Отчёт MiCA: Евро-стейблкоины безопаснее, но менее конкурентоспособны

• MiCA требует хранить от 30% до 60% резервов в банковских депозитах.
• Евро-стейблкоины теперь являются одними из самых безопасных и регулируемых цифровых активов в мире.
• Однако они занимают менее 1% мирового рынка стейблкоинов.

В новом отчёте говорится, что знаковое крипто-регулирование ЕС — MiCA (Регулирование рынков криптоактивов) — делает евро-стейблкоины гораздо безопаснее, но при этом снижает их конкурентоспособность.

В нем говорится, что MiCA ввела одни из самых строгих правил для стейблкоинов в мире. Это включает требования к 100% резервному обеспечению и отсутствие выплат процентов держателям. Также требуется хранить как минимум 30% резервов в банковских депозитах, до 60% для крупнейших эмитентов стейблкоинов.

Эти правила направлены на то, чтобы стейблкоины не действовали в роли теневых банков и защитили пользователей от крахов и заморозки ликвидности. Кроме того, правила гарантируют возможность выкупа в любое время. В результате евро-стейблкоины теперь являются одними из самых безопасных и регулируемых цифровых активов в мире.

Однако, несмотря на повышение безопасности, евро-стейблкоины испытывают трудности с набиранием популярности.

Они занимают менее 1% мирового рынка стейблкоинов, что значительно меньше, чем доля евро в традиционных мировых финансах.

Почему MiCA ослабляет конкурентоспособность

В отчёте говорится, что разрыв связан с жёсткими правилами MiCA , которые делают евро-стейблкоины менее прибыльными для эмитентов, менее привлекательными для пользователей и менее конкурентоспособными, чем стабильные монеты, обеспеченные долларом.

Для начала, в условиях с высокими процентами доходности нет. Долларовые стейблкоины могут косвенно использовать стратегии доходности, но евро стейблкоины не могут передавать доходность пользователям, что ставит их в реальное невыгодное положение.

Кроме того, MiCA заставляет большинство резервов оставаться в банковских депозитах, оставляя мало пространства для гибкости. Это снижает эффективность капитала и снижает маржу прибыли эмитентов стейблкоинов.

Более того, MiCA предъявляет строгие требования к лицензированию и другим требованиям. Например, эмитенты нуждаются в лицензии и сталкиваются с постоянным контролем. Поэтому им приходится платить высокие расходы на соблюдение требований.

Некоторые оценки показывают, что мелкие компании могут потратить до 15% своей выручки на комплаенс, что лишь сталкивает рынок в сторону более крупных и устоявшихся компаний.

Представители ЕС начали говорить о пересмотре «MiCA 2.0», но EBA (Европейское банковское управление) предупредило, что корректировка технических правил может ослабить безопасность и открыть дверь для большего арбитража.

На данный момент осторожная позиция Европы контрастирует с другими крупными рынками. В США законы, такие как GENIUS Act, направлены на увеличение использования стейблкоинов, в то время как Великобритания внедряет стейблкоины в свою финансовую систему более гибко.

Связано: Крипто-фреймворк ЕС MiCA будет рассмотрен по мере развития крипторынка