Arthur Hayes dice que el auge del crédito por IA podría impulsar el próximo repunte de Bitcoin

• Arthur Hayes afirma que el gasto en infraestructuras de IA se asemeja a una burbuja crediticia, no a un auge tecnológico.
• Hayes espera que una inversión más lenta en IA exponga riesgos de deuda entre prestamistas y promotores.
• Hayes afirma que las futuras medidas de liquidez podrían apoyar a Bitcoin si el ciclo crediticio de la IA se debilita.

Arthur Hayes ha esbozado un escenario en el que un auge de inversiones en inteligencia artificial podría provocar otra ola de expansión monetaria, creando condiciones que él cree beneficiarían a Bitcoin.

En un ensayo publicado titulado Situationship, el cofundador de BitMEX argumentó que el ciclo actual de gasto en IA se asemeja más a una expansión basada en el crédito que a una historia tradicional de crecimiento tecnológico. Dijo que esta distinción podría determinar cómo reaccionarán los mercados financieros si la inversión en infraestructuras de IA comienza a desacelerarse en los próximos años.

Hayes presenta la construcción de la IA como un ciclo crediticio

Hayes argumentó que los inversores a menudo han tratado el gasto de capital en IA como una inversión tecnológica que merece altas valoraciones de mercado. Sin embargo, dijo que gran parte del gasto se asemeja más bien a un ciclo de desarrollo inmobiliario a gran escala centrado en la construcción de centros de datos e infraestructuras eléctricas.

Según Hayes, las instituciones financieras, las firmas privadas de crédito, los bancos y los gobiernos han seguido financiando estos proyectos bajo la suposición de que la infraestructura de IA genera rendimientos al estilo tecnológico. Argumentó que este enfoque podría resultar en una construcción excesiva de instalaciones para entrenar modelos de IA y procesar cargas de trabajo de inferencia.

Comparó el posible resultado con la crisis financiera de 2008 en lugar del colapso de las puntocom en 2000. En su opinión, el mayor riesgo del sector de la IA proviene de una expansión excesiva del crédito en lugar de unos beneficios corporativos débiles.

Un gasto más lento en IA podría exponer riesgos de deuda

Hayes afirmó que el punto de inflexión llegará cuando el ritmo anunciado del gasto en capital en IA comience a desacelerarse. Proyectó que el crecimiento de la inversión en infraestructuras de IA podría empezar a desacelerarse en la segunda mitad de 2027, antes de destacar en 2028.

Argumentó que las principales empresas de IA podrían seguir siendo rentables incluso cuando las expectativas de crecimiento más bajas reducen los múltiplos de valoración. En ese escenario, las empresas con mayores cargas de deuda podrían enfrentarse a una presión financiera creciente, generando tensión entre los prestamistas expuestos al endeudamiento relacionado con la IA.

Apoyo gubernamental y perspectivas de Bitcoin

Hayes afirmó que los gobiernos podrían intervenir eventualmente si las condiciones financieras se deterioran, citando preocupaciones de seguridad nacional relacionadas con el desarrollo de la IA. Sugirió que las autoridades podrían responder con medidas adicionales de liquidez, similares a las utilizadas en programas de rescate financiero anteriores, si los mercados de crédito se debilitan.

También señaló la política reciente de la Reserva Federal, argumentando que los tipos de interés estables y una curva de rendimientos más pronunciada crean condiciones que fomentan la continuidad de la concesión de préstamos bancarios en industrias relacionadas con la IA.

Hayes concluyó que una futura desaceleración del gasto en infraestructuras de IA, seguida de apoyo gubernamental y una mayor liquidez, podría fortalecer la perspectiva a largo plazo de Bitcoin. Argumentó que una respuesta monetaria mayor que la de crisis financieras anteriores redirigiría el capital hacia los activos digitales si el ciclo crediticio de la IA se desmorona.

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