Boom RWA Mascara baixa ativação on-chain, segundo pesquisa da Binance

• Os ativos tokenizados de RWA atingiram US$ 34,18 bilhões, mas a penetração dos mercados subjacentes é de apenas 0,01%.
• Apenas 12% do capital tokenizado rastreado participa do financiamento on-chain qualificado.
• Pools de liquidez e empréstimos representam 93,5% do valor de ações tokenizadas implantadas.

Ativos reais tokenizados estão crescendo rapidamente, mas seu valor de mercado crescente mostra apenas parte da história da adoção. O relatório “RWA Activation Era” da Binance Research mostra que o uso financeiro continua ficando atrás da emissão.

Ativos totais de RWA sob gestão atingiram US$ 34,18 bilhões até 15 de setembro de 2026, um aumento de 85,2% no acumulado do ano. No entanto, a tokenização cobre cerca de 0,01% dos mercados subjacentes, enquanto aproximadamente 12% do capital tokenizado rastreado é alocado em aplicações financeiras qualificadas on-chain.

Crescimento Rápido Encontra Penetração de Mercado Limitada

Os fundos de Títulos e do mercado monetário continuam sendo a maior categoria tokenizada, detendo US$ 18,29 bilhões em ativos on-chain. Eles contribuíram com 54,7% do valor adicional de RWA deste ano, enquanto ações forneceram mais 22,4%.

As ações registraram crescimento percentual mais rápido, subindo 390,4% para US$ 4,43 bilhões. Sua participação nos ativos RWA rastreados aumentou de 4,9% para 13%.

No entanto, esses ganhos permanecem pequenos em relação aos mercados convencionais. O Índice de Ativos Programáveis, ou PAR, da Binance Research compara ativos on-chain programáveis qualificados com seu valor de mercado subjacente correspondente.

Entre as principais categorias de ativos que ultrapassam US$ 300 trilhões globalmente, o saldo tokenizado de cerca de US$ 34 bilhões implica aproximadamente 0,01% de penetração. Para ações, o PAR está em apenas 0,0029% contra um mercado de referência listado de ações listadas de US$ 151,9 trilhões.

Ganhos percentuais fortes, portanto, mostram expansão a partir de uma base pequena. Eles não confirmam que produtos tokenizados tenham alcançado ampla adoção nos mercados que representam.

Emissão Não Garante o Uso Financeiro

A Taxa de Ativação de Capital do relatório, ou CAR, aborda uma questão diferente: quanto capital tokenizado realmente participa do financiamento on-chain?

A CAR compara ativos qualificados deduplicados implantados em aplicações financeiras verificadas com o valor circulante desses mesmos ativos. Essas aplicações incluem pools de liquidez, plataformas de crédito e mercados de colateral.

Com cerca de 12%, o CAR total significa que cerca de $12 de cada $100 em valor tokenizado acompanhado participam das solicitações qualificadas. O saldo restante fica fora dessa implantação medida, embora possuir um ativo ainda possa servir a um propósito de investimento.

Essa distinção é importante porque AUM mede o tamanho da base de ativos, enquanto a CAR mede sua implantação. Emitir mais tokens pode aumentar a AUM sem aumentar a proporção que apoia negociações ou financiamentos.

A utilização também varia consideravelmente. O crédito privado lidera com um CAR de 49,67%, enquanto o CAR de ações subiu de 1,95% para 7,54% este ano. A ativação de ações aumentou, mas a maior parte do valor de ações tokenizadas permanece fora das aplicações qualificadas.

Liquidez e Garantias Definem o Próximo Teste

A implantação de ações já mostra onde a demanda prática se destaca. Os pools de liquidez representam 65,4% do valor total do DeFi de ações bloqueado, com o empréstimo contribuindo com mais 28,1%. Juntas, essas atividades representam 93,5% do valor acionário implantado.

Os cenários da Binance Research ilustram por que a ativação importa independentemente da emissão. No seu caso base para 2030, aproximadamente 349 bilhões de dólares em ações tokenizadas implicariam um valor nominal nominal de 0,23%. Dentro desse cenário, aumentar o CAR de 10% para 20% elevaria o capital implantado de 34,94 bilhões para 69,87 bilhões sem oferta tokenizada adicional.

Ativos tokenizados estão crescendo rapidamente, mas a escala sozinha não indica adoção. A diferença entre a emissão e a ativação on-chain mostra que a utilidade do mundo real ainda está atrás da expansão do mercado. Superar essa lacuna será fundamental para determinar se a tokenização RWA se torna uma camada financeira central ou permanece um mercado de nicho.

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