- O AVAT caiu 38% em sua estreia no Nasdaq, enquanto os preços fracos do AVAX e a venda do SPAC afetaram fortemente o sentimento dos investidores.
- Analistas dizem que a queda se encaixa em um padrão comum de ações do tesouro de criptomoedas: grandes oscilações durante mercados cripto fracos.
- O AVAT pretende ser mais do que um detentor de AVAX, mas os investidores querem provas de que sua estratégia pode criar valor.
A Avalanche Treasury Co. (NASDAQ: AVAT) finalmente começou a ser negociada na Nasdaq em 11 de junho. No entanto, em vez de uma estreia forte, as ações sofreram uma forte queda.
As ações fecharam em queda de 38,1%, a $1,85 no primeiro dia. A queda gerou desconforto quanto à confiança dos investidores e às perspectivas para as empresas de tesouraria de criptomoedas.
Embora a queda tenha sido alarmante, o desempenho da AVAT seguiu um padrão familiar para as ações do tesouro de criptomoedas durante condições de mercado fracas.
O que é a Avalanche Treasury Co.?
A Avalanche Treasury Co. é uma empresa pública que oferece aos investidores exposição ao ecossistema Avalanche e ao seu token nativo, AVAX, por meio do mercado de ações.
Foi lançada com 460 milhões de dólares em ativos do tesouro e garantiu um acordo exclusivo com a Avalanche Foundation.
Diferente de um veículo de investimento passivo que apenas possui tokens, a Avalanche Treasury Co. estará implantando capital em todo o ecossistema. Sua estratégia inclui staking, operações de validadores, investimentos em ecossistemas e iniciativas de gestão de tesouraria.
O CEO Bart Smith descreveu a empresa como mais do que um veículo para exposição à AVAX. Segundo Smith, representa um investimento mais amplo no futuro das finanças institucionais na Avalanche.
A empresa abriu capital por meio de uma fusão da SPAC com a Mountain Lake Acquisition Corp. (MLAC). O acordo foi avaliado em aproximadamente 675 milhões de dólares. As negociações começaram oficialmente sob o ticker AVAT em 11 de junho.
Por que o AVAT caiu 38% no primeiro dia?
Vários fatores contribuíram para a fraca estreia.
Desempenho AVAX fraco
O maior problema é o estado atual do ecossistema Avalanche e do próprio token AVAX.
A AVAX estava sendo negociada próxima a $6,64 em 12 de junho. O token caiu 7% na última semana e cerca de 33% no último mês. Também permanece mais de 95% abaixo do recorde histórico de $144,96 atingido em novembro de 2021.
Fonte: CoinMarketCap
Para muitos investidores, comprar o AVAT é, no fim das contas, uma aposta na Avalanche. Com a AVAX negociando próxima dos mínimos históricos de vários anos, o entusiasmo por investimentos relacionados à Avalanche permanece limitado.
Pressão de Vendas Relacionada ao SPAC
A estrutura do SPAC pode ter adicionado ainda mais pressão.
Investidores em SPAC podem resgatar suas ações antes do fechamento da fusão. Aqueles que optam por não resgatar frequentemente vendem logo após o início das negociações. Isso gera pressão de venda durante as primeiras sessões da ação.
“Compre o boato, venda as notícias”
Alguns traders também podem ter usado a listagem da Nasdaq como um evento de lucro.
A listagem pública já era antecipada há meses. Investidores que compraram antes da fusão podem ter vendido assim que as negociações começaram, seguindo a clássica estratégia de “compre o boato, venda as notícias”.
Má Hora para uma Nova Ação do Tesouro de Criptomoedas
As condições do mercado podem ter sido o maior obstáculo da AVAT.
O setor mais amplo de tesouraria de ativos digitais esfriou consideravelmente nos últimos meses. Os ingressos semanais de Bitcoin em empresas do tesouro teriam caído para cerca de 266 milhões de dólares. No início deste ano, esses fluxos ultrapassaram 2 bilhões de dólares por semana.
Ao mesmo tempo, as altcoins continuaram tendo dificuldades. Como resultado, os investidores se tornaram mais seletivos e cada vez mais exigem provas de que as empresas de tesouraria podem criar valor além de simplesmente deter ativos digitais.
Isso cria um cenário difícil para a Avalanche Treasury Co., que foi lançada durante um dos períodos mais fracos da AVAX em anos.
Por que a Avalanche Treasury Co. abriu capital?
O anúncio foi criado para fazer a ponte entre finanças tradicionais e o ecossistema Avalanche.
Muitos investidores institucionais não podem deter diretamente criptomoedas devido a restrições regulatórias e operacionais. O AVAT oferece aos investidores uma forma regulada de obter exposição ao Avalanche sem precisar de lidar com carteiras, soluções de custódia ou compras diretas de tokens.
A listagem pública também facilita o acesso aos mercados de capitais. Se a demanda dos investidores crescer, a empresa poderá captar fundos adicionais para expandir seu tesouro e aumentar os investimentos em toda a rede Avalanche.
No lançamento, a administração disse que a ação oferecia exposição à Avalanche em cerca de 0,77 vezes o valor líquido dos ativos. Isso implicava um desconto de cerca de 23% em comparação com a compra do AVAX diretamente ou por meio de veículos de investimento alternativos.
Esse tipo de volatilidade é normal?
De muitas formas, sim.
As ações do tesouro de criptomoedas amplificam ganhos e perdas em relação aos ativos que possuem. Durante mercados de alta, os investidores elevam essas ações a prêmios acima do valor de suas posições em criptomoedas. Eles fazem isso esperando por futuras valorizações no tesouro, captação de capital e expansão do ecossistema.
Durante períodos de baixa, esses prêmios desaparecem e se transformam em descontos acentuados. Como resultado, as ações do tesouro geralmente apresentam movimentos de preço maiores do que as criptomoedas que possuem.
Vários exemplos de grande destaque seguiram um padrão semelhante. A gigante do tesouro de Bitcoin Strategy enfrentou quedas durante o mercado de baixa cripto.
A empresa de tesouraria do Ethereum Bitmine Immersion Technologies disparou após adotar uma estratégia de tesouraria de ETH em 2025, apenas para depois cair cerca de 88% do seu pico. A empresa de tesouraria Solana SOL Strategies também registrou grandes prejuízos no último ano.
O padrão é familiar. A empolgação inicial impulsiona as ações para alta, mas os mercados cripto fracos acabam pesando tanto no ativo subjacente quanto na ação.
O Maior Desafio para o AVAT
A reação do mercado não significa necessariamente que o modelo de negócios da Avalanche Treasury Co. tenha problemas. Em vez disso, os investidores não estão convencidos de que a empresa possa se diferenciar de outras empresas de tesouraria de ativos digitais.
A administração argumenta que AVAT é mais do que um veículo detentor de AVAX. A empresa planeja implantar capital em todo o ecossistema Avalanche e participar do crescimento da rede.
No entanto, os investidores podem querer provas de que essa estratégia pode gerar retornos significativos antes de atribuir uma avaliação premium à ação.
No momento, a primeira sessão de negociação transmitiu uma mensagem clara. A exposição institucional à Avalanche é atraente em teoria, mas os investidores são cautelosos com empresas de tesouraria de criptomoedas lançando em um momento em que altcoins e o sentimento do mercado continuam sob pressão.
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