- Leo Lanza diz que o modelo proof-of-stake do Ethereum vincula diretamente a segurança da rede à avaliação do ETH.
- A discussão argumenta que o Ethereum pode enfrentar riscos de segurança econômica se o TVL crescer mais rápido que a avaliação do ETH.
- O TVL do Ethereum atingiu US$ 294,3 bilhões, comparado a US$ 275,3 bilhões de capitalização de mercado totalmente diluída.
Uma discussão recente compartilhada pelo analista Leo Lanza analisou a relação entre a avaliação do Ethereum e seu valor total garantido, juntamente com um gráfico comparativo de dados de mercado que acompanha a capitalização de mercado totalmente diluída e o ecossistema TVL do Ethereum de 2016 a 2026.
O comentário focou em como a dinâmica de avaliação muda quando grandes volumes de capital são garantidos on-chain.
Discussão sobre Avaliação e Dinâmicas de Valores Mobiliários
No post, Leo Lanza comparou ativos sob gestão (AUM) nas finanças tradicionais com valor total garantido (TVS) em sistemas blockchain, observando que os termos podem ser semelhantes em relação aos ativos gerenciados ou garantidos.
A distinção destacada na discussão centrou-se nas diferenças estruturais nos modelos de segurança. O exemplo apresentado mencionava como um gestor de ativos como a BlackRock pode administrar trilhões em AUM em relação à sua capitalização de mercado, já que a segurança desses ativos não depende diretamente da avaliação nativa de ações da empresa.
O post estendeu essa comparação ao Ethereum, argumentando que o design proof-of-stake vincula a segurança da rede ao valor ETH, já que o controle da rede está atrelado à aquisição de stakes.
Foi apresentado um cenário hipotético em que uma grande disparidade entre a capitalização de mercado do ETH e o TVS do ecossistema poderia criar um incentivo econômico para o controle baseado em aquisições. A discussão descreveu isso como uma relação reflexiva entre valor garantido e avaliação de tokens.
Dados de Comparação de Capitalização de Mercado e TVL
O gráfico que acompanha a discussão acompanha a capitalização de mercado totalmente diluída do Ethereum em relação ao seu valor total bloqueado entre aplicações do ecossistema.
No ponto medido mais recente, a capitalização de mercado totalmente diluída do Ethereum era de aproximadamente US$ 275,3 bilhões, enquanto a TVL foi reportada em aproximadamente US$ 294,3 bilhões. Os dados mostram períodos em que o TVL temporariamente excede ou converge com a capitalização de mercado durante diferentes ciclos de mercado.
O conjunto de dados histórico mostrou que ambas as métricas se expandiram durante o ciclo de 2021–2022, seguidas por uma fase de contração e tendências posteriores de recuperação. Vários períodos de convergência também foram observados, nos quais o valor total do ecossistema do Ethereum se aproximou ou superou brevemente a capitalização de mercado totalmente diluída da rede.
De acordo com a discussão, esses períodos são importantes porque o modelo proof-of-stake do Ethereum vincula a segurança da rede à avaliação do ETH, o que significa que a rede pode se tornar economicamente mais vulnerável se o valor garantido no ecossistema crescer significativamente mais rápido que a capitalização de mercado do ETH.
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