viele der wichtigsten Kooperationen, Investitionen und strategischen Initiativen beginnen durch direkte Gespräche zwischen Marktteilnehmern.

Was die Crypto Valley Conference besonders wichtig macht, ist ihre historische Rolle als Treffpunkt zwischen traditioneller Finanzwelt und der Kryptobranche. Lange bevor Tokenisierung zum Mainstream-Thema wurde, bot die Konferenz eine Plattform, auf der Banken, Regulierungsbehörden, Technologieanbieter, Unternehmer und Investoren miteinander in Kontakt treten konnten. Diese Brückenrolle ist auch heute noch ebenso relevant, da sich die Welten der traditionellen Finanzen und digitaler Vermögenswerte immer weiter verdichten.

Auch die Schweiz profitiert in dieser Hinsicht von einer einzigartigen Position. Da der globale Wettbewerb zunimmt und geopolitische Überlegungen immer wichtiger werden, werden Vertrauen, Rechtssicherheit und Stabilität der Zuständigkeit zu strategischen Vorteilen. Crypto Valley hat sich einen Ruf um diese Werte aufgebaut, und dieser Ruf zieht weiterhin internationale Teilnehmer an.

Für Gold Token SA geht die Teilnahme an diesem Ökosystem über den bloßen Besuch von Konferenzen hinaus. Unser Ziel ist es, zum Dialog rund um Tokenisierung beizutragen und zu zeigen, wie Blockchain-Technologie durch reale Anwendungsfälle greifbaren Mehrwert schaffen kann. Wir sind der Meinung, dass tokenisiertes Gold eines der klarsten Beispiele dafür ist, wie traditionelle Vermögenswerte erfolgreich On-Chain gebracht werden können und dabei die von institutionellen Anlegern erwarteten Standards erfüllt werden.

Wir haben unsere Teilnahme an der diesjährigen Crypto Valley Conference sehr genossen und freuen uns darauf, zu zukünftigen Initiativen des Crypto Valley, einschließlich des Banking Symposium, beizutragen, während sich die Diskussion über tokenisierte Vermögenswerte und digitale Finanzen weiterentwickelt.