- A MiCA exige manter de 30% a 60% das reservas em depósitos bancários.
- As stablecoins em euros agora estão entre os ativos digitais mais seguros e regulados do mundo.
- No entanto, eles representam menos de 1% do mercado global de stablecoins.
Um novo relatório afirma que a regulamentação histórica da UE sobre criptomoedas, MiCA (Regulamento dos Mercados em Criptoativos), está tornando as stablecoins em euros muito mais seguras, mas também prejudica sua competitividade.
Ele afirma que a MiCA implementou algumas das regras mais rígidas de stablecoins do mundo. Isso inclui exigências de 100% de respaldo de reservas e nenhum pagamento de juros aos titulares. Também há a exigência de manter pelo menos 30% das reservas em depósitos bancários, até 60% para os maiores emissores de stablecoins.
Essas regras visam impedir que as stablecoins atuem como bancos sombra e proteger os usuários contra quedas e congelamentos de liquidez. Além disso, as regras garantem resgatabilidade em todos os momentos. Como resultado, as stablecoins em euros agora estão entre os ativos digitais mais seguros e regulados do mundo.
No entanto, apesar da melhora na segurança, as stablecoins em euros estão tendo dificuldades para ganhar tração.
Eles representam menos de 1% do mercado global de stablecoins, o que é consideravelmente menor que a participação do euro nas finanças globais tradicionais.
Por que a MiCA enfraquece a competitividade
O relatório diz que a diferença se deve às regras rígidas da MiCA , que tornam as stablecoins em euros menos lucrativas para os emissores, menos atraentes para os usuários e menos competitivas do que as lastreadas em dólares.
Para começar, não há rendimento em um ambiente de alto interesse. Stablecoins em dólar podem acessar estratégias de rendimento indiretamente, mas stablecoins em euro não conseguem repassar retornos aos usuários, colocando-os em desvantagem real.
Além disso, a MiCA obriga a maioria das reservas a ficar em depósitos bancários, deixando pouca margem para flexibilidade. Isso reduz a eficiência do capital e reduz as margens de lucro dos emissores de stablecoins.
Além disso, a MiCA vem com requisitos rigorosos de licenciamento e outros. Por exemplo, os emissores precisam de uma licença e enfrentam supervisão constante. Por isso, eles precisam arcar com custos elevados de conformidade.
Algumas estimativas mostram que empresas menores podem gastar até 15% de sua receita em conformidade, o que apenas empurra o mercado para empresas maiores e mais estabelecidas.
Autoridades da UE começaram a falar sobre uma revisão do “MiCA 2.0”, mas a EBA (Autoridade Bancária Europeia) alertou que ajustar as regras técnicas pode enfraquecer a segurança e abrir caminho para mais arbitragem.
Como está agora, a postura cautelosa da Europa contrasta com outros grandes mercados. Nos EUA, leis como a GENIUS Act visam aumentar o uso de stablecoins, enquanto o Reino Unido está integrando stablecoins em seu sistema financeiro de forma mais flexível.
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