- La CBO proyecta ahora que la deuda estadounidense en bolsa superará el récord de la Segunda Guerra Mundial de 1946 en 2030.
- La Seguridad Social, Medicare y el aumento de los costes de los intereses son factores clave del crecimiento de la deuda estadounidense
- Bitcoin depende más de la política de la Fed, la liquidez del dólar y los rendimientos reales que de la deuda únicamente.
Estados Unidos se está acercando a una carga de deuda que no se vio después de la Segunda Guerra Mundial, pero no hay un aumento militar similar que explique el auge actual. La perspectiva de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) apunta, en cambio, a déficits persistentes, prestaciones relacionadas con el envejecimiento, costes sanitarios y un proyecto de ley de intereses en rápido crecimiento.
La deuda estadounidense está a punto de batir un récord de la Segunda Guerra Mundial
En una publicación de X, Rand Group afirmó que la deuda estadounidense rompería el récord de 1946 para 2029. Ese momento coincide con las perspectivas de la CBO para marzo de 2025, que situaban la deuda pública en el 107% del PIB en 2029. Sin embargo, la referencia actualizada de febrero de 2026 traslada la ruptura esperada a 2030, cuando la proporción alcanza el 108%.
Esa línea temporal se refiere a la deuda que posee el público, no a la deuda nacional principal. Los datos del Tesoro situaban la deuda bruta estadounidense cerca de 39,9 billones de dólares a mediados de agosto. La deuda bruta también incluye valores en manos de cuentas federales, que la medida de la Segunda Guerra Mundial excluye.
Sin embargo, la CBO proyecta una proporción del 101% al final del ejercicio 2026. Luego supera el pico de 106% de 1946 y sube al 120% en 2036. Nuevas leyes o cambios económicos podrían alterar ese rumbo.
La dirección ya es visible en el endeudamiento actual. La revisión de la CBO del 10 de agosto situó el déficit en 1,798 billones de dólares durante los primeros 10 meses del año fiscal 2026. Tras ajustes temporales, aumentó en 71.000 millones respecto al año anterior.
Esta vez, no hay guerra mundial, ¿qué cambió?
El déficit más reciente no es principalmente resultado de unos ingresos inusualmente débiles. La CBO espera que los ingresos igualen el 17,5% del PIB en 2026, ligeramente por encima de su media de 50 años del 17,3%. El gasto alcanza el 23,3%, por encima de su media del 21,2%.
Los programas obligatorios explican gran parte de esa diferencia. Hasta julio, una revisión de la CBO reveló que las despesas de la Seguridad Social aumentaron en 70.000 millones de dólares, Medicare en 66.000 millones y Medicaid en 45.000 millones. Los beneficios más altos, la mayor matrícula y el aumento de los costes médicos impulsaron esos incrementos.
Esos costes continuarán porque la población elegible está creciendo. El número de estadounidenses de 65 años o más es casi tres veces mayor que hace 50 años. La última línea base de la CBO prevé que el grupo crezca un 15 % más de 2027 a 2036.
Ese cambio demográfico también está debilitando los fondos fiduciarios de los programas. La SSA proyecta que el fondo de jubilación de la Seguridad Social agotará sus reservas a finales de 2032. Los ingresos actuales cubrirían entonces el 78% de los beneficios programados, mientras que el fondo hospitalario de Medicare se enfrentaría al agotamiento en 2033.
El endeudamiento pasado ha añadido otra capa al problema. Los gastos netos por intereses aumentaron en 117.000 millones de dólares, o un 14%, durante los primeros 10 meses del año fiscal 2026. La CBO espera que los intereses superen el billón de dólares este año y alcancen el 4,6% del PIB para 2036.
Las decisiones políticas recientes han ampliado la brecha proyectada. La CBO estima que la ley de conciliación de 2025 añadió 4,7 billones de dólares a los déficits entre 2026 y 2035. Los aranceles más altos redujeron los déficits proyectados en unos 3 billones de dólares en el mismo periodo.
Por qué este ciclo de deuda es diferente de la Segunda Guerra Mundial
La fuente del préstamo actual la separa de la Segunda Guerra Mundial. Las tablas presupuestarias históricas federales sitúan los gastos en el 42,7% del PIB en 1944, cuando la producción en tiempos de guerra alcanzó su punto máximo. El gasto cayó entonces al 14% en 1949 cuando terminó la movilización militar.
Esa reversión ayudó a reducir la carga de la deuda tras la guerra. Un historial de deuda de la CBO registra la proporción desde el 106% del PIB en 1946 hasta el 23% en 1974. La inflación y el crecimiento económico aumentaron el PIB más rápido que el saldo pendiente.
Las mayores presiones actuales no tienen una fecha de finalización comparable. Los beneficios de jubilación, los programas médicos y los pagos de intereses se reincorporan cada año. La última previsión de la CBO sitúa las inversiones para 2036 en un 24,4% del PIB, frente a unos ingresos del 17,8%.
Las condiciones de financiación también han cambiado. Durante la Segunda Guerra Mundial, la Fed limitó los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro cerca del 2,5%. Para el 11 de agosto de 2026, el rendimiento a 10 años había alcanzado el 4,70%, mientras que su homólogo protegido contra la inflación restaba el 2,43%.
Más endeudamiento puede añadir presión a esos tipos. Un estudio de la Fed de mayo de 2026 vinculó cada aumento de puntos porcentuales en la deuda esperada respecto al PIB con un aumento de dos a tres puntos básicos en la prima a plazo a 10 años. Rendimientos más altos aumentan entonces los costes futuros de los intereses.
A pesar de esa presión, el dólar sigue siendo central en el sistema global. La moneda representaba el 57,13% de las reservas asignadas a principios de 2026. Su papel continuado en el comercio y las reservas influye en cómo la perspectiva de la deuda afecta a Bitcoin.
¿Qué significa la trayectoria de la deuda para Bitcoin?
La emisión fija de Bitcoin ofrece un claro contraste con el aumento de las responsabilidades gubernamentales. Su suministro no puede superar los 21 millones de monedas según el protocolo actual. Sin embargo, ese límite no ha convertido al BTC en una cobertura constante frente al aumento de la deuda estadounidense.
Bitcoin cotizó cerca de 63.500 dólares el 13 de agosto, aproximadamente la mitad de su récord de finales de 2025, mientras que el endeudamiento federal siguió aumentando. Esos movimientos opuestos muestran que el total de la deuda por sí solo no determina el precio de BTC.
Sin embargo, los rendimientos reales positivos ofrecen ingresos, mientras que Bitcoin no paga intereses y sigue siendo volátil. El 2,43% de rentabilidad real a 10 años registrado el 11 de agosto creó un escenario diferente al de uno con dinero barato.
La investigación respalda ese canal de liquidez. Un estudio del FMI encontró que el endurecimiento monetario en EE. UU. reduce el factor común detrás de los precios de las criptomonedas. Por tanto, tipos reales más altos y condiciones financieras más restrictivas pueden compensar la demanda basada en la escasez de Bitcoin.
La política gubernamental tampoco llega a vincular nueva deuda con la compra de BTC. La orden ejecutiva de 2025 financió la Reserva Estratégica de Bitcoin con monedas confiscadas. Solo permite adquisiciones adicionales mediante métodos presupuestariamente neutrales sin coste adicional para los contribuyentes.
Mientras tanto, las stablecoins conectan las criptomonedas con el mercado del Tesoro. Los tokens respaldados por dólares suelen mantener valores gubernamentales a corto plazo en sus reservas. Una revisión de la Reserva Federal de julio de 2026 los describió como un vínculo creciente entre los pagos globales y la demanda del Tesoro.
El inminente récord de la Segunda Guerra Mundial indica un riesgo fiscal creciente, no un objetivo directo del precio de Bitcoin. Un documento de trabajo del FMI concluyó que el endurecimiento de la Fed reduce el factor común detrás de los precios de las criptomonedas a través del canal de asunción de riesgos. El hallazgo sugiere que las condiciones monetarias juegan un papel más inmediato en el ciclo cripto que el crecimiento de la deuda por sí solo.
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