Arthur Hayes diz que o boom do crédito por IA pode impulsionar a próxima alta do Bitcoin

• Arthur Hayes diz que o gasto em infraestrutura de IA se assemelha a uma bolha de crédito, não a um boom tecnológico.
• Hayes espera que investimentos mais lentos em IA exponham riscos de dívida entre credores e incorporadores.
• Hayes afirma que futuras medidas de liquidez podem apoiar o Bitcoin caso o ciclo de crédito da IA enfraqueça.

Arthur Hayes delineou um cenário em que um boom de investimentos em inteligência artificial poderia levar a outra onda de expansão monetária, criando condições que ele acredita beneficiar o Bitcoin.

Em um ensaio publicado intitulado Situationship, o cofundador do BitMEX argumentou que o atual ciclo de gastos com IA se assemelha a uma expansão orientada pelo crédito, e não a uma história tradicional de crescimento tecnológico. Ele afirmou que essa distinção pode determinar como os mercados financeiros reagem caso o investimento em infraestrutura de IA comece a desacelerar nos próximos anos.

Hayes enquadra a construção da IA como um ciclo de crédito

Hayes argumentou que investidores frequentemente trataram o investimento em capital em IA como um investimento tecnológico que merece altas avaliações de mercado. No entanto, ele disse que grande parte dos gastos se assemelha, em vez disso, a um ciclo de desenvolvimento imobiliário em grande escala focado na construção de data centers e infraestrutura de energia.

Segundo Hayes, instituições financeiras, empresas privadas de crédito, bancos e governos continuam a financiar esses projetos sob a suposição de que a infraestrutura de IA gera retornos no estilo tecnológico. Ele argumentou que essa abordagem poderia resultar em construção excessiva de instalações para treinamento de modelos de IA e processamento de cargas de inferência.

Ele comparou o possível desfecho à crise financeira de 2008, em vez do colapso das empresas ponto-com em 2000. Em sua visão, o maior risco do setor de IA vem da expansão excessiva do crédito, em vez de lucros corporativos fracos.

Gastos mais lentos com IA podem expor riscos de dívida

Hayes disse que o ponto de virada chegará quando o ritmo anunciado dos gastos de capital em IA começar a desacelerar. Ele projetou que o crescimento dos investimentos em infraestrutura de IA pode começar a desacelerar na segunda metade de 2027, antes de se tornar notável em 2028.

Ele argumentou que as principais empresas de IA poderiam permanecer lucrativas mesmo com expectativas de crescimento menores reduzindo os múltiplos de avaliação. Nesse cenário, empresas com maiores encargos de dívida podem enfrentar uma pressão financeira crescente, criando tensão entre os credores expostos a empréstimos relacionados à IA.

Apoio governamental e perspectivas sobre Bitcoin

Hayes disse que os governos poderão eventualmente intervir se as condições financeiras se deteriorarem, citando preocupações de segurança nacional relacionadas ao desenvolvimento da IA. Ele sugeriu que as autoridades poderiam responder com medidas adicionais de liquidez, semelhantes às usadas em programas anteriores de resgate financeiro, caso os mercados de crédito enfraqueçassem.

Ele também apontou para a política recente do Federal Reserve, argumentando que taxas de juros estáveis e uma curva de rendimentos mais íngreme criam condições que incentivam a continuidade do empréstimo bancário para indústrias relacionadas à IA.

Hayes concluiu que uma futura desaceleração nos gastos com infraestrutura de IA, seguida de apoio governamental e expansão da liquidez, poderia fortalecer a perspectiva de longo prazo do Bitcoin. Ele argumentou que uma resposta monetária maior do que as crises financeiras anteriores redirecionaria capital para ativos digitais caso o ciclo de crédito da IA se desfaçasse.

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