- O CBO agora projeta que a dívida pública dos EUA ultrapassará o recorde da Segunda Guerra Mundial de 1946 em 2030.
- Previdência Social, Medicare e o aumento dos custos de juros são principais impulsionadores do crescimento da dívida dos EUA
- O Bitcoin depende mais da política do Fed, da liquidez do dólar e dos rendimentos reais do que apenas da dívida.
Os Estados Unidos estão caminhando para um fardo de dívida visto pela última vez após a Segunda Guerra Mundial, mas nenhum aumento militar semelhante explica a ascensão atual. A perspectiva do Congressional Budget Office (CBO) aponta, em vez disso, para déficits persistentes, benefícios relacionados ao envelhecimento, custos de saúde e um projeto de lei de juros em rápido crescimento.
A dívida dos EUA está prestes a quebrar um recorde da Segunda Guerra Mundial
Em um post X, o Rand Group afirmou que a dívida dos EUA quebraria o recorde de 1946 até 2029. Esse momento está alinhado com a perspectiva do CBO para março de 2025, que colocou a dívida pública em 107% do PIB em 2029. No entanto, a linha base atualizada de fevereiro de 2026 transfere a ruptura esperada para 2030, quando a proporção chega a 108%.
Essa linha do tempo se refere à dívida detida pelo público, não à dívida nacional principal. Dados do Tesouro colocaram a dívida bruta dos EUA próxima a 39,9 trilhões de dólares em meados de agosto. A dívida bruta também inclui títulos mantidos por contas federais, que a medida da Segunda Guerra Mundial exclui.
No entanto, o CBO projeta uma proporção de 101% no final do ano fiscal de 2026. Depois, ultrapassa o pico de 106% em 1946 e sobe para 120% até 2036. Novas leis ou mudanças econômicas podem alterar esse rumo.
A direção já é visível no empréstimo atual. A revisão do CBO de 10 de agosto colocou o déficit em US$ 1,798 trilhão durante os primeiros 10 meses do ano fiscal de 2026. Após ajustes de tempo, aumentou 71 bilhões de dólares em relação ao ano anterior.
Desta vez, não há guerra mundial, então o que mudou?
O déficit mais recente não é principalmente resultado de uma receita incomumente fraca. O CBO espera que as receitas sejam igual a 17,5% do PIB em 2026, ligeiramente acima da média de 17,3% dos últimos 50 anos. Os gastos atingem 23,3%, acima da média de 21,2%.
Programas obrigatórios explicam grande parte dessa diferença. Até julho, uma revisão do CBO constatou que os gastos da Previdência Social aumentaram em 70 bilhões de dólares, o Medicare 66 bilhões e o Medicaid 45 bilhões. Benefícios maiores, maior número de inscrições e custos médicos crescentes impulsionaram esses aumentos.
Esses custos continuarão porque a população elegível está crescendo. O número de americanos com 65 anos ou mais é quase três vezes maior do que era há 50 anos. A linha de base mais recente do CBO espera que o grupo cresça mais 15% de 2027 a 2036.
Essa mudança demográfica também está enfraquecendo os fundos fiduciários dos programas. A SSA projeta que o fundo de aposentadoria da Previdência Social esgotará suas reservas no final de 2032. A renda atual cobriria então 78% dos benefícios programados, enquanto o fundo hospitalar do Medicare enfrenta esgotamento em 2033.
O financiamento passado acrescentou outra camada ao problema. Os gastos líquidos de juros aumentaram US$ 117 bilhões, ou 14%, durante os primeiros 10 meses do ano fiscal de 2026. O CBO espera que os juros ultrapassem US$ 1 trilhão este ano e atinjam 4,6% do PIB até 2036.
Decisões recentes de política ampliaram a diferença projetada. O CBO estima que a lei de reconciliação de 2025 adicionou US$ 4,7 trilhões aos déficits entre 2026 e 2035. Tarifas mais altas reduziram os déficits projetados em cerca de 3 trilhões de dólares no mesmo período.
Por que esse ciclo de dívidas é diferente da Segunda Guerra Mundial
A origem do empréstimo atual o separa da Segunda Guerra Mundial. Tabelas orçamentárias históricas federais apontam despesas em 42,7% do PIB em 1944, quando a produção de guerra atingiu o pico. Os gastos então caíram para 14% em 1949, com o fim da mobilização militar.
Essa reversão ajudou a reduzir o peso da dívida após a guerra. Um histórico de dívida do CBO acompanha a proporção de 106% do PIB em 1946 para 23% em 1974. A inflação e o crescimento econômico aumentaram o PIB mais rápido do que o saldo pendente.
As maiores pressões atuais não têm data de término comparável. Benefícios de aposentadoria, programas médicos e pagamentos de juros retornam a cada ano. A previsão mais recente do CBO coloca os gastos para 2036 em 24,4% do PIB, em comparação com receita de 17,8%.
As condições de financiamento também mudaram. Durante a Segunda Guerra Mundial, o Fed limitou os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo perto de 2,5%. Em 11 de agosto de 2026, o rendimento de 10 anos havia atingido 4,70%, enquanto seu equivalente protegido contra inflação rendeu 2,43%.
Mais empréstimos podem aumentar a pressão sobre essas taxas. Um estudo do Fed de maio de 2026 vinculou cada aumento em pontos percentuais na dívida esperada em relação ao PIB a um aumento de dois a três pontos-base no prêmio de prazo de 10 anos. Rendimentos mais altos então aumentam os custos futuros de juros.
Apesar dessa pressão, o dólar continua sendo central para o sistema global. A moeda representou 57,13% das reservas alocadas no início de 2026. Seu papel contínuo no comércio e reservas molda como a perspectiva da dívida afeta o Bitcoin.
O que significa a trajetória da dívida para o Bitcoin?
A emissão fixa do Bitcoin oferece um contraste claro com a expansão das responsabilidades governamentais. Seu fornecimento não pode exceder 21 milhões de moedas sob o protocolo atual. No entanto, esse limite não tornou o BTC uma proteção consistente contra o aumento da dívida dos EUA.
O Bitcoin foi negociado por cerca de $63.500 em 13 de agosto, cerca da metade do seu recorde do final de 2025, enquanto o endividamento federal continuou a crescer. Essas ações contrárias mostram que o total da dívida sozinho não determina o preço do BTC.
No entanto, rendimentos reais positivos oferecem renda, enquanto o Bitcoin não paga juros e permanece volátil. O rendimento real de 2,43% em 10 anos registrado em 11 de agosto criou um cenário diferente de um com dinheiro barato.
Pesquisas apoiam esse canal de liquidez. Um estudo do FMI constatou que o aperto monetário dos EUA reduz o fator comum por trás dos preços das criptomoedas. Taxas reais mais altas e condições financeiras mais apertadas podem, portanto, compensar a demanda com base na escassez do Bitcoin.
A política do governo também evita vincular novas dívidas às compras de BTC. A ordem executiva de 2025 financiou a Reserva Estratégica de Bitcoin com moedas confiscadas. Ele permite aquisições adicionais apenas por métodos neutros em relação ao orçamento, sem custo extra para os contribuintes.
Enquanto isso, stablecoins conectam criptomoedas ao mercado do Tesouro. Tokens lastreados em dólar frequentemente mantêm títulos do governo de curto prazo em suas reservas. Uma revisão do Federal Reserve em julho de 2026 os descreveu como um elo crescente entre pagamentos globais e a demanda do Tesouro.
O recorde da era da Segunda Guerra Mundial que se aproxima sinaliza um risco fiscal crescente, não uma meta direta de preço do Bitcoin. Um documento de trabalho do FMI constatou que o aperto do Fed reduz o fator comum por trás dos preços das criptomoedas pelo canal de assunção de risco. A constatação sugere que as condições monetárias desempenham um papel mais imediato no ciclo cripto do que o crescimento da dívida isoladamente.
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