- Kevin Warsh assumirá oficialmente como presidente do Federal Reserve na sexta-feira.
- Warsh apoia uma combinação de políticas que inclua redução do balanço patrimonial e futuros cortes nas taxas.
- Os responsáveis do Fed querem manter abertas opções de aumento futuro de juros em meio a preocupações com a inflação.
Kevin Warsh assumirá oficialmente como o próximo presidente do Federal Reserve dos EUA na sexta-feira, com o presidente Donald Trump sediando a cerimônia de posse na Casa Branca.
Notavelmente, os presidentes do Federal Reserve normalmente são empossados internamente. O último presidente a prestar o juramento na Casa Branca foi Alan Greenspan, em 1987. A aparição de Trump indica o quão estreitamente a administração está vinculada à próxima fase da política do Fed.
Warsh substitui Jerome Powell em um momento difícil para o banco central. A inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, os rendimentos dos títulos estão subindo e os mercados reduziram drasticamente as expectativas de cortes agressivos nas taxas.
O mercado agora quer saber se Warsh pode realmente reiniciar o ciclo de afrouxamento que Trump defendeu publicamente.
Warsh quer cortes nas taxas sem mais QE
Warsh não vai entrar no escritório com um manual pacifista padrão. Ele argumentou repetidamente que o Fed dependeu demais do afrouxamento quantitativo na última década.
Em sua visão, a compra em larga escala de títulos inflacionou os preços dos ativos, ampliou as lacunas de riqueza e distorceu os mercados financeiros sem entregar benefícios iguais para a economia como um todo.
Em vez de reiniciar o QE, Warsh apoia uma combinação de redução do balanço patrimonial e taxas de juros mais baixas. Sua estrutura se apoia no aperto quantitativo em vez da impressão de dinheiro.
Isso significa que o Fed continuaria encolhendo seu balanço patrimonial enquanto potencialmente reduziria as taxas mais tarde, caso a inflação desacelere o suficiente. A ideia é manter pressão sobre o excesso de liquidez enquanto reduz os custos de empréstimos para empresas e consumidores.
Atualmente, os futuros de taxas de juros mostram quase nenhuma chance de corte na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de junho. Os dados da FedWatch da CME também indicam que os mercados esperam que as taxas permaneçam inalteradas até julho.
Resistência interna pode retardar mudanças de política
Warsh pode controlar a presidência, mas não controla todo o Fed. Reuniões recentes do FOMC já mostraram divisão interna no banco central, já que 3 representantes regionais do Fed votaram contra uma orientação mais branda na reunião de abril.
Vários formuladores de políticas agora querem que o Fed mantenha aberta a opção de futuros aumentos caso a inflação continue subindo, criando um problema para Warsh no início de seu mandato. Se ele pressionar demais por cortes enquanto a inflação permanece alta, os mercados podem ver o Fed como politicamente comprometido sob Trump.
Ao mesmo tempo, recusar-se a aliviar a todo risco entra em conflito com a Casa Branca, que exige abertamente taxas mais baixas há meses. Warsh provavelmente seguirá uma rota intermediária inicialmente.
Os mercados esperam cada vez mais que o Fed mantenha as taxas enquanto aperta a liquidez por meio da contínua redução do balanço patrimonial.
No entanto, se Warsh continuar reduzindo agressivamente o balanço do Fed por meio do QT, a liquidez do dólar pode apertar ainda mais nos mercados. Historicamente, isso pressionou ativos de risco, incluindo criptomoedas.
No entanto, se a inflação se estabilizar depois e Warsh eventualmente caminhar para cortes de juros sem reiniciar o QE, o BTC pode recuperar o impulso.
Relacionado: Alta da inflação para 3,8% complica a esperada tomada de controle do Fed por Kevin Warsh
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
