- L’AVAT a chuté de 38 % lors de ses débuts au Nasdaq, alors que les faibles prix de l’AVAX et la vente de SPAC ont durement affecté le sentiment des investisseurs.
- Les analystes estiment que cette baisse correspond à un schéma courant des actions du Trésor crypto : de fortes fluctuations lors de marchés crypto faibles.
- AVAT vise à être plus qu’un détenteur AVAX, mais les investisseurs veulent la preuve que sa stratégie peut créer de la valeur.
Avalanche Treasury Co. (NASDAQ : AVAT) a finalement commencé à se négocier sur le Nasdaq le 11 juin. Cependant, au lieu d’un début solide, le stock a connu une forte chute.
Les actions ont clôturé en baisse de 38,1 % à 1,85 $ lors de leur premier jour. Cette chute a suscité des inquiétudes quant à la confiance des investisseurs et aux perspectives des sociétés de trésorerie crypto.
Bien que la baisse ait été alarmante, la performance d’AVAT suivait un schéma familier avec les actions du trésor crypto en période de faiblesse du marché.
Qu’est-ce qu’Avalanche Treasury Co. ?
Avalanche Treasury Co. est une société cotée en bourse qui offre aux investisseurs une exposition à l’écosystème Avalanche et à son jeton natif, AVAX, via le marché boursier.
Elle a été lancée avec 460 millions de dollars d’actifs du Trésor et a obtenu un accord exclusif avec la Fondation Avalanche.
Contrairement à un véhicule d’investissement passif qui ne détient que des jetons, Avalanche Treasury Co. déploiera des capitaux à travers l’écosystème. Sa stratégie inclut le staking, les opérations de validateur, les investissements dans les écosystèmes et les initiatives de gestion de trésorerie.
Le directeur général Bart Smith a décrit l’entreprise comme bien plus qu’un vecteur d’exposition à l’AVAX. Selon Smith, cela représente un investissement plus large dans l’avenir de la finance institutionnelle à Avalanche.
La société est entrée en bourse par une fusion SPAC avec Mountain Lake Acquisition Corp. (MLAC). L’accord a été évalué à environ 675 millions de dollars. Les échanges ont officiellement commencé sous le symbole AVAT le 11 juin.
Pourquoi l’AVAT a-t-il chuté de 38 % dès son premier jour ?
Plusieurs facteurs ont contribué à ce début faible.
Faibles performances AVAX
Le plus grand problème est l’état actuel de l’écosystème Avalanche et du token AVAX lui-même.
AVAX se négociait près de 6,64 $ le 12 juin. Le token a baissé de 7 % la semaine dernière et d’environ 33 % le mois dernier. Elle reste également plus de 95 % en dessous de son record historique de 144,96 $ atteint en novembre 2021.
La source : CoinMarketCap
Pour de nombreux investisseurs, acheter l’AVAT revient finalement à miser sur Avalanche. Avec AVAX proche de ses plus bas taux depuis plusieurs années, l’enthousiasme pour les investissements liés à Avalanche reste limité.
Pression de vente liée au SPAC
La structure SPAC a pu ajouter une pression supplémentaire.
Les investisseurs SPAC peuvent récupérer leurs actions avant la clôture d’une fusion. Ceux qui choisissent de ne pas échanger vendent souvent peu après le début du trading. Cela crée une pression de vente lors des premières séances de l’action.
« Achetez la rumeur, vendez les nouvelles »
Certains traders ont également pu utiliser la cotation du Nasdaq comme événement de prise de profits.
L’introduction en bourse était anticipée depuis des mois. Les investisseurs qui ont acheté avant la fusion ont peut-être vendu une fois les échanges commencés, suivant la stratégie classique du type « achetez la rumeur, vendez les nouvelles ».
Mauvais timing pour une nouvelle action du Trésor crypto
Les conditions du marché ont peut-être été le plus grand obstacle de l’AVAT.
Le secteur plus large de la trésorerie des actifs numériques s’est considérablement refroidi ces derniers mois. Les entrées hebdomadaires de Bitcoin dans les sociétés de trésorerie auraient chuté à environ 266 millions de dollars. Plus tôt cette année, ces flux ont dépassé 2 milliards de dollars par semaine.
Parallèlement, les altcoins continuent de rencontrer des difficultés. En conséquence, les investisseurs sont devenus plus sélectifs et exigent de plus en plus la preuve que les sociétés de trésorerie peuvent créer de la valeur au-delà de la simple détention d’actifs numériques.
Cela crée un contexte difficile pour Avalanche Treasury Co., qui a été lancée durant l’une des périodes les plus faibles d’AVAX depuis des années.
Pourquoi Avalanche Treasury Co. est-elle entrée en bourse ?
Cette inscription a été conçue pour faire le lien entre la finance traditionnelle et l’écosystème Avalanche.
De nombreux investisseurs institutionnels ne peuvent pas détenir directement de cryptomonnaies en raison de restrictions réglementaires et opérationnelles. AVAT offre aux investisseurs un moyen réglementé d’être exposés à Avalanche sans avoir à gérer portefeuilles, solutions de garde ou achats directs de jetons.
La cotation en bourse facilite également l’accès aux marchés financiers. Si la demande des investisseurs augmente, l’entreprise pourrait lever des fonds supplémentaires pour étendre sa trésorerie et augmenter les investissements à travers le réseau Avalanche.
Au lancement, la direction a indiqué que l’action offrait une exposition à Avalanche à environ 0,77 fois la valeur nette des actifs. Cela impliquait une remise d’environ 23 % par rapport à l’achat direct d’AVAX ou via des véhicules d’investissement alternatifs.
Ce type de volatilité est-il normal ?
À bien des égards, oui.
Les actions du Trésor crypto amplifient les gains et pertes par rapport aux actifs qu’elles détiennent. Lors des marchés haussiers, les investisseurs poussent ces actions à des primes supérieures à la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies. Ils le font en espérant un potentiel futur de trésorerie, des levées de fonds et une expansion de l’écosystème.
Pendant les périodes baissières, ces primes disparaissent et se transforment en fortes réductions. En conséquence, les actions du Trésor connaissent généralement des fluctuations de prix plus importantes que les cryptos qu’elles détennent.
Plusieurs exemples très médiatisés ont suivi un schéma similaire. Le géant du trésor Bitcoin Strategy a connu des baisses pendant le marché baissier des cryptomonnaies.
La société de trésorerie Ethereum Bitmine Immersion Technologies a explosé après avoir adopté une stratégie de trésorerie ETH en 2025, pour ensuite chuter d’environ 88 % par rapport à son pic. La société de trésorerie Solana, SOL Strategies, a également enregistré d’énormes pertes au cours de l’année écoulée.
Le schéma est familier. L’enthousiasme initial fait monter les actions, mais les marchés faibles des cryptomonnaies pesent finalement sur l’actif sous-jacent et sur l’action.
Le plus grand défi pour AVAT
La réaction du marché ne signifie pas nécessairement que le modèle économique d’Avalanche Treasury Co. présente des problèmes. Au contraire, les investisseurs ne sont pas convaincus que l’entreprise puisse se différencier des autres sociétés de trésorerie d’actifs numériques.
La direction soutient que l’AVAT est plus qu’un simple véhicule détenant l’AVAX. L’entreprise prévoit de déployer des capitaux dans tout l’écosystème Avalanche et de participer à la croissance du réseau.
Cependant, les investisseurs peuvent vouloir une preuve que cette stratégie peut générer des rendements significatifs avant d’attribuer une prime à l’action.
À l’heure actuelle, la première séance de trading a transmis un message clair. L’exposition institutionnelle à Avalanche est séduisante en théorie, mais les investisseurs sont prudents quant au lancement des sociétés de trésorerie crypto à un moment où les altcoins et le sentiment du marché restent sous pression.
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