- AVAT упал на 38% после дебюта на Nasdaq, поскольку слабые цены на AVAX и продажи SPAC сильно повлияли на настроения инвесторов.
- Аналитики отмечают, что падение соответствует распространённой схеме акций казначейских облигаций криптовалют: большие колебания в условиях слабых рынков.
- AVAT стремится быть не просто держателем AVAX, но инвесторы хотят доказать, что её стратегия может создавать ценность.
Avalanche Treasury Co. (NASDAQ: AVAT) наконец начала торговлю на Nasdaq 11 июня. Однако вместо сильного дебюта акции потерпели резкую распродажу.
Акции закрылись с падением на 38,1% до $1,85 в первый день. Падение вызвало беспокойство по поводу доверия инвесторов и перспектив для крипто-казначейских компаний.
Хотя падение было тревожным, динамика AVAT была привычной для акций крипто-казначейских облигаций в условиях слабых рыночных условий.
Что такое Avalanche Treasury Co.?
Avalanche Treasury Co. — это публичная компания, которая предоставляет инвесторам доступ к экосистеме Avalanche и её нативному токене AVAX через фондовый рынок.
Компания стартовала с казначейскими активами на сумму 460 миллионов долларов и заключила эксклюзивное соглашение с Фондом Avalanche.
В отличие от пассивного инвестиционного инструмента, который держит только токены, Avalanche Treasury Co. будет направлять капитал по всей экосистеме. Её стратегия включает стейкинг, операции валидаторов, инвестиции в экосистемы и инициативы по управлению казначейством.
Генеральный директор Барт Смит охарактеризовал компанию не только как средство для AVAX. По словам Смита, это представляет собой более широкие инвестиции в будущее институциональных финансов на Avalanche.
Компания вышла на биржу в результате слияния SPAC с Mountain Lake Acquisition Corp. (MLAC). Стоимость сделки составила примерно 675 миллионов долларов. Торговля официально началась под тикером AVAT 11 июня.
Почему AVAT упал на 38% в первый же день?
Несколько факторов сыграли роль слабого дебюта.
Слабая производительность AVAX
Главная проблема — текущее состояние экосистемы Avalanche и самого токена AVAX.
AVAX торговался около $6,64 12 июня. Токен снизился на 7% за последнюю неделю и примерно на 33% за последний месяц. Он также остаётся более чем на 95% ниже своего исторического максимума в $144,96, достигнутого в ноябре 2021 года.
Для многих инвесторов покупка AVAT в конечном итоге является ставкой на Avalanche. Поскольку AVAX торгуется близко к многолетним минимумам, энтузиазм по инвестициям, связанным с Avalanche, остаётся ограниченным.
Давление на продажи, связанные с SPAC
Структура SPAC, возможно, добавила дополнительного давления.
Инвесторы SPAC могут выкупить свои акции до закрытия слияния. Те, кто решает не выкупать, часто продают вскоре после начала торговли. Это создаёт давление на продажи в первые несколько сессий акций.
«Купи слухи, продай новости»
Некоторые трейдеры также могли использовать листинг на Nasdaq как событие для получения прибыли.
Публичный листинг ожидался уже несколько месяцев. Инвесторы, купившие до слияния, могли продать их сразу после начала торговли, следуя классической стратегии «купи слух — продай новости».
Неудачное время для новой крипто-казначейской акции
Рыночные условия, возможно, были главным препятствием для AVAT.
В последние месяцы сектор казначейства цифровых активов значительно охладился. Еженедельные притоки биткоина в казначейские компании, по сообщениям, снизились примерно до 266 миллионов долларов. Ранее в этом году эти поступления превысили 2 миллиарда долларов в неделю.
В то же время альткоины продолжают испытывать трудности. В результате инвесторы стали более избирательными и всё чаще требуют доказательств того, что казначейские компании могут создавать ценность, выходящую за рамки простого хранения цифровых активов.
Это создаёт сложный фон для Avalanche Treasury Co., которая была запущена в один из самых слабых периодов AVAX за последние годы.
Почему Avalanche Treasury Co. вышла на биржу?
Список был создан для того, чтобы объединить традиционные финансы и экосистему Avalanche.
Многие институциональные инвесторы не могут напрямую держать криптовалюты из-за регуляторных и операционных ограничений. AVAT предоставляет инвесторам регулируемый способ получить доступ к Avalanche без работы с кошельками, решениями для хранения или прямой покупкой токенов.
Публичный листинг также облегчает доступ к рынкам капитала. Если спрос инвесторов вырастет, компания сможет привлечь дополнительные средства для расширения своей казны и увеличения инвестиций в сети Avalanche.
При запуске руководство заявило, что акции предлагали Avalanche по стоимости примерно в 0,77 раза выше чистой стоимости активов. Это означало скидку около 23% по сравнению с покупкой AVAX напрямую или через альтернативные инвестиционные инструменты.
Является ли такая волатильность нормальной?
Во многом — да.
Акции крипто-казначейских облигаций увеличивают прирост и убытки относительно активов, которыми они владеют. Во время бычьих рынков инвесторы поднимают эти акции до премии, превышающих стоимость их криптоактивов. Они делают это в надежде на будущий потенциал роста казначейства, привлечение капитала и расширение экосистемы.
В медвежьи периоды эти страховые взносы исчезают и превращаются в крупные скидки. В результате акции казначейских облигаций обычно испытывают более сильные ценовые колебания, чем криптовалюта, которой они владеют.
Несколько известных примеров следуют похожей схеме. Гигант биткоин-казначейства Strategy пережил спады во время медвежьего рынка криптовалют.
Казначейская компания Ethereum Bitmine Immersion Technologies стремительно выросла после принятия стратегии казначейства ETH в 2025 году, но позже упала примерно на 88% от пика. Казначейская компания Solana SOL Strategies также зафиксировала значительные убытки за последний год.
Схема знакома. Первоначальный волнение поднимает акции вверх, но слабые крипторынки в конечном итоге сказываются как на базовом активе, так и на акции.
Более серьёзный вызов для AVAT
Реакция рынка не обязательно означает, что бизнес-модель Avalanche Treasury Co. испытывает проблемы. Вместо этого инвесторы не уверены, что компания сможет выделиться среди других казначейских компаний в сфере цифровых активов.
Руководство утверждает, что AVAT — это не просто средство для хранения AVAX. Компания планирует внедрить капитал по всей экосистеме Avalanche и участвовать в развитии сети.
Однако инвесторы могут захотеть доказательства того, что эта стратегия может приносить значимую доходность, прежде чем назначить акции премиальную оценку.
На данный момент первая торговая сессия дала чёткий сигнал. Институциональное участие в Avalanche теоретически привлекательно, но инвесторы осторожно относятся к запуску крипто-казначейских компаний в то время, когда альткоины и рыночные настроения остаются под давлением.
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
