1. La Crypto Valley Conference est largement considérée comme un indicateur de l’orientation future des industries de la blockchain et de la crypto. Qu’avez-vous tiré des discussions de cette année, et quelles tendances pensez-vous être les plus importantes à surveiller dans les années à venir en ce qui concerne le marché ?
Richard Briffod : Cela peut sembler un peu cliché, mais deux grandes tendances ont clairement dominé les discussions lors de la conférence Crypto Valley de cette année.
La première est l’institutionnalisation des actifs basés sur la blockchain, en particulier les actifs financiers tokenisés. Nous en parlons depuis des années, mais aujourd’hui, on a l’impression que le marché atteint enfin un point d’inflexion. La croissance des actifs réels tokenisés (RWA) devrait s’accélérer dans l’ensemble du secteur financier. Cela suscite à la fois de l’excitation et une certaine inquiétude. L’une des questions clés pour l’écosystème financier suisse est de savoir si la Suisse pourra conserver la position de leader qu’elle a établie lors de l’essor des cryptomonnaies. Il y a un certain niveau d’inquiétude à ce sujet, surtout compte tenu du rythme des évolutions réglementaires dans d’autres juridictions comparé à la Suisse.
La deuxième grande tendance est, bien sûr, l’IA, qui a été discutée sous au moins deux angles différents.
Premièrement, il existe une forte conviction au sein de la communauté crypto que la blockchain joue un rôle important dans un monde piloté par l’IA, où les machines et les algorithmes accompliront de plus en plus des tâches actuellement gérées par des humains. La technologie blockchain a été, à bien des égards, conçue pour des transactions machine à machine et peut également fournir des mécanismes pour faire face à certains des risques liés à l’IA, notamment l’intégrité des données, la traçabilité et la responsabilité. Fait intéressant, alors que l’industrie crypto semble convaincue que la blockchain sera un élément crucial de l’écosystème de l’IA, la communauté de l’IA elle-même ne semble pas encore particulièrement focalisée sur ce que la blockchain peut apporter.
Deuxièmement, l’IA crée un nouveau niveau de risque en matière de cybersécurité. Nous avons déjà constaté une augmentation des exploits sophistiqués et des attaques ces derniers mois, et ce défi est particulièrement important pour l’industrie crypto car elle repose fondamentalement sur le transfert et le stockage de la valeur. De nombreuses discussions parallèles se sont concentrées sur la manière dont l’IA devrait de plus en plus être utilisée comme un outil défensif pour détecter les menaces, renforcer les systèmes de sécurité et se protéger contre ces risques émergents habilités par l’IA.
2. L’un des sujets abordés lors de la conférence était la tokenisation et les actifs réels, qui ont été abordés à plusieurs reprises tout au long de l’événement. Selon Gold Token S.A, pourquoi les actifs en or tokenisé se démarquent-ils dans le monde plus large des RWA ?
Richard Briffod : C’est une très bonne question, et je commencerais en disant que l’or tokenisé se distingue déjà dans l’écosystème plus large des RWA.
Il y a plusieurs raisons à cela.
Premièrement, l’or tokenisé est l’un des premiers exemples réussis de tokenisation réelle des actifs, certaines des premières initiatives remontant à 2019.
Deuxièmement, l’or tokenisé est devenu l’une des plus grandes catégories RWA sur le marché. Aujourd’hui, il représente environ 5 milliards de dollars de capitalisation boursière, ce qui en fait la deuxième plus grande classe d’actifs tokenisés après les bons du Trésor américains tokenisés. Cela est particulièrement remarquable étant donné que l’or ne représente qu’une petite part du marché financier traditionnel plus large. En d’autres termes, l’or semble avoir un succès disproportionné sous sa forme tokenisée.
Troisièmement, l’activité transactionnelle est exceptionnellement forte. Rien que pour le premier trimestre, l’or tokenisé a généré près de 90 milliards de dollars de volume de transactions—soit environ 18 fois sa capitalisation boursière. Cela met en lumière que l’or tokenisé n’est pas seulement détenu comme actif d’investissement, mais est également activement utilisé et transféré dans l’écosystème des actifs numériques.
Au-delà de ces chiffres, le principal facteur différenciateur est que la tokenisation apporte des bénéfices tangibles aux investisseurs en or. Il combine la stabilité et les caractéristiques de stockage de valeur de l’or physique avec l’accessibilité, la transférabilité, la divisibilité et la liquidité 24h/24 des actifs numériques. Les investisseurs peuvent s’exposer à l’or sans nombreuses contraintes liées à la propriété physique, tout en bénéficiant de fonctionnalités que les ETF d’or traditionnels ne peuvent pas facilement offrir, telles que le règlement on-chain sans faille et l’intégration avec une infrastructure financière décentralisée.
C’est pourquoi l’or tokenisé se distingue sur le marché RWA. Dans de nombreuses autres classes d’actifs, la tokenisation améliore principalement l’efficacité opérationnelle. Dans le cas de l’or, la tokenisation améliore fondamentalement l’expérience de l’investisseur, créant une proposition de valeur bien plus forte et aidant à expliquer son adoption rapide.
3. Lors de la table ronde « Marchés des capitaux 2030 : Tokenisation, RWA et l’avenir du trésor on-chain », Kurt, tu étais l’un des intervenants. Comment voyez-vous les actifs tokenisés évoluer dans la gestion de trésorerie dans les années à venir ?
Kurt Hemecker : Les actifs tokenisés rendront la gestion des trésors plus rapide, plus transparente et plus flexible, sans changer les fondamentaux auxquels de nombreux trésoriers tiennent à cœur, à savoir la sécurité, la liquidité et le contrôle.
En intégrant des actifs comme les bons du Trésor, les fonds monétaires et l’or sur la chaîne, les institutions peuvent déplacer et vérifier les garanties plus efficacement, régler plus rapidement et gérer la liquidité 24h/24. Pour l’or en particulier, la tokenisation transforme un actif de réserve historiquement statique en quelque chose de plus portable et utilisable, tout en préservant son rôle de réserve de valeur fiable.
4. Votre atelier a abordé « De l’argent solide sur des rails numériques », en insistant sur l’importance de l’or comme actif réel symbolisé. Pourquoi pensez-vous que l’or est encore pertinent dans l’environnement numérique en rapide évolution d’aujourd’hui, et comment la technologie blockchain peut-elle le rendre plus précieux ?
Richard Briffod : Je commencerais par dire que l’or a rarement été aussi pertinent. Nous sommes actuellement dans une phase de croissance laïque, avec l’or atteignant des niveaux records tant en termes absolus qu’ajustés à l’inflation. Nicky Shiels, l’un des analystes les plus en vue des métaux précieux, résume les moteurs comme étant les 3 D : la dépréciation, la dédollarisation et la diversification.
Le terme « dévaluation » reflète l’érosion structurelle des monnaies fiduciaires, provoquée par la dette ; La dette américaine a atteint environ 36 000 milliards de dollars, sans voie crédible pour la réduire. La « dé-dollarisation » est géopolitique : les banques centrales sont devenues la plus grande catégorie d’acheteurs d’or, constituant des réserves qu’elles peuvent conserver sans dépendre de la bonne foi de quiconque. La « diversification », enfin, reflète le fait que l’or ne représente encore qu’environ 2 à 3 % des portefeuilles d’investissement, un héritage des décennies où il était considéré comme un actif sans rendement. À mesure que les alloueurs retrouvent leur décentrionalité avec les actions, la conversation est passée de 3 % à 5, 10, voire 15 %.
La demande d’or est donc clairement présente. La question est donc l’instrument. L’or physique implique des frictions de stockage, de logistique et de revente. Les ETF rendent l’or négociable, mais ils facturent environ 40 points de base par an pour une réclamation sur un fonds plutôt que sur le métal lui-même.
Parallèlement, nous assistons à un mouvement beaucoup plus large : pratiquement tous les actifs circulent sur la chaîne, et l’or fait déjà partie des plus grandes catégories tokenisées. La tokenisation apporte exactement ce qui lui manquait. Il se négocie 24h/24, se stabilise en quelques secondes, est divisible à 1 gramme, et peut être utilisé comme garantie, ce qu’une barre dans un coffre ne pourrait jamais faire. Avec le DGLD, le titulaire possède un droit de propriété sur une barre identifiée selon la loi suisse, peut recevoir de l’or physique presque partout dans le monde dans un délai de 48 heures.
L’or a toujours été une monnaie solide. La blockchain lui donne enfin les rails numériques.
5. La demande institutionnelle pour les actifs tokenisés est en hausse, mais les questions de confiance, de liquidité et d’interopérabilité restent non résolues. Quels obstacles affectent encore l’adoption généralisée de l’or tokenisé et d’autres actifs réels ?
Richard Briffod : Je confirme que, d’après nos discussions, il y a un intérêt croissant des institutions pour l’or tokenisé, mais aujourd’hui, il y a à peine d’adoption de l’or tokenisé par les acteurs institutionnels.
Ce qui rend cela particulièrement intéressant, c’est que la situation est très différente pour d’autres catégories d’actifs réels, comme les bons du Trésor américains tokenisés, où l’adoption a été largement portée par des investisseurs institutionnels.
La question est donc de savoir pourquoi cet écart existe.
Il semble que la réponse réside dans le fait que les profils des émetteurs des principales offres d’or tokenisées actuelles ne sont pas capables de passer l’évaluation des risques et de la conformité des acteurs institutionnels.
Dans le cas de l’or tokenisé, deux questions sont particulièrement importantes :
- Où est stocké l’or physique ?
- Dans quel cadre juridictionnel et dans quel cadre juridique le jeton est-il émis ?
Ces facteurs sont cruciaux car la capacité de l’investisseur à accéder et à récupérer l’or sous-jacent en dépend. Les questions de juridiction, de souveraineté, d’exécutabilité juridique et de risque de contrepartie entrent toutes en jeu.
Comme l’a célèbrement commenté CZ, le fondateur de Binance, l’an dernier, l’or tokenisé est souvent perçu comme un actif « fais-moi confiance ». Bien que l’expression soit provocante, elle met en lumière une réalité importante : contrairement aux actifs numériques natifs, l’or tokenisé dépend inévitablement de tiers de confiance. La qualité et la crédibilité de ces tiers deviennent donc fondamentales.
C’est là que nous pensons que l’industrie a encore du travail à faire. De nombreuses structures aurifères tokenisées existantes ont réussi à attirer des investisseurs particuliers, mais elles n’ont pas atteint les normes de gouvernance, de conformité et de gestion des risques exigées par les grands investisseurs institutionnels.
C’est précisément ce fossé que le DGLD cherche à combler. En combinant une gouvernance de qualité institutionnelle, des accords de garde solides et un cadre suisse de confiance, notre objectif est de devenir le partenaire de choix des institutions financières cherchant à être exposées à l’or tokenisé.
6. La Crypto Valley est reconnue mondialement comme un centre d’excellence pour les technologies blockchain. Quelle importance accordent-elles des conférences comme la Crypto Valley Conference à l’adoption des cryptos ? Et comment aimeriez-vous participer à ce processus via Gold Token SA ?
Kurt Hemecker : Votre question me fait en fait sourire car j’ai récemment eu une conversation avec un ancien cadre d’une institution financière traditionnelle qui a récemment rejoint l’industrie crypto. Il a été à la fois impressionné et quelque peu perplexe par le nombre impressionnant de conférences organisées dans le monde et par le fait que tant de membres de l’industrie semblent passer leur temps à voyager entre elles.
Pourtant, d’après mon expérience, ces conférences jouent un rôle crucial dans le développement de l’écosystème, en particulier lors d’événements comme la Crypto Valley Conference.
La raison est simple : la blockchain et les actifs numériques sont encore des industries relativement jeunes, où la confiance, les partenariats et le partage des connaissances restent essentiels. Beaucoup des collaborations, investissements et initiatives stratégiques les plus importants commencent par des conversations directes entre les acteurs du marché.
Ce qui rend la Crypto Valley Conference particulièrement importante, c’est son rôle historique en tant que point de rencontre entre la finance traditionnelle et l’industrie crypto. Bien avant que la tokenisation ne devienne un sujet courant, la conférence offrait une plateforme où banques, régulateurs, fournisseurs de technologies, entrepreneurs et investisseurs pouvaient interagir entre eux. Ce rôle de pont reste tout aussi pertinent aujourd’hui, alors que les mondes de la finance traditionnelle et des actifs numériques continuent de converger.
La Suisse bénéficie également d’une position unique à cet égard. À mesure que la concurrence mondiale s’intensifie et que les considérations géopolitiques deviennent de plus en plus importantes, la confiance, la certitude juridique et la stabilité juridictionnelle deviennent des avantages stratégiques. Crypto Valley s’est forgé une réputation autour de ces valeurs, et cette réputation continue d’attirer des participants internationaux.
Pour Gold Token SA, participer à cet écosystème va bien au-delà de la simple participation à des conférences. Notre objectif est de contribuer au dialogue autour de la tokenisation et de contribuer à démontrer comment la technologie blockchain peut créer une valeur tangible à travers des cas d’usage concrets. Nous pensons que l’or tokenisé est l’un des exemples les plus clairs de la manière dont les actifs traditionnels peuvent être intégrés avec succès sur la chaîne tout en respectant les standards attendus par les investisseurs institutionnels.
Nous avons beaucoup apprécié notre participation à la conférence Crypto Valley de cette année et nous sommes impatients de contribuer aux futures initiatives de la Crypto Valley, y compris le Symposium bancaire, alors que la conversation autour des actifs tokenisés et de la finance numérique continue d’évoluer.
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