- Das CBO prognostiziert nun, dass die öffentlich gehaltenen US-Schulden 2030 den Rekord aus dem Zweiten Weltkrieg von 1946 übertreffen werden.
- Sozialversicherung, Medicare und steigende Zinskosten sind Haupttreiber für das Wachstum der US-Verschuldung
- Bitcoin ist mehr von der Fed-Politik, der Dollar-Liquidität und realen Renditen abhängig als allein von Schulden.
Die Vereinigten Staaten steuern auf eine Schuldenlast zu, wie sie zuletzt nach dem Zweiten Weltkrieg zu sehen war, aber kein ähnlicher militärischer Aufbau erklärt den heutigen Aufstieg. Der Ausblick des Congressional Budget Office (CBO) weist stattdessen auf anhaltende Defizite, altersbedingte Leistungen, Gesundheitskosten und ein schnell wachsendes Zinsgesetz hin.
Die US-Schulden stehen kurz davor, einen Rekord aus der Zeit des Zweiten Weltkriegs zu brechen
In einem X-Beitrag erklärte die Rand Group, dass die US-Schulden bis 2029 den Rekord von 1946 brechen würden. Dieser Zeitpunkt stimmt mit dem Ausblick des CBO für März 2025 überein, der die von der Öffentlichkeit gehaltene Schulden im Jahr 2029 auf 107 % des BIP bezifferte. Die aktualisierte Basislinie vom Februar 2026 verschiebt jedoch die erwartete Lücke auf 2030, wenn das Verhältnis 108 % erreicht.
Dieser Zeitrahmen bezieht sich auf Schulden, die von der Öffentlichkeit gehalten werden, nicht auf die Hauptverschuldung. Die Daten des Finanzministeriums bezifferten Mitte August die Bruttoverschuldung der USA auf etwa 39,9 Billionen US-Dollar. Bruttoverschuldungen umfassen auch Wertpapiere, die von Bundeskonten gehalten werden, was das Maß des Zweiten Weltkriegs ausschließt.
Das CBO prognostiziert jedoch für Ende des Geschäftsjahres 2026 eine Quote von 101 %. Anschließend überschreitet er den Höchststand von 106 % von 1946 und steigt bis 2036 auf 120 %. Neue Gesetze oder wirtschaftliche Veränderungen könnten diesen Weg verändern.
Die Richtung ist bereits in der aktuellen Verleihung sichtbar. Die Überprüfung des CBO am 10. August bezifferte das Defizit in den ersten zehn Monaten des Haushaltsjahres 2026 auf 1,798 Billionen US-Dollar. Nach zeitlichen Anpassungen stieg er im Vergleich zum Vorjahr um 71 Milliarden Dollar.
Diesmal gibt es keinen Weltkrieg, also was hat sich geändert?
Das jüngste Defizit ist nicht hauptsächlich auf ungewöhnlich schwache Einnahmen zurückzuführen. CBO erwartet, dass die Einnahmen 2026 17,5 % des BIP betragen werden, etwas über dem 50-Jahres-Durchschnitt von 17,3 %. Die Ausgaben erreichen 23,3 %, über dem Durchschnitt von 21,2 %.
Pflichtprogramme erklären einen Großteil dieses Unterschieds. Bis Juli ergab eine Überprüfung des CBO, dass die Ausgaben der Sozialversicherung um 70 Milliarden Dollar gestiegen sind, Medicare um 66 Milliarden und Medicaid um 45 Milliarden Dollar. Höhere Leistungen, höhere Einschreibungen und steigende medizinische Kosten trieben die Erhöhungen an.
Diese Kosten werden fortbestehen, weil die berechtigte Bevölkerung wächst. Die Zahl der Amerikaner ab 65 Jahren ist fast dreimal so hoch wie vor 50 Jahren. Der neueste Ausgangsstandard des CBO erwartet, dass die Gruppe von 2027 bis 2036 um weitere 15 % wachsen wird.
Dieser demografische Wandel schwächt auch die Treuhandfonds der Programme. Die SSA prognostiziert , dass der Altersvorsorgefonds der Sozialversicherung Ende 2032 seine Reserven erschöpfen wird. Das aktuelle Einkommen würde dann 78 % der geplanten Leistungen abdecken, während der Krankenhausfonds von Medicare im Jahr 2033 erschöpft wird.
Vergangenes Ausleihen hat dem Problem eine weitere Ebene hinzugefügt. Die Nettozinsausgaben stiegen in den ersten zehn Monaten des Geschäftsjahres 2026 um 117 Milliarden US-Dollar, also 14 %, an. Die CBO erwartet, dass die Zinsen in diesem Jahr 1 Billion Dollar übersteigen und bis 2036 4,6 % des BIP erreichen werden.
Jüngste politische Entscheidungen haben die prognostizierte Lücke vergrößert. Das CBO schätzt, dass das Versöhnungsgesetz von 2025 die Defizite von 2026 bis 2035 um 4,7 Billionen Dollar erhöht hat. Höhere Zölle reduzierten die prognostizierten Defizite im gleichen Zeitraum um etwa 3 Billionen Dollar.
Warum dieser Schuldenzyklus sich vom Zweiten Weltkrieg unterscheidet
Die heutige Quelle der Entlehnung unterscheidet es vom Zweiten Weltkrieg. Bundeshaushaltspläne im Jahr 1944, als die Kriegsproduktion ihren Höhepunkt erreichte, liegen die Ausgaben bei 42,7 % des BIP. Die Ausgaben sanken dann bis 1949 auf 14 %, als die militärische Mobilisierung endete.
Diese Kehrtwende half, die Schuldenlast nach dem Krieg zu verringern. Eine CBO-Schuldengeschichte verfolgt das Verhältnis von 106 % des BIP im Jahr 1946 bis 23 % im Jahr 1974. Inflation und Wirtschaftswachstum ließen das BIP schneller wachsen als der ausstehende Saldo.
Die heutigen größten Belastungen haben kein vergleichbares Enddatum. Rentenleistungen, medizinische Programme und Zinszahlungen kommen jedes Jahr zurück. Die aktuelle Prognose des CBO sieht 2036 24,4 % des BIP aus, verglichen mit einem Umsatz von 17,8 %.
Auch die Finanzierungsbedingungen haben sich geändert. Während des Zweiten Weltkriegs begrenzte die Fed die langfristigen Staatsanleihenrenditen auf fast 2,5 %. Bis zum 11. August 2026 hatte die 10-jährige Rendite 4,70 % erreicht, während die inflationsgeschützte Variante 2,43 % erzielte.
Mehr Kreditaufnahmen können den Druck auf diese Zinssätze erhöhen. Eine Fed-Studie vom Mai 2026 stellte jede prozentuale Erhöhung der erwarteten Verschuldung im Verhältnis zum BIP in Verbindung mit einem Anstieg der 10-Jahres-Prämie um zwei bis drei Basispunkte. Höhere Renditen erhöhen dann die zukünftigen Zinskosten.
Trotz dieses Drucks bleibt der Dollar zentral für das globale System. Die Währung entsprach Anfang 2026 57,13 % der zugewiesenen Reserven. Seine fortgesetzte Rolle im Handel und bei Reserven prägt, wie sich die Schuldenaussichten auf Bitcoin auswirken.
Was bedeutet die Schuldenentwicklung für Bitcoin?
Die feste Emission von Bitcoin stellt einen deutlichen Kontrast zu den wachsenden staatlichen Verbindlichkeiten dar. Sein Angebot darf nach dem aktuellen Protokoll nicht 21 Millionen Münzen überschreiten. Diese Obergrenze hat BTC jedoch nicht zu einer beständigen Absicherung gegen steigende US-Schulden gemacht.
Bitcoin wurde am 13. August bei etwa 63.500 US-Dollar gehandelt, etwa die Hälfte seines Rekords von Ende 2025, während die Bundeskredite weiter anstiegen. Diese gegensätzlichen Maßnahmen zeigen, dass die Gesamtschuld allein den Preis von BTC nicht bestimmt.
Positive reale Renditen bieten jedoch Einkommen, während Bitcoin keine Zinsen zahlt und volatil bleibt. Die reale 10-Jahres-Rendite von 2,43 %, die am 11. August verzeichnet wurde, schuf eine andere Situation als eine mit billigem Geld.
Forschungen unterstützen diesen Liquiditätskanal. Eine IWF-Studie ergab, dass die US-Geldverschärfung den gemeinsamen Faktor hinter Kryptopreisen verringert. Höhere Realzinsen und strengere finanzielle Bedingungen können daher die Nachfrage aufgrund der Knappheit von Bitcoin ausgleichen.
Die Regierungspolitik geht auch davon ab, neue Schulden an BTC-Käufe zu koppeln. Die Executive Order von 2025 finanzierte die Strategic Bitcoin Reserve mit eingezogenen Münzen. Weitere Erwerbungen sind nur durch budgetneutrale Methoden erlaubt, ohne zusätzliche Kosten für die Steuerzahler.
Unterdessen verbinden Stablecoins Krypto mit dem Staatsanleihemarkt. Dollar gesicherte Token halten oft kurzfristige Staatsanleihen in ihren Reserven. Eine Überprüfung der Federal Reserve im Juli 2026 beschrieb sie als wachsende Verbindung zwischen globalen Zahlungen und der Nachfrage des Finanzministeriums.
Der bevorstehende Rekord aus der Zeit des Zweiten Weltkriegs signalisiert ein wachsendes fiskalisches Risiko, nicht ein direktes Bitcoin-Preisziel. Ein Arbeitspapier des IWF stellte fest, dass eine Straffung der Fed den gemeinsamen Faktor hinter Kryptopreisen durch den risikofreudigen Kanal reduziert. Das Ergebnis legt nahe, dass die monetären Bedingungen eine unmittelbarere Rolle im Kryptozyklus spielen als das Schuldenwachstum allein.
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