- O valor nocional dos derivativos OTC atingiu US$ 846 trilhões em junho de 2025, um aumento de 16% em um ano.
- Dados do BIS mostram que os derivativos de câmbio atualmente representam US$ 155 trilhões desse total.
- As stablecoins agora gerenciam a maior parte do volume institucional de liquidação OTC de criptomoedas, suportando liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana.
O mercado global de derivativos over-the-counter maclass=”news-points”rket cresceu para uma escala raramente vista desde antes da crise financeira de 2008, segundo novos dados do Banco de Pagamentos Internacionais, e uma parcela crescente da atividade de liquidação vinculada a esse mercado agora está se movendo pela infraestrutura cripto.
O valor nocional dos derivativos OTC atingiu US$ 846 trilhões em junho de 2025, um aumento de 16% em um ano. Isso representa o aumento anual mais acentuado desde 2008, uma aceleração significativa em relação ao crescimento médio anual de cerca de 5% registrado pelo mercado desde o final de 2016.
O valor bruto de mercado subiu US$ 5 trilhões, ou 29%, para US$ 21,8 trilhões no mesmo período, o maior salto desde 2022. O BIS atribuiu grande parte do crescimento à elevada incerteza em torno da política comercial, das condições monetárias e das tensões geopolíticas, com um pico de atividade em abril contribuindo fortemente para o aumento.
Reagindo ao mesmo, o analista Jake Claver disse: “o que acontecer a seguir vai chocar a todos.”
As Taxas de Juros Ainda Dominam
Os derivativos de taxa de juros sozinhos representam 79% de todos os derivativos OTC notórios, crescendo 15% ano a ano e impulsionando grande parte da expansão geral do mercado. Os contratos denominados em euros com taxa de juros cresceram ainda mais rápido, aumentando 24% desde junho de 2024, e os valores notionais em euros já excederam os contratos denominados em dólares nessa categoria todos os anos desde 2022.
Os derivativos de câmbio atualmente representam US$ 155 trilhões desse total, mostram dados do BIS, um aumento de 19% em relação ao ano anterior. Cerca de US$ 100 trilhões desses contratos cambiais vencem em apenas um ano civil, o que significa que uma grande fatia do mercado exige liquidação contínua e gestão de garantias em ciclos curtos, em lugar de exposição de longo prazo.
Onde a Cripto se Encaixa no Quadro
Essa demanda de liquidação de curto prazo é onde a infraestrutura cripto-nativa começou a desempenhar um papel. Stablecoins supostamente representam a grande maioria do volume institucional que passa por cripto-escritórios OTC, oferecendo liquidação que opera continuamente em vez do horário bancário padrão, além de recursos como a margem cruzada que permite às instituições gerenciar as garantias entre posições de forma mais eficiente.
A plataforma institucional da Ripple, Ripple Prime, é um exemplo dessa mudança, usando sua stablecoin RLUSD para apoiar funções de liquidação e liquidez que refletem o que bancos e concessionárias já fazem nos mercados tradicionais de câmbio e derivativos.
A tendência mais ampla não é mover todo o mercado de US$ 846 trilhões para um único livro-caixa. Em vez disso, a infraestrutura cripto-OTC está capturando fluxos operacionais específicos, especialmente em relação à margem e liquidez de curto prazo, onde a liquidação contínua oferece uma vantagem genuína de eficiência em relação aos sistemas tradicionais baseados em lote.
Um mercado ainda concentrado
Apesar da escala dos números, o mercado tradicional de OTC permanece altamente concentrado. Sessenta e cinco grandes concessionárias em 12 principais países com relatores representam 89% do total de valores teóricos em aberto e 67% do valor bruto de mercado.
Um conjunto mais amplo de concessionárias, capturado apenas a cada três anos pela Pesquisa Trienal do Banco Central da BIS, contribuiu com 11% dos valores notórios na contagem mais recente, acima dos 9% em 2022, com uma parcela desproporcional vindo especificamente de FX e derivativos de commodities.
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