- Die tokenisierten RWA-Vermögenswerte erreichten 34,18 Milliarden US-Dollar, aber die Durchdringung der zugrunde liegenden Märkte beträgt nur 0,01 %.
- Nur 12 % des nachgefolgten tokenisierten Kapitals nehmen an qualifizierter On-Chain-Finanzierung teil.
- Liquiditätspools und Kreditvergabe machen 93,5 % des investierten tokenisierten Eigenkapitals aus.
Tokenisierte reale Vermögenswerte wachsen schnell, aber ihr wachsender Marktwert zeigt nur einen Teil der Akzeptanzgeschichte. Der „RWA Activation Era“- Bericht von Binance Research zeigt, dass die finanzielle Nutzung weiterhin hinter der Emission zurückbleibt.
Die gesamten verwalteten RWA-Vermögenswerte erreichten bis zum 15. September 2026 34,18 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 85,2 % im bisherigen Jahresverlauf. Dennoch deckt die Tokenisierung etwa 0,01 % der zugrunde liegenden Märkte ab, während etwa 12 % des verfolgten tokenisierten Kapitals in qualifizierte On-Chain-Finanzanwendungen eingesetzt werden.
Rapid Growth Meets Limited Market Penetration
Bond- und Geldmarktfonds bleiben die größte tokenisierte Kategorie und halten 18,29 Milliarden US-Dollar an On-Chain-Vermögenswerten. Sie trugen 54,7 % zum zusätzlichen RWA-Wert dieses Jahres bei, während Aktien weitere 22,4 % lieferten.
Aktien verzeichneten ein schnelleres prozentuales Wachstum und stiegen um 390,4 % auf 4,43 Milliarden US-Dollar. Ihr Anteil an den verfolgten RWA-Vermögenswerten stieg von 4,9 % auf 13 %.
Diese Gewinne bleiben jedoch im Vergleich zu konventionellen Märkten gering. Das Programmable Asset Ratio (PAR) von Binance Research vergleicht qualifizierte programmierbare On-Chain-Vermögenswerte mit ihrem entsprechenden zugrunde liegenden Marktwert.
In den Hauptanlagekategorien, die weltweit über 300 Billionen US-Dollar liegen, impliziert der etwa 34 Milliarden US-Dollar tokenisierte Saldo eine Durchschlagsquote von etwa 0,01 %. Bei Aktien liegt das PAR bei nur 0,0029 % gegenüber einem Referenzmarkt für börsennotierte Aktien mit 151,9 Billionen US-Dollar.
Starke prozentuale Gewinne zeigen daher Expansion von einer kleinen Basis aus. Sie bestätigen nicht, dass tokenisierte Produkte in den von ihnen vertretenen Märkten eine breite Akzeptanz gefunden haben.
Ausgabe garantiert keine finanzielle Nutzung
Die Capital Activation Rate des Berichts, kurz CAR, beantwortet eine andere Frage: Wie viel tokenisiertes Kapital nimmt tatsächlich an On-Chain-Finanzen teil?
Die CAR vergleicht deduplizierte qualifizierte Vermögenswerte, die in verifizierten Finanzanwendungen eingesetzt wurden, mit dem Umlaufwert dieser Vermögenswerte. Diese Anwendungen umfassen Liquiditätspools, Kreditplattformen und Sicherheitenmärkte.
Mit etwa 12 % bedeutet die Gesamt-CAR, dass etwa 12 US-Dollar von jedem 100-Dollar-Track-Token-Wert an qualifizierten Anträgen teilnehmen. Der verbleibende Saldo liegt außerhalb dieser gemessenen Bereitstellung, obwohl das Halten eines Vermögenswerts dennoch einen Anlagezweck erfüllen kann.
Diese Unterscheidung ist wichtig, weil AUM die Größe der Anlagebasis misst, während CAR deren Einsatz misst. Die Ausgabe weiterer Tokens kann das AUM erhöhen, ohne den Anteil an Handel oder Finanzierung zu erhöhen.
Auch die Auslastung variiert erheblich. Private Kredite führen mit einem CAR von 49,67 %, während das Eigenkapital-CAR in diesem Jahr von 1,95 % auf 7,54 % gestiegen ist. Die Eigenkapitalaktivierung ist gestiegen, aber der Großteil des tokenisierten Eigenkapitals bleibt außerhalb der qualifizierten Anträge.
Liquidität und Sicherheiten – definieren Sie den nächsten Test
Die Kapitalbereitstellung zeigt bereits, wo die praktische Nachfrage herausragt. Liquiditätspools machen 65,4 % des gesicherten DeFi-Werts aus, während Kreditvergabe weitere 28,1 % beiträgt. Zusammen machen diese Aktivitäten 93,5 % des investierten Eigenkapitalwerts aus.
Die Szenarien von Binance Research zeigen, warum die Aktivierung unabhängig von der Emission eine Rolle spielt. Nach dem Basisszenario von 2030 würden etwa 349 Milliarden US-Dollar an tokenisierten Aktien ein PAR-Verhältnis von 0,23 % bedeuten. In diesem Szenario würde eine Erhöhung von CAR von 10 % auf 20 % das eingesetzte Kapital von 34,94 Milliarden auf 69,87 Milliarden US-Dollar ohne zusätzliches tokenisiertes Angebot erhöhen.
Tokenisierte Vermögenswerte wachsen schnell, aber allein die Skalierung signalisiert keine Akzeptanz. Die Lücke zwischen Emission und On-Chain-Aktivierung zeigt, dass der reale Nutzen weiterhin hinter der Marktexpansion zurückbleibt. Diese Lücke zu überbrücken wird entscheidend sein, um zu bestimmen, ob RWA-Tokenisierung eine zentrale Finanzebene wird oder ein Nischenmarkt bleibt.
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