- Лео Ланза говорит, что модель proof-of-stake в Ethereum напрямую связывает безопасность сети с оценкой ETH.
- В обсуждении утверждается, что Ethereum может столкнуться с экономическими рисками безопасности, если TVL вырастет быстрее оценки ETH.
- TVL Ethereum достиг $294,3 млрд при полностью разбавленной рыночной капитализации $275,3 млрд.
Недавнее обсуждение, проведённое аналитиком Лео Ланцей, исследовало связь между оценкой Ethereum и его общей обеспеченной стоимостью, а также сравнительный график рыночных данных, отслеживающий полностью разбавлённую рыночную капитализацию Ethereum и его экосистему TVL с 2016 по 2026 годы.
Комментарий был сосредоточен на том, как меняется динамика оценки, когда крупные объемы капитала обеспечены в блокчейне.
Обсуждение оценки и динамики безопасности
В публикации Лео Ланца сравнил активы под управлением (AUM) в традиционных финансах с обеспеченной общей стоимостью (TVS) в блокчейн-системах, отметив, что условия могут быть схожи в отношении управляемых или обеспеченных активов.
Различие, изложенное в обсуждении, было сосредоточено на структурных различиях в моделях безопасности. Приведённый пример ссылается на то, как управляющий активами, такой как BlackRock, может управлять триллионами активов в отношении рыночной капитализации, поскольку безопасность этих активов не зависит напрямую от собственной оценки акций компании.
В посте это сравнение расширили на Ethereum, утверждая, что дизайн proof-of-stake связывает безопасность сети с ETH-ценностью, поскольку контроль над сетью связан с приобретением стейкинга.
Был представлен гипотетический сценарий, при котором большая разница между рыночной капитализацией ETH и экосистемным TVS может создать экономический стимул для контроля на основе приобретений. В обсуждении это описывалось как рефлексивная зависимость между обеспеченной стоимостью и оценкой токенов.
Данные о рыночной капитализации и сравнении TVL
Сопроводимый график, на который ссылается в обсуждении, отслеживает полностью разбавлённую рыночную капитализацию Ethereum по сравнению с его общей стоимостью, зафиксированной в разных экосистемах приложениях.
На последнем измеряемом уровне полностью разбавлённая рыночная капитализация Ethereum составляла примерно $275,3 миллиарда, а TVL — примерно $294,3 миллиарда. Данные показывают периоды, когда TVL временно превышает или сходится с рыночной капитализацией в разных рыночных циклах.
Исторический набор данных показал, что обе метрики расширялись в цикле 2021–2022 годов, за которыми последовала фаза сокращения и последующие тенденции восстановления. Также были отмечены периоды сходимости, когда общая заблокированная стоимость экосистемы Ethereum приблизилась или на короткое время превысила полностью разбавленную рыночную капитализацию сети.
Согласно обсуждению, эти периоды важны, поскольку модель proof-of-stake Ethereum связывает безопасность сети с оценкой ETH, что означает, что сеть может стать экономически более уязвимой, если стоимость, обеспечиваемая в экосистеме, будет значительно быстрее рыночной капитализации ETH.
Связанно: Серафим Чеккер из Ethena заявил, что «Ethereum мёртв» и изложил планы по привлечению $10 млрд TVL
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
