Mengapa Jalur Penyelesaian Crypto Mengincar Masalah Jangka Pendek FX Senilai $100 Triliun

• Nilai nominal derivatif OTC mencapai $846 triliun pada Juni 2025, naik 16% dalam setahun.
• Data BIS menunjukkan derivatif FX saat ini menyumbang $155 triliun dari total tersebut.
• Stablecoin kini menangani sebagian besar volume penyelesaian OTC kripto institusional, mendukung likuiditas 24/7.

Indeks derivatif over-the-counter global maclass=”news-points” telah tumbuh ke skala yang jarang terlihat sejak sebelum krisis keuangan 2008, menurut data baru dari Bank for International Settlements, dan porsi aktivitas penyelesaian yang terkait dengan pasar tersebut kini bergerak melalui infrastruktur kripto.

Nilai nominal derivatif OTC mencapai $846 triliun pada Juni 2025, naik 16% dalam setahun. Itu menandai peningkatan tahunan tertajam sejak 2008, sebuah percepatan signifikan dari rata-rata pertumbuhan tahunan sekitar 5% yang dicatat pasar sejak akhir 2016.

Nilai pasar bruto naik sebesar $5 triliun, atau 29%, menjadi $21,8 triliun dalam periode yang sama, lonjakan terbesar sejak 2022. BIS mengaitkan sebagian besar pertumbuhan dengan ketidakpastian yang tinggi terkait kebijakan perdagangan, kondisi moneter, dan ketegangan geopolitik, dengan lonjakan aktivitas pada bulan April sangat berkontribusi pada kenaikan tersebut.

Menanggapi hal yang sama, analis Jake Claver mengatakan, “apa yang terjadi selanjutnya akan mengejutkan semua orang.”

Suku Bunga Masih Mendominasi

Derivatif suku bunga saja menyumbang 79% dari seluruh derivatif OTC secara notional, tumbuh 15% secara tahunan dan mendorong sebagian besar ekspansi pasar secara keseluruhan. Kontrak suku bunga berdenominasi euro tumbuh lebih cepat, naik 24% sejak Juni 2024, dan jumlah nominal dalam euro kini telah melampaui kontrak bernilai dolar dalam kategori tersebut setiap tahun sejak 2022.

Derivatif FX saat ini menyumbang $155 triliun dari total tersebut, menurut data BIS, naik 19% dari tahun sebelumnya. Sekitar $100 triliun dari kontrak FX tersebut jatuh tempo hanya dalam satu tahun kalender, artinya sebagian besar pasar membutuhkan penyelesaian siklus pendek dan manajemen jaminan secara berkelanjutan, bukan eksposur jangka panjang.

Di Mana Crypto Masuk Dalam Gambaran

Permintaan penyelesaian jangka pendek inilah di mana infrastruktur crypto-native mulai berperan. Stablecoin dilaporkan menyumbang sebagian besar volume institusi yang bergerak melalui meja OTC kripto, menawarkan penyelesaian yang beroperasi secara terus-menerus daripada selama jam perbankan standar, bersama dengan fitur seperti cross-margining yang memungkinkan institusi mengelola jaminan lintas posisi dengan lebih efisien.

Platform institusional Ripple, Ripple Prime, adalah salah satu contoh dari pergeseran ini, menggunakan stablecoin RLUSD untuk mendukung fungsi penyelesaian dan likuiditas yang mencerminkan apa yang sudah dilakukan bank dan dealer di pasar FX dan derivatif tradisional.

Tren yang lebih luas bukan tentang memindahkan seluruh pasar $846 triliun ke dalam satu buku besar. Sebaliknya, infrastruktur crypto OTC menangkap aliran operasional spesifik, terutama terkait margin dan likuiditas jangka pendek, di mana penyelesaian berkelanjutan menawarkan keunggulan efisiensi nyata dibandingkan sistem tradisional berbasis batch.

Pasar yang Masih Terkonsentrasi

Meskipun jumlahnya besar, pasar OTC tradisional tetap sangat terkonsentrasi. Enam puluh lima dealer besar di 12 negara pelaporan utama menyumbang 89% dari total jumlah nominal yang belum terbayar dan 67% dari nilai pasar bruto.

Kelompok dealer yang lebih luas, yang hanya ditangkap sekali setiap tiga tahun melalui Survei Bank Sentral Triennial BIS, menyumbang 11% dari jumlah nominal dalam hitungan terbaru, naik dari 9% pada 2022, dengan proporsi besar dari itu berasal khususnya dari FX dan derivatif komoditas.

Terkait: Ripple Prime Menjamin Fasilitas Utang $200 Juta untuk Ekspansi Margin Lending