- El valor nocional de los derivados OTC alcanzó los 846 billones de dólares en junio de 2025, un aumento del 16% en un año.
- Los datos del BIS muestran que los derivados de divisas representan actualmente 155 billones de dólares de ese total.
- Las stablecoins ahora gestionan la mayor parte del volumen institucional de liquidación de cripto OTC, soportando liquidez 24/7.
El mercado global de derivados extrabursátiles maclass=»news-points»rket ha crecido hasta alcanzar una escala rara vez vista desde antes de la crisis financiera de 2008, según nuevos datos del Banco de Pagos Internacionales, y una creciente parte de la actividad de liquidación vinculada a ese mercado se está desplazando ahora a través de la infraestructura cripto.
El valor nocional de los derivados OTC alcanzó los 846 billones de dólares en junio de 2025, un aumento del 16% en un año. Esto supone el aumento anual más pronunciado desde 2008, una aceleración significativa respecto al crecimiento medio anual de aproximadamente el 5% que el mercado había registrado desde finales de 2016.
El valor bruto de mercado aumentó en 5 billones de dólares, o un 29%, hasta 21,8 billones en el mismo periodo, el mayor aumento desde 2022. La BIS atribuyó gran parte del crecimiento a una mayor incertidumbre en torno a la política comercial, las condiciones monetarias y las tensiones geopolíticas, con un repunte de actividad en abril que contribuyó en gran medida a este incremento.
Reaccionando a lo mismo, el analista Jake Claver dijo: «lo que ocurra a continuación sorprenderá a todos.»
Los tipos de interés siguen dominando
Los derivados de tipo de interés por sí solos representan el 79% de todos los derivados OTC nominales, creciendo un 15% interanual y impulsando gran parte de la expansión global del mercado. Los contratos denominados en euros crecieron aún más rápido, subiendo un 24% desde junio de 2024, y los importes nominales en euros han superado cada año a los contratos denominados en dólares de esa categoría cada año desde 2022.
Los derivados de divisas representan actualmente 155 billones de dólares de ese total, según muestran los datos del BIS, un 19% más que el año anterior. Unos 100 billones de dólares de esos contratos de divisas vencen en un solo año natural, lo que significa que una gran parte del mercado requiere una liquidación y gestión de garantías continuas y de ciclo corto, en lugar de exposición a largo plazo.
Dónde encaja la criptomoneda en el equismo
Esa demanda de liquidación a corto plazo es donde la infraestructura nativa de criptomonedas ha empezado a jugar un papel. Se informa que las stablecoins representan la gran mayoría del volumen institucional que pasa por las mesas OTC de criptomonedas, ofreciendo liquidación que opera de forma continua en lugar de durante el horario bancario estándar, junto con características como el margen cruzado que permiten a las instituciones gestionar las garantías entre posiciones de forma más eficiente.
La plataforma institucional de Ripple, Ripple Prime, es un ejemplo de este cambio, utilizando su stablecoin RLUSD para apoyar funciones de liquidación y liquidez que reflejan lo que ya hacen bancos y distribuidores en los mercados tradicionales de divisas y derivados.
La tendencia más amplia no consiste en mover todo el mercado de 846 billones de dólares a un solo libro de cuentas. En cambio, la infraestructura cripto OTC está capturando flujos operativos específicos, especialmente en torno a la liquidez de margen y a corto plazo, donde la liquidación continua ofrece una ventaja real de eficiencia frente a los sistemas tradicionales basados en lotes.
Un mercado aún concentrado
A pesar de la magnitud de los números, el mercado tradicional OTC sigue muy concentrado. Sesenta y cinco grandes concesionarios en 12 países principales que informan representan el 89% del total de importes nominales pendientes y el 67% del valor bruto de mercado.
Un conjunto más amplio de intermediarios, capturados solo una vez cada tres años a través de la Encuesta Trienal del Banco Central de la BIS, contribuyó con el 11% de los importes nominales en el recuento más reciente, frente al 9% de 2022, con una proporción desproporcionada procedente específicamente de FX y derivados de materias primas.
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