- Ray Dalio a remis en question le rôle de refuge sûr de Bitcoin en raison de la transparence et de la corrélation des actions technologiques.
- Les données stratégiques ont montré que le Bitcoin a affiché des rendements annualisés de 40 % depuis août 2020.
- Oliver Velez a déclaré que le registre transparent du Bitcoin améliore la vérification monétaire à l’échelle mondiale.
Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a relancé les discussions sur le rôle du Bitcoin sur les marchés mondiaux après s’être demandé si la cryptomonnaie avait fonctionné comme un actif refuge fiable comparé à l’or.
Dalio a déclaré que le Bitcoin continue d’attirer l’attention des investisseurs mais a soutenu qu’il n’a pas répondu aux attentes généralement associées aux actifs défensifs en période de tension sur le marché. Selon ses propos, une préoccupation est la transparence du Bitcoin, les transactions restant traçables et probablement soumises à une surveillance ou un contrôle. Il a ajouté que cette caractéristique pourrait limiter les intérêts des banques centrales cherchant à obtenir des réserves.
Dalio a également souligné le comportement du Bitcoin sur le marché parallèle aux actions technologiques. Il a déclaré que la cryptomonnaie a montré une forte corrélation avec les actions technologiques, en particulier lors des périodes de pression sur la liquidité. Dans de telles situations, les investisseurs liquident souvent des positions en Bitcoin pour honorer des obligations ailleurs dans leurs portefeuilles.
De plus, Dalio a décrit le Bitcoin comme un marché relativement plus petit par rapport à l’or. Il a déclaré que l’or reste plus établi dans le système financier mondial en raison de sa base de propriétaires plus large et de son rôle de longue date dans les stratégies de réserve et d’allocation des investissements.
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La stratégie met en avant la performance du Bitcoin depuis 2020
Le débat s’est intensifié après que Strategy a publié des données comparant les rendements annualisés entre les principales classes d’actifs durant ce qu’elle a qualifié d’« ère des standards Bitcoin », à partir du 10 août 2020.
Selon le graphique, le Bitcoin a enregistré un rendement annualisé de 40 % durant la période mesurée, surpassant plusieurs produits d’investissement traditionnels. L’ETF Nasdaq-100 QQQ a affiché un rendement annualisé de 19 %, tandis que l’ETF SPY du S&P 500 a généré 16 %. L’exposition à l’or via GLD a généré un rendement de 15 %.
Les données ont également montré des performances plus faibles dans d’autres secteurs traditionnels. L’exposition à l’immobilier via VNQ a produit un rendement annualisé de 6 %, tandis que l’exposition aux obligations représentée par BND a enregistré un rendement négatif de 1 %.
La stratégie indiquait que le Bitcoin avait surperformé l’or tout en générant un ratio de Sharpe plus élevé durant la même période. La société a décrit l’or comme un « capital analogique » et le Bitcoin comme un « capital numérique », tout en soutenant que la transparence du Bitcoin le rend approprié pour une utilisation comme garantie mondiale.
La transparence et la vérification monétaire restent au cœur du débat
Le commentateur de marché Oliver L. Velez a répondu aux propos de Dalio en affirmant que la structure transparente du registre de Bitcoin représente une distinction clé par rapport aux systèmes financiers traditionnels.
Velez a déclaré que les systèmes de règlement opaques et les réclamations monétaires non vérifiables restent des préoccupations de longue date dans la finance mondiale. Il a opposé cela au grand livre public de Bitcoin, qui permet à l’historique des transactions et à l’émission monétaire de rester auditables et vérifiables à l’échelle mondiale.
Il a également soutenu que la transparence à la couche de base monétaire diffère de la confidentialité transactionnelle aux couches réseau supérieures. Selon ses propos, la structure du Bitcoin permet à l’offre monétaire de rester visible publiquement tandis que des couches supplémentaires peuvent soutenir les transactions privées.
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