- Los protocolos cripto gastaron 1.400 millones de dólares en recompras de tokens en 2025.
- Solo 3 de los 10 principales tokens de recompra superan a Bitcoin en rendimiento de precio.
- El tamaño de la recompra, los ingresos y la oferta importan más que los titulares.
Los protocolos cripto gastaron más de 1.400 millones de dólares en la recompra de sus propios tokens en 2025. Solo Hyperliquid representó alrededor del 46% de ese total, utilizando aproximadamente el 97% de sus comisiones de trading para comprar HYPE.
Otros protocolos importantes, incluyendo Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos y Solana, están probando estrategias similares: usar los ingresos del protocolo para apoyar el valor de sus tokens.
La idea es que si un protocolo genera dinero y usa ese dinero para comprar o quemar su propio token, la oferta cae y la demanda podría aumentar.
El CIO de Bitwise, Matt Hougan, señaló recientemente estos movimientos como señales de que el mercado podría estar infravalorando cómo los protocolos pueden captar ingresos.
Pero, ¿realmente funciona esta estrategia?
El historial de actuaciones es irregular
Recientemente, el analista Bill Hsu estudió 10 tokens principales con programas activos de recompra. Solo tres AAVE, HYPE y SKY tuvieron un mejor desempeño que Bitcoin durante el periodo de recompra.
Eso significa que 7 de cada 10 siguen teniendo un rendimiento inferior a Bitcoin.
Así que, anunciar una recompra no significa automáticamente que un token vaya a funcionar mejor. Los inversores también deben fijarse en cuánto dinero está generando realmente el protocolo, en lugar de centrarse solo en las noticias de recompra.
El tamaño importa más que el anuncio
Las recompras que mejor funcionaron no fueron solo grandes anuncios. Eran grandes en comparación con el suministro del token y los ingresos del protocolo.
Hyperliquid ha gastado alrededor de 644 millones de dólares en recomprar HYPE utilizando comisiones de trading continuas. Pump.fun ha quemado alrededor del 36% de su oferta de tokens y utiliza la mitad de sus ingresos para más quemaduras.
Uniswap ha quemado más de 107 millones de UNI y ha puesto en marcha su sistema de tarifas. Aave también utiliza los ingresos del protocolo para recompras regulares.
Una pequeña recompra puede tener poco efecto en el precio, aunque la cantidad en dólares parezca grande. La clave es comparar la recompra con la oferta total y el valor de mercado del token.
Por ejemplo, una recompra de 20 millones de dólares que elimina el 13% de la oferta de un token, como ha hecho GMX, podría tener un impacto mayor que una recompra de 150 millones de dólares que elimina solo el 5% de la oferta de un token mayor.
Por qué HYPE destaca
Cabe destacar que el sistema de recompra de Hyperliquid es diferente porque ocurre de forma continua y está directamente vinculado a la actividad de trading.
Cuando el volumen de operaciones aumenta, también suben las recompras de HYPE. El proceso no depende de una votación, una decisión del tesoro o la decisión de una fundación de actuar.
Esto hace que el sistema sea más predecible que otros programas de recompra, que pueden ralentizarse o detenerse cuando los fondos se agotan.
El sólido rendimiento de HYPE sugiere que las recompras constantes pueden importar más que simplemente anunciar una gran recompra.
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Construir un marco sencillo
Para los traders, la clave es seguir el dinero: ¿Cuánto ingreso genera el protocolo? ¿Cuánto se destina a recompras o quemaduras? ¿Cuántos tokens se eliminan? ¿Cómo afecta eso al suministro de tokens? ¿Y realmente mejora el precio?
Aptos es un buen ejemplo. En abril de 2026, aprobó un suministro máximo de 2.100 millones de APT y aumentó diez veces las tarifas del gas, quemándolas todas esas tasas.
Solana está considerando algo similar. Un cambio propuesto podría aumentar las quemaduras diarias de SOL entre 12 y 14 veces. Pero aun así, la red seguiría generando más SOL cada día del que gasta. Así que el cambio reduciría la inflación en lugar de hacer que el SOL fuera totalmente deflacionario.
Esencialmente, quemar fichas no significa siempre que la ficha sea más escasa. A veces, las quemaduras simplemente reducen la velocidad a la que crece la oferta.
Las recompras y quemaduras también deben ser sostenibles. Un protocolo con ingresos débiles, o una quema que elimina solo una pequeña cantidad de un gran suministro de tokens, puede tener poco impacto real.
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