Kevin Warsh Akan Dilantik Jumat Saat Pasar Menetapkan Kembali Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

• Kevin Warsh akan secara resmi mengambil alih sebagai Ketua Federal Reserve pada hari Jumat.
• Warsh mendukung bauran kebijakan pengurangan neraca dan pemotongan suku bunga di masa depan.
• Pejabat Fed ingin menjaga opsi kenaikan suku bunga di masa depan tetap terbuka di tengah kekhawatiran inflasi.

Kevin Warsh secara resmi akan mengambil alih sebagai ketua Federal Reserve AS berikutnya pada hari Jumat, dengan Presiden Donald Trump menjadi tuan rumah upacara pengambilan sumpah di Gedung Putih.

Khususnya, kursi Federal Reserve biasanya dilantik secara internal. Kursi terakhir yang mengambil sumpah di Gedung Putih adalah Alan Greenspan pada tahun 1987. Penampilan Trump menunjukkan seberapa dekat pemerintahan mengikat dirinya dengan fase berikutnya dari kebijakan Fed.

Warsh menggantikan Jerome Powell pada saat sulit bagi bank sentral. Inflasi tetap di atas target 2% Fed, imbal hasil obligasi meningkat, dan pasar telah menurunkan ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang agresif.

Pasar sekarang ingin tahu apakah Warsh benar-benar dapat memulai kembali siklus pelonggaran yang telah didorong Trump secara publik.

Warsh Ingin Penurunan Suku Bunga Tanpa QE Lagi

Warsh tidak memasuki kantor dengan buku pedoman standar dovish. Dia telah berulang kali berpendapat bahwa The Fed terlalu bergantung pada pelonggaran kuantitatif selama dekade terakhir.

Dalam pandangannya, pembelian obligasi skala besar menggelembungkan harga aset, memperlebar kesenjangan kekayaan, dan mendistorsi pasar keuangan tanpa memberikan manfaat yang sama bagi ekonomi yang lebih luas.

Alih-alih memulai kembali QE, Warsh mendukung campuran pengurangan neraca dan suku bunga yang lebih rendah. Kerangka kerjanya bersandar pada pengetatan kuantitatif daripada pencetakan uang.

Ini berarti The Fed akan terus menyusutkan neracanya sambil berpotensi menurunkan suku bunga nanti jika inflasi cukup melambat. Idenya adalah untuk menjaga tekanan pada kelebihan likuiditas sambil mengurangi biaya pinjaman bagi bisnis dan konsumen.

Suku bunga berjangka saat ini hampir tidak menunjukkan peluang pemotongan pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal Juni. Data CME FedWatch juga menunjukkan pasar memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah hingga Juli.

Resistensi Internal Dapat Memperlambat Perubahan Kebijakan

Warsh mungkin mengendalikan kursi, tetapi dia tidak mengendalikan seluruh Fed. Pertemuan FOMC baru-baru ini telah menunjukkan perpecahan di dalam bank sentral karena 3 pejabat Fed regional memilih menentang panduan yang lebih lunak pada pertemuan April.

Beberapa pembuat kebijakan sekarang ingin The Fed tetap membuka opsi untuk kenaikan di masa depan jika inflasi terus meningkat, menciptakan masalah bagi Warsh di awal masa jabatannya. Jika dia mendorong terlalu keras untuk pemotongan sementara inflasi tetap tinggi, pasar dapat melihat The Fed sebagai kompromi politik di bawah Trump.

Pada saat yang sama, menolak untuk meredakan semua risiko bertentangan dengan Gedung Putih, yang secara terbuka menuntut suku bunga yang lebih rendah selama berbulan-bulan. Warsh kemungkinan akan mengambil rute tengah pada awalnya.

Pasar semakin mengharapkan The Fed untuk mempertahankan suku bunga sambil memperketat likuiditas melalui pengurangan neraca yang berkelanjutan.

Namun, jika Warsh terus menyusutkan neraca Fed secara agresif melalui QT, likuiditas dolar dapat mengetatkan lebih lanjut di seluruh pasar. Secara historis, ini telah menekan aset berisiko, termasuk kripto.

Namun, jika inflasi stabil nanti dan Warsh akhirnya bergerak menuju penurunan suku bunga tanpa memulai kembali QE, BTC bisa mendapatkan kembali momentum.

Terkait: Lonjakan Inflasi Menjadi 3,8% Memperumit Pengambilalihan Fed yang Diharapkan Kevin Warsh