- La valeur notionnelle des dérivés OTC a atteint 846 000 milliards de dollars en juin 2025, en hausse de 16 % sur un an.
- Les données de la BIS montrent que les dérivés FX représentent actuellement 155 000 milliards de dollars de ce total.
- Les stablecoins gèrent désormais la plupart des volumes institutionnels de règlement des cryptomonnaies OTC, assurant la liquidité 24h/24 et 7j/7.
Le marché mondial des dérivés de contrebourse maclass= »news-points »rket a atteint une ampleur rarement vue depuis avant la crise financière de 2008, selon de nouvelles données de la Banque des règlements internationaux, et une part croissante de l’activité de règlement liée à ce marché se déplace désormais via l’infrastructure crypto.
La valeur notionnelle des dérivés OTC a atteint 846 000 milliards de dollars en juin 2025, en hausse de 16 % sur un an. C’est la plus forte augmentation annuelle depuis 2008, une accélération significative par rapport à la croissance annuelle moyenne d’environ 5 % enregistrée par le marché depuis la fin 2016.
La valeur brute du marché a augmenté de 5 000 milliards de dollars, soit 29 %, pour atteindre 21,8 000 milliards de dollars sur la même période, la plus forte hausse depuis 2022. La BIS a attribué une grande partie de cette croissance à une incertitude accrue autour de la politique commerciale, des conditions monétaires et des tensions géopolitiques, une hausse de l’activité en avril ayant fortement contribué à cette hausse.
Réagissant à la même question, l’analyste Jake Claver a déclaré : « Ce qui va se passer ensuite va choquer tout le monde. »
Les taux d’intérêt dominent toujours
Les dérivés de taux d’intérêt représentent à eux seuls 79 % de tous les dérivés OTC notionnels, croissant de 15 % d’une année sur l’autre et stimulant une grande partie de l’expansion globale du marché. Les contrats à taux d’intérêt libellés en euros ont encore progressé plus rapidement, en hausse de 24 % depuis juin 2024, et les montants notionnels en euros ont dépassé chaque année depuis 2022 les contrats libellés en dollars dans cette catégorie.
Les dérivés FX représentent actuellement 155 000 milliards de dollars de ce total, selon les données du BIS, soit une hausse de 19 % par rapport à l’année précédente. Environ 100 000 milliards de dollars de ces contrats de change arrivent à échéance en seulement un an civil, ce qui signifie qu’une grande part du marché nécessite un règlement continu à court cycle et une gestion des garanties plutôt qu’une exposition à long terme.
Où la crypto s’intègre dans l’image
Cette demande de règlement à court terme est là où l’infrastructure crypto-native a commencé à jouer un rôle. Les stablecoins représentent apparemment la grande majorité du volume institutionnel passant par les desk crypto OTC, offrant un règlement qui fonctionne en continu plutôt que pendant les heures bancaires standard, ainsi que des fonctionnalités comme le cross-margining qui permettent aux institutions de gérer les garanties entre les positions plus efficacement.
La plateforme institutionnelle de Ripple, Ripple Prime, en est un exemple, utilisant son stablecoin RLUSD pour soutenir des fonctions de règlement et de liquidité qui reflètent ce que les banques et les courtiers font déjà sur les marchés traditionnels des changes et des dérivés.
La tendance plus large ne consiste pas à déplacer l’ensemble du marché de 846 000 milliards de dollars sur un seul registre. Au contraire, l’infrastructure crypto OTC capture des flux opérationnels spécifiques, notamment autour de la marge et de la liquidité à court terme, où le règlement continu offre un véritable avantage d’efficacité par rapport aux systèmes traditionnels basés sur des lots.
Un marché encore concentré
Malgré l’ampleur des chiffres, le marché OTC traditionnel reste fortement concentré. Soixante-cinq grands concessionnaires répartis dans 12 grands pays déclarants représentent 89 % du montant total notionnel en circulation et 67 % de la valeur brute marchande.
Un ensemble plus large de courtiers, recueillis seulement tous les trois ans via l’enquête triennale de la Banque centrale de la BIS, a contribué à 11 % des montants notionnels lors du dernier décompte, contre 9 % en 2022, avec une part exorbitante provenant spécifiquement des FX et des produits dérivés de matières premières.
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